§ 5. Мультипликатор: Дословно мультипликатор означает «множитель». Суть эффекта

Прогнозирование и вычисление экономического эффекта при вложении инвестиций, – один из основных вопросов экономического анализа предприятия. Доход потребителя делится на сбережения и средства для потребления. Мультипликативный эффект учитывает вложенные инвестиции и доходы потребителей и прогнозирует числовое увеличение национальной прибыли.

EV — enterprise value

Мультипликатор EV — это справедливая стоимость компании. Определяется так: EV = Рыночная капитализация + Все долговые обязательства − Доступные денежные средства компании.

Посмотрите на две компании и скажите, какая из них обойдется вам дороже при покупке?

EV «Русгидро» и «Интер рао»

«Русгидро» «Интер рао»
Капитализация 358 396
+ +
Долг 332 152
Доступные деньги 67 96
= =
EV 623 452

Капитализация, долг и доступные деньги указаны в млрд рублей

Капитализация

358 млрд рублей

Доступные деньги

67 млрд рублей

Капитализация

396 млрд рублей

Доступные деньги

96 млрд рублей

Цена «Русгидро» на фондовом рынке — 358 млрд рублей, цена «Интер рао» — 396 млрд. Получается, что «Интер рао» как будто дороже для вас на целых 38 млрд рублей. Но на самом деле это не так, и EV нам это объясняет:

  • После покупки «Русгидро» вы получите долги еще на 332 млрд рублей, а в кассе будет 67 млрд — получится, что реально для вас компания обойдется в 623 млрд рублей.
  • А если вы купите «Интер рао» за 396 млрд рублей, то вы также получите ее денежные средства в размере 96 млрд. Долг же составит 152 млрд, что даст общую реальную стоимость 452 млрд рублей. Получается, что на самом деле «Русгидро» дороже, причем аж на 171 млрд рублей.

EV — очень важный показатель сам по себе, но главная его польза — в сравнении со следующим показателем.

Виды[править | править код]

Денежный мультипликатор проявляет себя двояко — как кредитный мультипликатор и как депозитный мультипликатор.

Сущность кредитного мультипликатора заключается в том, что мультипликация может осуществляться только в результате кредитования экономики, то есть кредитный мультипликатор представляет собой двигатель мультипликации. Банки, выдавая кредиты, получают прибыль. Процесс получения прибыли за счёт вложенных клиентами средств называется кредитным расширением или кредитной мультипликацией. Если клиент снимает деньги со своего счёта и величина депозитов уменьшается, то произойдёт противоположный процесс — кредитное сжатие.

В свою очередь, депозитный мультипликатор отражает объект мультипликации — деньги на депозитных счетах коммерческих банков.

Определение термина и его суть

Даже незначительный рост расходов приведет к увеличению производства условного продукта в несколько раз. И наоборот, снижение на считаные проценты ассигнований вызывает существенное, в разы, падение каких-то макроэкономических показателей.

  • Проявление мультипликативных экономических эффектов
  • Что такое предельная склонность к сбережению и потреблению?
  • Мультипликатор инвестиций – суть понятия
  • Как рассчитать коэффициент инвестиционного мультипликатора Кейнса
  • Применение формулы расчета мультипликатора Кейнса
  • График инвестиционного мультипликатора Кейнса
  • Пример эффекта инвестиционного мультипликатора Кейнса
  • Что такое акселератор инвестиций
  • Заключение

О работах Джона Мейнарда Кейнса (1883–1946) знает каждый современный выпускник экономического вуза. Этот выдающийся исследователь финансов создал стройную теорию, во многом вступающую в конфликт с классическими представлениями о рынке. В данной статье простыми словами будет рассказано об инвестиционном мультипликаторе Кейнса и других явлениях макроэкономики, объясняющих его действие.

Еще по теме § 5. Мультипликатор:

  1. 2.7. ИНВЕСТИЦИИ И ДОХОД: ЭФФЕКТ МУЛЬТИПЛИКАТОРА
  2. 16.3. Теория мультипликатора. Мультипликационный эффект. Принцип акселерации
  3. 17.6. Теория мультипликатора
  4. § 5. Мультипликатор
  5. Создание денег коммерческими банками. Банковский мультипликатор
  6. ИЗМЕНЕНИЯ РАВНОВЕСНОГО ВВП И МУЛЬТИПЛИКАТОР
  7. 1.2. Профицит и дефицит бюджета. Мультипликатор сбалансированного бюджета
  8. 4.2. Сущность банковского, кредитного и депозитного мультипликаторов. Механизм банковского мультипликатора
  9. 1.6. Применение метода оценки на основе мультипликаторов
  10. 2.2. Логика мультипликаторов на примере показателя «цена/чистая прибыль»
  11. 4.1. Какие показатели могут служить знаменателями мультипликатора
  12. 6.2. Связь балансовых мультипликаторов с мультипликаторами доходности

Общее использование

Во вводной макроэкономике обычно рассматриваются два множителя .

