Что такое листинг на бирже: полный гайд – листинг и делистинг ценных бумаг, токенов

Что называется листингом ценных бумаг на бирже, для чего он проводится и какие требования предъявляются к компании эмитенту. Обо всём этом, просто и доступно.

Критерии для листинга на Московской бирже

Каждая биржевая площадка имеет свои критерии для отбора ценных бумаг в свой листинг. Как правило, основными из них являются:

  1. Общая стоимость активов компании-эмитента;
  2. Чистая прибыль компании эмитента по итогам последних лет работы;
  3. Размер выпуска размещаемых ценных бумаг.

Кроме этого каждая конкретная биржа может иметь и другие критерии отбора. Для примера давайте рассмотрим основные требования, предъявляемые к компании-эмитенту желающей разместить свои облигации на Московской бирже.

Для начала оговоримся, что список ценных бумаг допущенных к торгам на Московской бирже состоит из трёх уровней:

  1. Котировальный список первого уровня;
  2. Котировальный список второго уровня;
  3. Котировальный список третьего уровня.

Итак, вот список этих требований:

  1. Размещаемые облигации в обязательном порядке должны соответствовать нормативным актам ЦБ РФ и требованиям Российского законодательства;
  2. Обязательна регистрация проспекта ценных бумаг;
  3. Обязательно раскрытие информации согласно требованиям Российского законодательства о ценных бумагах;
  4. Облигации должны быть приняты на обслуживание в Расчётном депозитарии;
  5. Объём выпуска облигаций должен быть на сумму не менее 2 миллиардов рублей (для включения облигаций в котировальный список первого уровня) и не менее 0.5 миллиарда рублей (для включения в котировальный список второго уровня);
  6. Номинальная стоимость облигаций не должна превышать 50000 рублей;
  7. История существования компании-эмитента должна насчитывать не менее трёх лет (для котировального списка первого уровня) и не менее одного года (для котировального списка второго уровня);
  8. Обязательное раскрытие (публикация) финансовой отчётности за три полных года (для списка первого уровня) и за один год (для списка второго уровня);
  9. Отсутствие убытков по итогам работы за последние два года из трёх лет (или одного года из трёх лет для котировальных списков второго уровня);
  10. В истории компании-эмитента не должно быть дефолта, либо, если он всё-таки имел место быть, после него должно пройти не менее трёх лет (для включения облигаций в котировальные списки первого уровня) и не менее двух лет (для списка второго уровня);
  11. У компании эмитента должен наличествовать кредитный рейтинг не ниже уровня установленного биржей (это условие применяется только в отношении облигаций включаемых в котировальные списки первого уровня);
  12. Наличие у компании-эмитента обеспечения в размере не менее суммы номинальной стоимости всех облигаций включаемых в список (включая совокупный купонный доход);
  13. Компанией-эмитентом должен быть определён представитель владельцев облигаций;
  14. Компанией-эмитентом должны быть соблюдены требования по корпоративному управлению (изложенным в п.2.20 Приложения 2 Правил листинга Московской биржи).

Ссылки[править | править код]

  • Правила листинга, допуска к размещению и обращению ценных бумаг в ЗАО «ФБ ММВБ»

Что такое листинг на биржеСуть листинга на бирже простыми словами

Сущность листинга заключается в том, что кроме перечня активов он состоит и из следующих значимых моментов:

  1. Ряда различных формальных процедур перед тем, как актив будет включен в данный перечень.
  2. Контроль соответствия актива требованиям биржи.

Помимо того, по уровню публичности, листинг бывает:

  • первичный;
  • вторичный.

Что такое листинг на бирже  Первичный предусматривает обращение акций на отечественном рынке, а вторичный предполагает обращение акций за пределами страны, то есть на международном рынке.

Зачем нужен весь этот бюрократический процесс и почему сразу не включить актив в перечень торгуемых, ведь биржа имеет комиссионное вознаграждение с каждой сделки. Чем больше акций на ней будет продаваться/покупаться, тем больше сделок и, следовательно, прибыли на ней будет. Ответ на данный вопрос кроется в одном слове – авторитет, ведь каждая биржа беспокоится о собственной репутации, поскольку она является гарантом выполнения оформленных на ней сделок, в связи с чем ей нецелесообразно работать с ненадежными эмитентами и отвечать за их действия.

