Что такое инфляционный риск | Азбука трейдера

Сущность инфляционного риска и систематизация объяснений понятия о риске. Факторы инфляционного риска, его анализ и идентификация. Формулы расчета и методы инфляционного риска, инструментарий оценки его уровня и пример решения ситуативных задач.

Реальный и номинальный доход от инвестиций

Номинальным доходом от инвестиций принято называть ту величину прибыли, которую инвестор получает в виде процентов по всему спектру финансовых инструментов включенных в его инвестиционный портфель.

Для простоты примера, предположим, что в портфель инвесторавходят два финансовых инструмента** – акции компании QWERTY на сумму в 100000 рублей иоблигации государственного займа на 500000 рублей.

** Естественно, что реальный портфель должен включать в разыбольшее количество составляющих, дающее возможность нормальной диверсификации.

Пускай, за определённый период времени акции выросли в цене на 15%, а кроме этого принесли 3% дивидендов, то есть, суммарный доход по ним составил 15% + 3% = 18%. В то же время, купонный доход по облигациям составил 7%.

Таким образом, номинальный доход инвестора составил:

  1. По акциям: 100000 х 0,18 = 18000 рублей;
  2. По облигациям: 500000 х 0,07 = 35000 рублей.

То есть, в сумме инвестор заработал 53000 рублей и это естьего номинальный доход.

А теперь давайте учтём, что за рассматриваемый периодвремени уровень инфляции составил 5%. То есть, покупательная способность денегснизилась на 5%. И если раньше за определённую сумму денег  можно было купить n единиц товара, то сейчас, за эти же деньгиможно приобрести того же товара на 5% меньше, то есть:

n – (n x 0.05) = n(1-0.05) = 0.95n

Если бы деньги хранились всё это время под подушкой, то онипросто потеряли бы 5% от своей покупательной способности. В денежном выражении,пять процентов от 600000 рублей это 30000 рублей.

Но так как деньги всё это время работали и принесли 53000рублей дохода, то реальный доход инвестора с учётом инфляции составил 53000 –30000 = 23000 рублей. То есть, инвестор остался в плюсе, хотя эти 23000 рублейего реальной прибыли, это уже не те 23000 рублей, которые были до началарассматриваемого периода, теперь на них можно приобрести на 5% меньше товара.Вот такая коварная штука инфляция!

А если бы в рассмотренном выше примере акции не выросли бы вцене, а уровень инфляции составил бы не пять, а восемь процентов, то инвесторвообще оказался бы в убытке (несмотря на то, что он получил определённыйноминальный доход).

Сущность инфляционного риска и систематизация объяснений понятия о риске. Факторы инфляционного риска, его анализ и идентификация. Формулы расчета и методы инфляционного риска, инструментарий оценки его уровня и пример решения ситуативных задач.

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Федеральное агентство по образованию

Государственное образовательное учреждение

высшего профессионального образования

Тульский государственный университет

Кафедра «Финансы и менеджмент»

Финансовая среда предпринимательства

Контрольно-курсовая работа на тему:

«Инфляционный риск»

Выполнил: И.И. Макарова

Руководитель: к. э. н., доц. Ф. М. Шелопаев

Тула 2010

Содержание

Введение

1. Сущность инфляционного риска

2. Факторы инфляционного риска. Формулы расчета

3. Методы инфляционного риска

Заключение

Список использованной литературы

Введение

Деятельность банков по привлечению ресурсов должна быть основана на тщательно продуманной стратегии управления активами и пассивами. Без этого политика привлечения приведет к потерям, ибо может оказаться, что платить за привлеченные ресурсы придется по слишком высокой цене. Для обеспечения надежности своей работы банку необходимо создать систему управления рисками, способную выявлять риски, измерять их величину, обеспечивать их мониторинг, содержать необходимые инструменты и процедуры реагирования на возникающие угрозы. Такая система должна основываться на выработанной банком политике в отношении управления рисками.

Управление рисками – ключевая задача банковского менеджмента.

Особенностью управления банковскими рисками является то, что любые решения носят явно выраженный субъективный характер. Для того, чтобы свести к минимуму ошибки управления, лицу, принимающему решение необходимо иметь правильное представление об источниках возникновения рисков, знание основных взаимосвязей между характеристиками деятельности банка и состоянием внешней экономической среды. Сказанное в равной степени относится как ко всей совокупности рисков, так и к их отдельным видам.

Одним из рисков, с которыми приходится постоянно встречаться современному банку, наряду с кредитным риском и риском ликвидности, является инфляционный риск. Работа по управлению последним представляет собой одно из стратегических направлений любого банка.