Коммерческие банки создают деньги, особенно в рамках банковской системы с частичным резервированием, используемой во всем мире. В этой системе деньги создаются всякий раз, когда банк выдает новую ссуду. Это связано с тем, что ссуда, когда она используется и расходуется, в основном заканчивается как депозит в банковской системе и учитывается как часть денежной массы. После откладывания части этих депозитов в качестве обязательных банковских резервов остаток доступен для предоставления банком дальнейших ссуд. Этот процесс повторяется несколько раз и называется эффектом умножения .

Множитель может варьироваться в зависимости от страны, а также будет варьироваться в зависимости от того, какие денежные меры принимаются во внимание. Например, рассмотрите M2 как меру денежной массы США, а M0 как меру денежной базы США. Если увеличение M0 Федеральной резервной системой на 1 доллар приводит к увеличению M2 на 10 долларов, то денежный мультипликатор равен 10.

Фискальные мультипликаторы

Мультипликаторы могут быть рассчитаны для анализа воздействия налогово-бюджетной политики или других внешних изменений в расходах на совокупный выпуск .

Например, если увеличение государственных расходов Германии на 100 евро без изменения налоговых ставок приводит к увеличению ВВП Германии на 150 евро, то множитель расходов равен 1,5. Также можно рассчитать другие типы фискальных мультипликаторов, например, мультипликаторы, описывающие эффекты изменения налогов (например, паушальные налоги или пропорциональные налоги ).

Кейнсианские множители и множители Хансена – Самуэльсона

Кейнсианские экономисты часто вычисляют мультипликаторы, которые измеряют влияние только на совокупный спрос . (Чтобы быть точным, обычные кейнсианские формулы множителя измеряют, насколько кривая IS сдвигается влево или вправо в ответ на экзогенное изменение расходов.)

Американский экономист Пол Самуэльсон признал, что Элвин Хансен вдохновил его основополагающий вклад 1939 года. Исходная модель множителя-ускорителя Самуэльсона (или, как он ее позже окрестил, модель “Хансена-Самуэльсона”) опирается на механизм умножения, который основан на простой кейнсианской функции потребления с Робертсоновским лагом:

C т знак равно C 0 + c Y т – 1 { displaystyle C_ {t} = C_ {0} + cY_ {t-1}} C _ {{t}} = C _ {{0}} + cY _ {{t-1}} 1 / ( 1 – c ( 1 – т ) + м ) { Displaystyle 1 / (1-с (1-т) + м)} 1 / (1-c (1-t) + м)

Таким образом, текущее потребление является функцией прошлых доходов (с предельной склонностью к потреблению ). Здесь t – ставка налога, m – отношение импорта к ВВП. В свою очередь предполагается, что инвестиции состоят из трех частей:

я т знак равно я 0 + я ( р ) + б ( C т – C т – 1 ) { displaystyle I_ {t} = I_ {0} + I (r) + b (C_ {t} -C_ {t-1})} I _ {{t}} = I _ {{0}} + I (r) + b (C _ {{t}} - C _ {{t-1}})

Первая часть – это автономные инвестиции, вторая – инвестиции, вызванные процентными ставками, и последняя часть – это инвестиции, вызванные изменениями потребительского спроса ( принцип « ускорения »). Предполагается, что b> 0. Поскольку мы концентрируемся на доходах-расходах, предположим, что I (r) = 0 (или, альтернативно, постоянный процент), так что:

я т знак равно я 0 + б ( C т – C т – 1 ) { displaystyle I_ {t} = I_ {0} + b (C_ {t} -C_ {t-1})} I _ {{t}} = I _ {{0}} + b (C _ {{t}} - C _ {{t-1}})

Теперь, если исключить правительство и иностранный сектор, совокупный спрос в момент времени t равен:

Y т d знак равно C т + я т знак равно C 0 + я 0 + c Y т – 1 + б ( C т – C т – 1 ) { displaystyle Ytd = C_ {t} + I_ {t} = C_ {0} + I_ {0} + cY_ {t-1} + b (C_ {t} -C_ {t-1})} Ytd = C _ {{t}} + I _ {{t}} = C _ {{0}} + I _ {{0}} + cY _ {{t-1}} + b (C _ {{t}} - C_ { {т-1}})

если предположить, что товарный рынок находится в равновесии (так ), то в равновесии: Y т знак равно Y т d { displaystyle Y_ {t} = Ytd} Y _ {{t}} = Ytd

Y т знак равно C 0 + я 0 + c Y т – 1 + б ( C т – C т – 1 ) { displaystyle Y_ {t} = C_ {0} + I_ {0} + cY_ {t-1} + b (C_ {t} -C_ {t-1})} Y _ {{t}} = C _ {{0}} + I _ {{0}} + cY _ {{t-1}} + b (C _ {{t}} - C _ {{t-1}})

Но мы знаем, что значения и просто и соответственно, а затем подставляем их в: C т { displaystyle C_ {t}} C _ {{t}} C т – 1 { displaystyle C_ {t-1}} C _ {{t-1}} C т знак равно C 0 + c Y т – 1 { displaystyle C_ {t} = C_ {0} + cY_ {t-1}} C _ {{t}} = C _ {{0}} + cY _ {{t-1}} C т – 1 знак равно C 0 + c Y т – 2 { displaystyle C_ {t-1} = C_ {0} + cY_ {t-2}} C _ {{t-1}} = C _ {{0}} + cY _ {{t-2}}

Y т знак равно C 0 + я 0 + c Y т – 1 + б ( C 0 + c Y т – 1 – C 0 – c Y т – 2 ) { displaystyle Y_ {t} = C_ {0} + I_ {0} + cY_ {t-1} + b (C_ {0} + cY_ {t-1} -C_ {0} -cY_ {t-2} )} Y _ {{t}} = C _ {{0}} + I _ {{0}} + cY _ {{t-1}} + b (C _ {{0}} + cY _ {{t-1}} - C_ { {0}} - cY _ {{t-2}})

или, переставив и переписав как линейное разностное уравнение второго порядка :

Y т – ( 1 + б ) c Y т – 1 + б c Y т – 2 знак равно ( C 0 + я 0 ) { displaystyle Y_ {t} – (1 + b) cY_ {t-1} + bcY_ {t-2} = (C_ {0} + I_ {0})} Y _ {{t}} - (1 + b) cY _ {{t-1}} + bcY _ {{t-2}} = (C _ {{0}} + I _ {{0}})

Тогда решение этой системы становится элементарным. Равновесный уровень Y (назовем его частным решением) легко найти, позволив , или: Y п { displaystyle Y_ {p}} Д _ {{p}} Y т знак равно Y т – 1 знак равно Y т – 2 знак равно Y п { Displaystyle Y_ {t} = Y_ {t-1} = Y_ {t-2} = Y_ {p}} Y _ {{t}} = Y _ {{t-1}} = Y _ {{t-2}} = Y _ {{p}}

( 1 – c – б c + б c ) Y п знак равно ( C 0 + я 0 ) { displaystyle (1-c-bc + bc) Y_ {p} = (C_ {0} + I_ {0})} (1-c-bc + bc) Y _ {{p}} = (C _ {{0}} + I _ {{0}})

так:

Y п знак равно ( C 0 + я 0 ) / ( 1 – c ) { Displaystyle Y_ {p} = (C_ {0} + I_ {0}) / (1-c)} Y _ {{p}} = (C _ {{0}} + I _ {{0}}) / (1-c)

Дополнительную функцию также легко определить. А именно, мы знаем, что оно будет иметь вид где и – произвольные константы, которые необходимо определить, и где и – два собственных значения (характеристические корни) следующего характеристического уравнения: Y c { displaystyle Y_ {c}} Д _ {{c}} Y c знак равно А 1 р 1 т + А 2 р 2 т { displaystyle Y_ {c} = A_ {1} r_ {1} t + A_ {2} r_ {2} t} Y _ {{c}} = A _ {{1}} r _ {{1}} t + A _ {{2}} r _ {{2}} t А 1 { displaystyle A_ {1}} A_ {1} А 2 { displaystyle A_ {2}} A_ {2} р 1 { displaystyle r_ {1}} г _ {{1}} р 2 { displaystyle r_ {2}} г _ {{2}}

р 2 – ( 1 + б ) c р + б c знак равно 0 { displaystyle r ^ {2} – (1 + b) cr + bc = 0} г ^ {{2}} - (1 + b) cr + bc = 0

Таким образом, все решение записывается как Y знак равно Y c + Y п { displaystyle Y = Y_ {c} + Y_ {p}} Y = Y _ {{c}} + Y _ {{p}}

Противники кейнсианства иногда утверждали, что кейнсианские вычисления множителей вводят в заблуждение; например, согласно теории рикардианской эквивалентности , невозможно рассчитать влияние государственных расходов, финансируемых за счет дефицита, на спрос, не уточняя, как люди ожидают погашения дефицита в будущем.