Что такое листинг

курс ленивого инвестора

Я веду этот блог уже более 6 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах моих инвестиций. Сейчас публичный инвестпортфель составляет более 1 000 000 рублей.

Специально для читателей я разработал Курс ленивого инвестора, в котором пошагово показал, как наладить порядок в личных финансах и эффективно инвестировать свои сбережения в десятки активов. Рекомендую каждому читателю пройти, как минимум, первую неделю обучения (это бесплатно).

Подробнее

Листинг это процедура вывода ценных бумаг на биржу. Одним из этапов листинга является проведение экспертной оценки деятельности компании и ее финансовых показателей. На основе анализа предоставленных эмитентом отчетов комиссия делает вывод о потенциальных рисках инвестирования. На Московской бирже учитываются такие факторы:

  • объем выпуска;
  • чистая прибыль компании;
  • стоимость имеющихся активов.

Другие торговые площадки могут устанавливать иные критерии оценки. Например, в США одно из важных условий – минимальная стоимость акций. Если котировки падают, компания должна либо провести консолидацию акций (обратный сплит), либо совершить делистинг – покинуть биржу.

На основании того, какой уровень присвоен ценной бумаге, можно сделать вывод о её рисках. Например, III уровень – это бумаги, не включенные в котировальные списки. Специальных требований к показателям деятельности в этом случае биржей не предъявляется.

Описание листинга в торговле простыми словами

Допустим, компания производит или просто реализует какой-либо товар. И у нее есть желание продавать этот товар в большой тороговой сети. Торговая сеть за то, что этот товар будет продаваться на ее полках, требует от компании определенную сумму, а часто дополнительное оборудование (витрины, паллеты) и маркетинговый бюджет (специальные цены, бонусы). Это и есть листинг.

Листинг — информация из Википедии

Листинг - информация из Википедии

Впрочем, листинг как явление нашло себе применение и для ежедневных задач. Например, чтобы не держать в голове большое количество разных дел или поручений, для удобства можно «набросать» так называемый «to-do list» – список текущих дел. Еще можно составить «check list» – то есть лист готовности, в котором указываются основные требования или критерии успешно реализованного проекта. На производстве нередко используют лист замечаний или «snagging list», который позволяет проанализировать поломки и внести предложения по их исправлению.

Что даёт процедура листинга компании-эмитенту

Ну, прежде всего, включение акций компании в котировальный лист той или иной биржевой площадки, даёт ей возможность для привлечения дополнительного инвестиционного капитала. Например, всегда есть возможность выбросить часть бумаг (оставшихся в собственности компании после проведения IPO) на рынок и получить за них нужную сумму без лишних заморочек с банками и другими кредитными организациями.

Торгуемые на бирже бумаги всегда вызывают больше доверия у потенциальных инвесторов в отличие, например, от акций, торгуемых на внебиржевом рынке. А это, в свою очередь, благотворно влияет на стоимость акций и, как следствие, на размер рыночной капитализации компании-эмитента.

Компании, бумаги которых торгуются на авторитетных биржевых площадках, кроме всего прочего получают ещё и рейтинговую оценку. Что так же немало способствует повышению их инвестиционной привлекательности. А это опять же рост акций и повышение рыночной капитализации.

Когда акции становятся привлекательными для инвесторов, они начинают торговаться более активно. Всегда есть желающие, как продать, так и купить их. Другими словами повышается уровень их ликвидности, а, следовательно, растёт и уровень ликвидности активов компании-эмитента.

Этапы процесса

Чтобы лучше понять, что такое листинг, стоит рассмотреть этапы проведения данной процедуры. Обычно она включает несколько основных пунктов, без которых попасть в список невозможно.

Основные этапы проведения процедуры листинга:

  • Эмитент либо посредник подает заявление о желании разместить ценные бумаги на фондовой бирже (это предлистинг).
  • Подписывается соглашение про осуществление экспертной оценки биржевыми специалистами.
  • Эмитент подает пакет документов, необходимых для проведения экспертизы – отчеты, бухгалтерские балансы и другие.
  • Выполнение экспертизы облигаций, акций, которые претендуют на включение в список.
  • что такое листинг на фондовой биржеВыполнение оценки деятельности эмитента – изучение основных макроэкономических показателей (величина уставного капитала, ликвидность, рентабельность и т.д.).
  • Результаты работы рассматривает котировальная комиссия (комиссия по проверке ЦБ) в течение 10 суток, потом принимает решение касательно включения эмитента в котировальный список (может занять более месяца). Обычно вся процедура занимает до 2 месяцев.