1. Сущность инфляционного риска

инфляционный риск оценка

Человеческая деятельность весьма многообразна, но любому ее виду в той или иной степени присущи, общие черты: неопределенность, случайность и вероятность. Эти характеристики неразрывно связаны с понятием риск, последствия которого для субъектов проявляются в виде потерь, убытков, дополнительных расходов.

В рыночных условиях хозяйствования риск имеет вполне самостоятельное теоретическое и прикладное значение как важная составная часть теории и практики управления. Начиная с классических политэкономистов А. Смита, Дж. Милля, Н. У. Сениора, К. Маркса теоретическими исследованиями различных аспектов риска занимались уже в нашем столетии представители неоклассической школы А. Маршалл, А. Пигу, Дж. М. Кейнс, В.Хансон, Ф. Бригхели и многие другие. К концу ХХ-го века наибольшее развитие теория риска получила в связи с практикой финансовых операций, осуществляемых в процессе хозяйственной деятельности предприятий на финансовом рынке. Параллельно проводились исследования поведенческих аспектов принятия решений.

Однако, несмотря на обилие исследований, следует признать, что до настоящего времени в экономической науке и хозяйственной практике не выработаны общепризнанные теоретические положения о риске, методах оценки и управления этими рисками. Разнообразие мнений о сущности риска объясняется, в частности, многоаспектностью этого явления, практически полным игнорированием его нашим хозяйственным законодательством, недостаточным использованием в реальной экономической практике и управленческой деятельности. Кроме того, риск – это сложное явление, имеющее множество несовпадающих, а иногда противоположных реальных основ. Это обуславливает возможность существования нескольких определений понятия риска с разных точек зрения.

Систематизация подходов к понятию «риск», осуществленная в работе, позволяет выделить следующие направления объяснения сути данной категории:

> риск как возможность (вероятность, опасность) возникновения потерь, убытков, ущерба, вытекающая из специфики тех или иных явлений природы и видов человеческой деятельности;

> риск как возможность принятия неверных или непринятия нужных управленческих решений;

> риск как возможность, реализуя принятое решение или осуществляя запланированную деятельности, не достичь желаемого результата или получить незапланированные результаты;

> риск как возможность недостижения цели вследствие объективно существующей неопределенности;

> риск как событие, которое может произойти и причинить ущерб;

> риск как ситуативная характеристика деятельности субъекта;

> риск как деятельность по снятию неопределенности.

На основании проведенного анализа можно сформулировать следующее определение категории «инфляционный риск».

Инфляционный риск – это ситуативная характеристика деятельности любого субъекта рыночных отношений, функционирующего в условиях инфляции, отображающая неопределенность ее исхода и возможные неблагоприятные последствия в виде обесценения реальной стоимости капитала (в форме финансовых активов предприятия), а также ожидаемых доходов от осуществления финансовых операций. Характеризуется тем, что при росте инфляции, получаемые денежные доходы обесцениваются с точки зрения реальной покупательской способности быстрее, чем растут.

Как правило, инфляционный риск проявляется в:

Ш возможности отклонения от предполагаемой цели,

Ш вероятности неполучения запланированного результата,

Ш отсутствии уверенности в достижении поставленной цели,

Ш возможности возникновения финансовых потерь, связанных с осуществлением выбранной в условиях неопределенности альтернативы.

Инфляционному риску присущ ряд черт : противоречивость, альтернативность, неопределенность.

Противоречивость проявляется в том, что, инфляционный риск может иметь как положительное, т.е. приносить доход так и отрицательное, т.е. принести убытки, влияние на результаты деятельности фирмы. Траектория развития ситуации риска зависит от того, к чему в данный момент времени тяготеет риск – к положительному или отрицательному исходу. Наиболее очевидным является отрицательное влияние инфляции, проявляющееся в обесценении активов фирмы, снижении доходности вложений предприятия. Однако высокая инфляция может в значительной степени повышать доходность операций фирмы, например, при получении долгосрочных кредитов, создании запасов сырья и т.д.

Альтернативность предполагает необходимость выбора двух или нескольких возможных вариантов решений. Отсутствие возможности выбора снимает разговор о риске. Там, где нет выбора, не возникает рискованная ситуация и, следовательно, не будет риска.

Неопределенность последствий риска обусловлена непредсказуемостью результатов деятельности фирмы в условиях инфляции. Во многом неопределенность последствий определяется случайным характером деятельности предприятия, невозможностью заранее точно предсказать, какой из возможных исходов реализуется на практике, что получит фирма – дополнительный доход или потери (ущерб, убыток и т. д.). Это обусловлено тем, что процесс функционирования любой экономической системы по своей сути направлен в будущее, и всегда имеется временной разрыв между начальными затратами имеющихся ресурсов и достижением конечного результата.