Виды

Для анализа финансовой деятельности предприятия используется набор параметров: различные виды доходов и расходов, разные классы вложений, а также иные потоки движения денежных средств. Возникла необходимость разделения понятия «мультипликатор» на виды, в зависимости от этих показателей.

валовый мультипликатор

Так появились финансовые мультипликаторы. Существует множество разновидностей мультипликаторов, приспособленных для разных сфер деятельности, их можно разделить на группы:

  • мультипликаторы денежных предложений;
  • мультипликаторы инвестиционных расходов;
  • мультипликаторы правительственных расходов;
  • мультипликаторы потребительских расходов;
  • налоговые мультипликаторы.

Значение эффекта мультипликатора подразумевает наличие различных условий, в этой связи и возникло такое разнообразие видов. Рассмотрим самые распространенные.

Мультипликатор чистых налогов

Данная разновидность и суть мультипликатора, как и все предыдущие, связана с объемами потребления продукции. Числовой коэффициент означает, во сколько раз полные итоговые расходы превысили объем чистых налогов.

Чистые налоги – это средства, выплачиваемые резидентами в казну, исключая трансферные платежи, такие как пенсии. Соответственно, на величину мультипликатора чистых налогов прямое влияние оказывают трансферные платежи, ведь при их увеличении общая сумма чистых налогов уменьшается.

суть мультипликатора

Для сохранения баланса и стабильности экономики при повышении налогообложения необходимо также повысить и трансферные расходы государства. Не стоит забывать, что это может привести к экономическому застою.

Смотрите также

  • Комплексный множитель
  • Эффект местного умножения
  • Неопределенность множителя
  • Социальный мультипликативный эффект

Валовый рентный мультипликатор

мультипликаторы прибыли

Это термин, используемый для оценки объектов недвижимости. Показывает, как зависит цена, по которой объект продается, от

валового дохода

от продажи. Для оценки объектов недвижимости используется метод валового рентного мультипликатора. Он включает в себя следующие действия:

  1. Производится анализ возможного или действительного валового дохода от продажи.
  2. Необходимо произвести поиск 3 или более похожих объектов недвижимости и сделать сравнение цен и возможного (действительного) валового дохода от продажи.
  3. Вносятся изменения в оценочную стоимость вашего объекта.
  4. Вычисляется валовый мультипликатор по каждому объекту.
  5. Вычисляется средний мультипликатор среди полученных.
  6. Определяется рыночная стоимость вашего объекта путем умножения среднего мультипликатора на рассчитанный валовый доход от продажи.

Рекомендации

  1. ^ Джеймс Гамильтон (1994), Анализ временных рядов , Глава 1, стр. 2. Princeton University Press.
  2. ^ Хельмут Луткпол (2008), «Импульс функции отклика. Новый экономический словарь Пэлгрейва , 2-е. изд.
  3. ^ Теория множителей , Хьюго Гегеланд, 1954, стр. 1
  4. ^ Экономический отчет, Экономическое общество Австралии и Новой Зеландии, 1962, стр. 74 Дональд Маркуэлл , Кейнс и Австралия , Резервный банк Австралии , 2000, страницы 34-7. http://www.rba.gov.au/publications/rdp/2000/pdf/rdp2000-04.pdf
  5. ^ Истоки кейнсианской революции , Роберт Уильям Диманд, стр. 117

Мультипликатор капитала

Он показывает:

  • насколько разница между процентными ставками выдаваемых кредитов и ставка по размещенным в банке депозитам эффективна;
  • качество вносимых и выдаваемых денежных потоков;
  • качество работы собственного и заемного капиталов.

Мультипликатор капитала является своеобразным индикатором эффективности работы банка. Его значение помогает принять соответствующие решения по изменению работы организации.

Рейтинг
( 1 оценка, среднее 5 из 5 )
Загрузка ...