В процессе хозяйственной деятельности фирмы в условиях действия инфляционных факторов при принятии решений следует: 1) учитывать степень вероятности достижения нужного результата и вероятность отклонения от него; 2) пытаться выявлять возможности реализации своих решений, чтобы предотвращать неблагоприятные последствия

Инфляционный риск в современных условиях носит постоянный характер и влияет на все финансовые операции.

2. Факторы инфляционного риска. Формулы расчета

Так как инфляционные риски проявляются в финансовой сфере, то в процессе анализа весь спектр финансовой деятельности фирмы раскладывается на отдельные виды и исследуется возможность потерь в каждом виде вследствие наличия инфляционных процессов.

Анализ инфляционных рисков заключается в их идентификации и оценке возможных потерь фирмы от инфляции.

Идентификация рисков – определение рисков, влияющих на деятельность фирмы и документирование их характеристик. Задачи идентификации рисков -выявление всего спектра рисков, присущих деятельности фирмы, описание рисков, классификация и группировка рисков.

Идентификация инфляционных рисков направлена на выявление возможных объектов и видов деятельности, потенциально подверженных инфляционному риску, т.е. на построение и исследование экспозиции риска и ее анализ.

Для идентификации инфляционных рисков, необходимо изучение всех компонентов, их сопровождающих:

– опасностей, которые могут привести к неблагоприятному результату (причины риска);

– ресурсов предприятия, которые могут пострадать от рисков (экспозиции риска);

– факторов, увеличивающих или уменьшающих вероятность реализации рисков;

– ущербов, в которых выражается воздействие риска на ресурсы.

В составе ресурсов фирмы, подверженных инфляционному риску, выделяют:

– материальные и нематериальные активы, которые обесцениваются при наличии инфляционных процессов;

– поток доходов и расходов, соответствующих текущей, операционной деятельности, связанной с производством продукции, оказанием услуг и выполнением работ, а так же с овеществлением инновационной и инвестиционной деятельности.

Повышение цен в первую очередь охватывает материально-вещественные элементы, находящиеся в сфере обращения, а товарно-материальные ценности, сосредоточенные в запасах, обесцениваются. Поэтому запасы сырья, материалов, незавершенное производство, основные производственные фонды должны систематически переоцениваться во избежание финансовых трудностей. Обесцениваются также все денежные запасы (вклады, остатки денежных средств на счетах и т.д.).

Инфляция приводит к искажению важных экономических показателей развития хозяйства и, прежде всего, – процента за кредит и рентабельности производства. При нормальном состоянии экономики и производства величина процента и размер рентабельности производства находятся в определенной зависимости. Ставка процента определяется динамикой рентабельности производства. С наступлением инфляции эти зависимости нарушаются и динамика процента за кредит перестает соответствовать динамике рентабельности производства, более того, она резко отклоняется от нее в разных направлениях. Инфляционный рост цен приводит к увеличению ставки процента, так как кредитор, чтобы сохранить свои деньги и получить процент по ссуде, вынужден установить ставку процента, превышающую темп роста цен. Повышение ставок процента значительно снижает рентабельность предприятий, что нарушает нормальный ход производства, приводит к его сокращению или даже остановке. Поэтому при высоких ставках процента за кредит резко сокращаются ссуды не только для инвестирования, но и для текущего производства.

В условиях инфляции происходят резкие колебания финансового состояния предприятий. Повышение ставок процента и колебания рентабельности ведут к дезорганизации производства, подрывая тем самым экономическую жизнь общества. В результате рентабельность производства зависит не от применения в производстве научно-технических достижений и усилий коллектива предприятия, а от динамики цен и зависимой от них величины процента за кредит.

При высоком уровне инфляции нарушаются сложившиеся хозяйственные связи, появляется цепь неплатежей, в результате чего значительно ухудшается финансовое состояние предприятий и фирм.

Формулы расчета

Высокая или непрогнозируемая инфляция может свести к нулю ожидаемые результаты производственной деятельности, обеспечивает перераспределение доходов в экономике и повышает предпринимательский риск. Результатом является занижение реальной стоимости имущества предприятия.

В процессе оценки сопоставляются данные ретроспективные, текущие и будущие (прогнозируемые). Стоимость, полученная в различные годы может сравниваться только в том случае, если стоимость денежной единицы не меняется. Однако практически изменение стоимости денежной единицы происходит каждый год ( как правило в сторону повышения ).

Уровень цен измеряется в виде индекса, который является измерителем соотношения цен за разные периоды.

Индекс цен, рассчитанный по основной группе потребляемых товаров, может рассматриваться как показатель уровня цен в текущем году.

Пример. Цена рыночной корзины в 2007 году составила 150 единиц, а в 2008 году – 250 единиц. Индекс цен 2008 года равен

250 : 150 х 100 %= 166%.

Инфляционный рост цен обуславливает необходимость учета номинальных и реальных величин.

Номинальная величина не скорректирована с учётом инфляции.

Самый простой способ корректировки – разделить номинальную величину на индекс цен.

В процессе оценки кроме абсолютных величин рассчитываются и относительные, например, ставка дисконта (%). Она также может рассчитываться как номинальная или реальная .

В случае, если темп инфляционного роста цен в стране превышает 15%, рекомендуется пересчет проводить с применением формулы Фишера:

где Rr – реальная ставка дохода (дисконта);

Rn- номинальная ставка дохода (дисконта);

i – индекс инфляции.

Пример. Требуемая инвестором ставка дохода составляет 30% в номинальном выражении. Индекс цен в текущем году составил 17%. Рассчитайте реальную ставку дохода:

3. Методы инфляционного риска

Методический инструментарий идентификации риска в включает в себя разнообразные методы и инструменты сбора и обработки информации – методы, базирующиеся на анализе имеющейся информации, методы сбора новой информации, методы моделирования деятельности организации, эвристические методы качественного анализа . Выбор конкретных методов оценки определяется наличием необходимой информационной базы и уровнем квалификации менеджеров.

Оценка инфляционных рисков заключается в качественной и количественной оценке возможных потерь (ущерба, убытков) и возможности их возникновения. Риск в хозяйственной деятельности измеряется как в абсолютном выражении – суммой потерь и убытков, так и степенью риска, т.е. мерой вероятности недостижения планируемого уровня цены. Первый показатель характеризует абсолютный риск, второй – риск относительный. Абсолютный риск выражается в рублях, относительный – в процентах или в долях единицы .

Методический инструментарий оценки уровня инфляционного риска:

– экономико-статистические методы оценки;

– экспертные методы оценки.

Экономико-статистические методы составляют основу проведения оценки уровня инфляционного риска. К числу основных расчетных показателей такой оценки относятся:

1. В процессе оценки сначала определяется вероятность возможного наступления рискового события по каждому виду идентифицированных экспозиций риска. Вероятность означает возможность получения определенного результата. Вероятность наступления события может быть определена объективным или субъективным методом. Объективный метод определения вероятности основан на вычислении частоты, с которой происходит данное событие – отношение числа (n) случаев благоприятных исходов, к общему числу всех возможных исходов (N). Субъективный метод основан на использовании субъективных критериев (суждение оценивающего, его личный опыт, оценка эксперта) и вероятность события в этом случае может быть разной, будучи оцененной разными экспертами.

2. Уровень инфляционного риска. Он характеризует общий алгоритм оценки этого уровня, представленный следующей формулой УР=ВРхРП, где УР – уровень соответствующего инфляционного риска; ВР – вероятность возникновения инфляционного риска в оцениваемом размере; РП – размер возможных финансовых потерь при реализации данного риска.

3. Дисперсия. Она характеризует степень колеблемости изучаемого показателя (ожидаемого дохода от осуществления финансовой операции) по отношению к его средней величине.

4. Среднеквадратическое отклонение и коэффициент вариации. Среднеквадратическое отклонение. Этот показатель является одним из наиболее распространенных при оценке уровня риска, так же как и дисперсия определяющий степень колеблемости и построенный на ее основе. Коэффициент вариации позволяет определить уровень риска, если показатели среднего ожидаемого дохода от осуществления операций различаются межу собой. При сравнении уровней рисков по отдельным инвестиционным проектам предпочтение при прочих равных условиях следует отдавать тому из них, по которому значение коэффициентов вариации самое низкое (что свидетельствует о наилучшем соотношении доходности и риска).

5. Функция распределения. В условиях ограниченной информации при определении уровня инфляции и часто бывает непросто выбрать подходящую эмпирическую функцию распределения вероятностей. Поэтому на практике удобнее пользоваться наиболее часто употребляемыми в теории вероятностей стандартными функциями распределения вероятностей:

· нормальным распределением вероятностей, или распределением Гаусса;

· показательным (экспоненциальным) распределением вероятностей, которое весьма широко используется в расчетах надежности (а расчет цен требует определенных критериев надежности);

· распределением Пуассона, которое часто используется в теории массового обслуживания.

Экспертные методы уровня оценки инфляционного риска применяются в том случае, если на предприятии отсутствуют необходимые информативные данные для осуществления расчетов экономико-статистическими методами. Эти методы базируются на опросе квалифицированных специалистов (страховых, финансовых, инвестиционных менеджеров соответствующих специализированных организаций) с последующей математической обработкой результатов этого опроса.

Выбор отдельных методов оценки определяется следующими факторами: полнотой и достоверностью информационной базы, сформированной для оценки уровня риска; уровнем квалификации менеджеров, осуществляющих оценку; степенью их подготовленности к использованию современного математического и статистического аппарата такой оценки; технической и программной оснащенностью менеджеров, возможностью использования современных компьютерных технологий проведения такой оценки; возможностью привлечения к оценке сложных финансовых рисков квалифицированных экспертов.

По результатам оценки определяются те мероприятия, которые должны обеспечить приемлемый для фирмы уровень инфляционного риска.

Заключение

Проведенное исследование позволяет сделать следующие выводы.

1. В настоящее время инфляция – один из самых опасных процессов, негативно воздействующих на финансы, денежную и экономическую систему в целом; инфляция означает не только снижение покупательной способности денег, она подрывает возможности хозяйственного регулирования, сводит на нет усилия по проведению структурных преобразований, восстановлению нарушенных пропорций; искажает реальную картину финансовых результатов производства, уровень и динамику потребления товаров и услуг; не позволяет правильно определять и взимать налоги, оценить имущество, реально определить доходы и расходы населения и предприятий.

2. Если риск – это ситуативная характеристика деятельности любого субъекта рыночных отношений, отображающая неопределенность ее исхода и возможные неблагоприятные последствия в случае неуспех, то инфляционный риск – это ситуативная характеристика деятельности любого субъекта рыночных отношений, функционирующего в условиях инфляции, отображающая неопределенность ее исхода и возможные неблагоприятные последствия в виде обесценения реальной стоимости капитала (в форме финансовых активов предприятия), а также ожидаемых доходов от осуществления финансовых операций. Он характеризуется тем, что при росте инфляции, получаемые денежные доходы обесцениваются с точки зрения реальной покупательской способности быстрее, чем растут.

3. Анализ инфляционных рисков заключается в их идентификации и оценке возможных потерь фирмы от инфляции. Идентификация рисков направлена на выявление возможных объектов и видов деятельности, потенциально подверженных инфляционному риску, т.е. на построение и исследование экспозиции риска и ее анализ. Оценка инфляционных рисков заключается в качественной и количественной оценке возможных потерь (ущерба, убытков) и возможности их возникновения.

4. Оценка инфляционного риска опирается на прогнозные уровни инфляции. Прогноз уровня инфляции может основываться на таких источниках внешней информации: ежегодный прогноз экономического и социального развития страны, представляемый Правительством РФ в парламент России; проект Федерального бюджета Правительства РФ на предстоящий год, где излагается оценка ожидаемой инфляции; расчеты Центрального банка РФ о возможных размерах инфляции; результаты опросов ведущих специалистов предприятий и фирм, публикуемые в средствах массовой информации («Финансовые известия», «Деловой мир» и др.); оценка экспертов. Одним из наиболее распространенных методов прогнозирования является метод экстраполяции.

5. Учета влияния инфляции в управлении различными аспектами деятельности предприятия заключается в необходимости реального отражения стоимости его активов и денежных потоков, а также в обеспечении возмещения потерь доходов, вызываемых инфляционными процессами, при осуществлении различных финансовых операций.

Список использованной литературы

1. Абчук, В.А Риски в бизнесе, менеджменте и маркетинге / В.А. Абчук. – М.: Издательство Михайлова В.А., 2006. – 480 с.

2. Гранатуров, В.М. Экономический риск: сущность, методы измерения, пути снижения / В.М. Гранатуров. – М.: Издательство “Дело и Сервис”, 2007. – 112с.

3. Грачева, М.В. Анализ проектных рисков: учеб. пособ. для вузов. / М.В. Грачева. – М.: ЗАО “Финстатинформ”,2005. – 216 с.

4. Лапуста, М.Г. Риски в предпринимательской деятельности / М.Г.Лапуста, Л.Г. Шаршукова. – М.: ИНФРА-М, 2007. – 224с.

5. Лепешкина, М.Н. Методологические аспекты оценки рисков / М.Н. Лепешкина // Менеджмент в России и за рубежом, – 2009. – №6. – с. 21-25

6. Тэпман, Л. Н. Риски в экономике: учеб. пособие для вузов / Л. Н Тэпман; Под ред. Проф. Швандара. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002. – 380с.

7. Шапкин А.С.; Экономические и финансовые риски. Оценка, управление. Портфель инвестиций.-5-е изд.-М.: Издательско-торговая корпорация »Дашков и К»,2006.-544с.

Размещено на Аllbest.ru

Инфляционный риск

Предположим, облигация была куплена с расчетом на долгосрочное вложение с купоном 9 %. Спустя какое-то время уровень инфляции резко повысился, Центральный банк поднял ключевую ставку, на долговом рынке появились новые бумаги с более высокими процентами. Облигация с небольшим купоном никого не интересует, что приводит к снижению рыночной цены.

Чтобы долговые бумаги приносили доход, необходимо при их покупке учитывать уровень инфляции в стране – как официальный, так и реальный. Избежать инфляционного риска можно, инвестируя в облигации с доходностью, превышающей уровень инфляции. Степень риска возрастает с увеличением продолжительности обращения облигации.

К инфляционному можно отнести и валютный риск при покупке зарубежных бондов, номинированных в валюте. В случае стабилизации экономической ситуации в России и укрепления рубля по отношению к валюте государства, в котором зарегистрирована компания-эмитент, держатель такого бонда понесет убытки в рублевом эквиваленте.

Что это такое:

Инфляционный риск, также называемый риском покупательной способности, – это вероятность того, что денежные потоки от инвестиций, (

Риск снижения стоимости

Часто облигации покупаются на небольшой срок с расчетом на прибыль, обеспечиваемую высокой купонной ставкой. При попытке продать такие бумаги по истечении планируемого срока вложения может оказаться, что за счет снижения котировки по этому выпуску убыток, причиненный невыгодной продажей, полностью компенсирует полученный доход.

Случиться такая неприятность может как из-за повышения ключевой ставки Центробанка, а вместе с нею купона вновь выпускаемых облигаций, так и в результате невнимательного отношения инвестора к рейтингу эмитента, низкое значение которого в некоторых случаях компенсируется высоким купоном.

Избежать этого риска можно, вкладываясь в бумаги, выпущенные известной компанией со стабильным финансовым положением или приобретая для краткосрочных вложений бонды с коротким периодом обращения. При покупке следует обращать внимание на ставку Центрального банка. Если она невысокая, лучше ограничиться покупкой облигаций с непродолжительным сроком обращения. При высокой ставке Центробанка можно рассчитывать на долгосрочные инвестиции.

Оценка финансовых рисков и методы оценки

Существует два взаимно дополняющих друг друга вида оценки рисков — качественный и количественный.

Качественный анализ включает в себя также методологический подход к количественной оценке приемлемого уровня риска.

Количественные методы оценки рисков

Количественную оценку риска, то есть численное определение размеров отдельных рисков и риска портфеля в целом обычно производят на основе методов математической статистики. Сложность их применения заключается в недостаточности и недоступности накопленной статистической информации.

Качественные методы оценки рисков

Качественная оценка рисков проводится в несколько этапов:

  1. Выявляются факторы, которые влияют на рост и/или уменьшение конкретных видов риска. Эти факторы являются базой для дальнейшего анализа рисков;
  2. Определяется система показателей оценки риска, которая должна отвечать требованиям адекватности, комплексности, динамичности, объективности, а также допускать пополнение и развитие;
  3. Устанавливаются потенциальные области риска: мероприятия, операции, виды работ, при выполнении которых может возникнуть неопределенность в получении положительного результата;
  4. Идентифицируются все возможные риски, то есть определение возможных рисков в результате данного действия либо бездействия.

На описываемом предварительном этапе организации управления риском важнейшим моментом является его анализ. При этом определяются факторы риска, которые можно классифицировать по различным критериям и признакам, например, по степени влияния, по характеру воздействия на риск, по степени управляемости, по источнику возникновения.

Алексей Сидоренко про способы оценки рисков (начиная с 3:25):

) Как это работает (пример):

Например, облигации на сумму 1 000 000 долларов США с купоном 10% могут генерировать достаточные процентные платежи для пенсионера чтобы жить дальше, но с ежегодным 3-процентным уровнем инфляции каждая 1000 долларов США, произведенная портфелем, будет стоить только 970 долларов в следующем году и около 940 долларов США в год после этого. Рост инфляции означает, что процентные платежи имеют все меньшую покупательную способность. И основной, когда он будет погашен через несколько лет, будет покупать значительно меньше, чем это было, когда инвестор впервые приобрел облигации.

Некоторые ценные бумаги пытаются решить этот риск, регулируя свои денежные потоки для инфляции, чтобы предотвратить изменения в покупательной способности. Казначейские ценные бумаги с защитой от инфляции (TIPS) являются, пожалуй, наиболее популярными из этих ценных бумаг. Они корректируют свои купонные и основные платежи за изменения индекса потребительских цен, тем самым давая инвестору гарантированный реальный доход.

Некоторые ценные бумаги непреднамеренно предоставляют некоторую защиту от нагрузки9. Например, ценные бумаги с переменной ставкой обеспечивают некоторую защиту, поскольку их денежные потоки к держателю (процентные платежи, дивиденды и т. Д.) Основаны на таких показателях, как первичная ставка, прямо или косвенно затронутая инфляцией. Конвертируемые облигации также предлагают некоторую защиту, потому что они иногда торгуют, как облигации, и иногда торгуют, как акции. Их корреляция с ценами акций, на которые влияют изменения в инфляции, означает, что конвертируемые облигации обеспечивают небольшую защиту от инфляции.

Методы уменьшения инфляционного риска

Поговорив о том, какой вред, может нанести инфляционный рискпортфелю инвестора, давайте теперь рассмотрим те методы, которые позволятминимизировать эту, к сожалению, неизбежную составляющую любого процессаинвестирования.

Методы уменьшения инфляционного риска

А начнём мы с того, что отметим следующую закономерность. Как правило, долговые финансовые инструменты более склонны к инфляционному риску. То есть, деньги, вложенные в облигации, обесцениваются быстрее, чем деньги вложенные, например в акции.

Акция имеет под собой определённое материальное обеспечение.Акция – это доля в реально работающем бизнесе. Она представляет собой, в томчисле, и часть имущества компании-эмитента. И доля эта закономерно должнадорожать по мере того, как деньги обесцениваются под действием инфляции.

А вот облигация – это всего лишь долговая расписка (еслиутрированно), посредством которой та же компания-эмитент обязуется вернуть вамденьги с процентами через определённый промежуток времени. И если процент пооблигациям окажется ниже того процента который покажет темп роста инфляции (зато же время), то инвестор в итоге окажется в убытке.

Итак, совет первый – грамотно диверсифицируйте свой инвестиционный портфель. И даже если вы являетесь самым, что ни на есть «махровым» консервативным инвестором и готовы всё вложить в такие малодоходные, но зато низкорисковые бумаги как облигации, всё равно обеспечьте место таким финансовым инструментам как акции.

Кроме этого, как мы уже говорили, с ростом инфляции, растути цены на товары. То есть вложение части денег в товарный рынок может внекоторой степени помочь уменьшить инфляционный риск для портфеля в целом. Речьздесь может идти о вкладах в драгоценные металлы, недвижимость и т.п.

Естественно нет никакой прямой закономерности ростастоимости того или иного товара в зависимости от темпов инфляции. Например, тоже золото или недвижимость могут даже снижаться в цене вместе с ростоминфляции. Однако, в общем и целом, рано или поздно, справедливая цена товаравсё равно, как правило, возвращается.

Здесь следует заметить, что инвестирование в товарные рынки может повлечь за собой риск ликвидности. То есть, деньги вложенные, например, в недвижимость, впоследствии не так быстро и просто можно будет вновь перевести в свою денежную форму (как, например, в случае с рынком акций). То есть, избегая одного риска, вы можете легко столкнуться с другим. Здесь, пожалуй, будет к месту упомянуть народную мудрость: «Всё хорошо в меру». Вкладывайте в низколиквидные рынки только те средства, которые не понадобятся вам в краткосрочной перспективе и будет вам счастье :-).

Итак, вот вам второй совет – ещё раз диверсифицируйте своивложения! И помните, что избежать инфляционного риска в полной мере,практически невозможно. А вот значительно его уменьшить всегда можно с помощьюграмотного распределения активов между объектами своих инвестиций.

Управление финансовыми рисками — на свой страх и риск

Процесс управления финансовыми рисками может быть разбит на шесть последовательных стадий:

  1. Определение цели;
  2. Выяснение риска;
  3. Оценка риска;
  4. Выбор метода управления риском;
  5. Осуществление управления;
  6. Подведение результатов.

Алексей Сидоренко про управление рисками, часть 1 (начиная с 8:30):

Часть 2 (начиная с 3:35):

Финансовыми рисками компании обычно пытаются управлять, чтобы:
а) снижать себестоимость страхования;
б) на одном языке общаться с банками и не давать им обманывать себя по кредитным ставкам, по привличению финансирования и выбивать всячески благоприятные условия кредитования.

Почему это имеет значение:

Хотя рекордная инфляция 1970-х годов является историей, инфляционный риск по-прежнему является общей проблемой для инвесторов с доходами. Инфляция заставляет деньги терять ценность, и любые инвестиции, которые связаны с денежными потоками с течением времени, подвергаются этому риску инфляции. Последствия этого могут быть серьезными: инвестор получает более низкую доходность, которую он или она ожидал первоначально, в некоторых случаях заставляя инвестора вывести часть основной суммы портфеля, если он или она зависит от нее для получения дохода.

важно отметить, что инфляционный риск – это не риск того, что инфляция будет, риск инфляции будет выше ожидаемого. Это одна из причин, по которой инвесторы и аналитики спекулируют о инфляции и индикаторах исследования, таких как кривая доходности, чтобы почувствовать, где растут темпы инфляции. Например, многие экономисты считают, что крутая нормальная кривая доходности означает, что инвесторы ожидают более высокой инфляции в будущем и резко перевернутой кривой доходности означает, что инвесторы ожидают более низкую инфляцию.

Кредитный риск

Вкладывая деньги в облигации, инвестор рискует получить вложенные средства и проценты по ним с задержкой или вовсе их потерять из-за финансовой несостоятельности компании, выпустившей ценные бумаги. Кредитным риском можно считать как риск дефолта, в случае наступления которого держатель облигации потеряет все вложения или их большую часть, так и вероятность задержки платежей, в результате которой может быть объявлен технический дефолт, реструктуризацию долга эмитента.

Чтобы избежать такого риска, необходимо учитывать наличие у бумаг обеспечения. Например, государственные облигации в случае дефолта будут компенсироваться держателю за счет бюджета страны. Прежде чем покупать облигации, надо ознакомиться с бухгалтерской отчетностью компании-эмитента, проверить, насколько велики активы компании по сравнению с ее долговыми обязательствами, сможет ли эмитент расплатиться с долгами в случае необходимости.

Риск неликвидности

Ликвидность облигации – это возможность быстро и выгодно продать ее в случае необходимости. Вероятность риска неликвидности повышается при покупке выпусков ненадежных или малоизвестных компаний, которые для привлечения инвесторов повышают купон облигаций. Чем больше спрос на облигацию, тем выше ее ликвидность. Предположим, инвестору срочно нужны наличные. Он выставляет заявку на продажу своего бонда по номиналу, но покупателей не находится. Чтобы срочно выручить необходимую ему сумму, приходится снижать стоимость и в результате терпеть убыток.

Если при формировании портфеля учитывать этот риск, приобретая для надежности бонды зарекомендовавших себя эмитентов с меньшим купоном, то на покупке облигаций с невысокой ликвидностью можно выиграть как за счет повышения высокого купонного процента за непродолжительный, зато безопасный период владения, так и за счет постепенного повышения котировки облигаций финансово стабильного, но малоизвестного эмитента.

Государственные и корпоративные облигации: где меньше рисков?

Если рассматривать облигации в качестве альтернативы банковскому счету, который должен сохранить и по возможности приумножить заработанные деньги до появления потребности в них (например, для обеспечения в далеком будущем безбедной старости в качестве ощутимого довеска к законной пенсии), то нужно рассчитывать на долгосрочные инвестиции, а значит, постараться при покупке облигаций предусмотреть возможность кредитного, инфляционного рисков. Государственные облигации лучше всего подойдут для этих целей. Они обеспечены бюджетом страны, но ставки по ним невысоки. Возможно часть купонного дохода за весь период обращения “съест” инфляция. О том, как выбрать и купить ОФЗ для ИИС, мы уже рассказывали..

Ставки корпоративных облигаций выше, но чаще всего по ним нет обеспечения. Поэтому риск дефолта у таких выпусков выше. Если инвестиция делается на непродолжительный период с целью получения высокого купонного дохода и реинвестирования его, то предпочесть стоит корпоративные бонды, но с учетом ликвидности. Риск дефолта при краткосрочных вложениях маловероятен, а вот возможность потерять прибыль из-за инфляции или выпуска бумаг с большим купоном у государственных облигаций из-за небольшой купонной ставки выше. Подробнее можно прочесть в статье “Выбор корпоративных облигаций”.

Рейтинг
( 1 оценка, среднее 5 из 5 )
Загрузка ...