Случается такое, что экспертиза выявляет несоответствие компании выставленным требованиям биржи. Тогда ценные бумаги могут быть внесены в предлистинг (предварительный реестр), предостерегая инвесторов от рискованных вложений.

Исходя из этого, можно утверждать, что листинги становятся подтверждением надежности ценной бумаги и стабильности ее работы, финансовых показателей. ЦБ из предлистинга можно покупать/продавать, просто за пределами биржи, на которой они не прошли проверку.

какие преимущества дает листинг

Что дает листинг эмитенту:

  • Наращивание капитала за счет привлечения денег инвесторов.
  • Появление компании в разных рейтингах.
  • Выход на мировые торговые биржи.
  • Повышение интереса к эмитенту с боку инвесторов.
  • Возможность «быстро» продать ценные бумаги по стоимости, близкой к рыночной.

После того, как листинг пройдет и ценные бумаги появились в продажах торговой площадки, это не значит, что так будет всегда. При определенных условиях биржа может вычеркнуть бумаги из-за несоответствия эмитента условиям, невыполнения им обязательств, низкой цены бумаг. При слиянии предприятий инициировать делистинг (исключение бумаги из списка) может сама компания.

Примечания[править | править код]

  1. Постановление ФКЦБ РФ от 16.11.1998 N 49 «Об утверждении Положения о требованиях, предъявляемых к организаторам торговли на рынке ценных бумаг»

Правила листинга

Стандартных, единых для всех требований листинга для эмитентов, то есть организаций или физических лиц, которые выпустили акции для развития и финансирования своей деятельности, нет. Одни биржи могут предъявлять более строгие и полные требования, в то время как другие – эти критерии упрощают.

К слову, до начала действия федерального закона «О рынке ценных бумаг» (от 22.04.1996 с изм. и доп., вступ. в силу с 09.02.2016) требования листинга российских бирж во многом отличались от критериев зарубежных торговых площадок. На сегодняшний день большинство требований российских бирж к эмитентам отвечают нормам международной практики.

К примеру, фондовая биржа в Нью-Йорке предъявляет следующие требования к эмитентам ценных бумаг:

  • Раскрытие всех необходимых данных о компании;
  • Минимальный объем чистых активов от 18 миллионов долларов;
  • Выполнение требований Кодекса корпоративного поведения;
  • Минимальный лимит капитализации акций – 1,1 млн. штук в обращении;
  • Прибыль за последний год должна составлять 2.5 миллиона долларов и в среднем за последние два года (после вычета налогов) быть не меньше 2 миллионов долларов;
  • Не меньше 2000 крупных держателей акций, имеющих в обращении более 100 единиц ценных бумаг.

Фондовая биржа в Германии ставит перед эмитентами менее жесткие условия по части активов. Например, объем собственного капитала компании должен быть 3,5 миллиона евро. В Европе принято учитывать возраст компании – организация имеет право подать заявку на листинг только в том случае, если проработала на рынке минимум 3 года.

Процедура листинга – это выход на цивилизованный (или организованный) рынок, где представлены надежные игроки и качественные акции. Тенденции изменения в сфере ценных бумаг на организованной биржевой площадке зачастую определяют амплитуду движения курсов ценных бумаг во внебиржевом обороте.

Ваш репост и оценка статьи:

Уровни листинга в акциях

Качественная характеристика акции – заложенная в ней инвестиционная идея, которая может реализоваться и подтолкнуть котировки вверх. Мы приведем примеры кейсов из нашего публичного инвестиционного портфеля – как инвестиции в акции 3 уровня листинга принесли внушительный эффект. А также пример результата работы инвестиционных идей не первого котировального списка, которые сейчас показывают отличные результаты, реализуют свой потенциал роста, что в последующем вполне вероятно может их вывести и в первый уровень листинга. Но дело-то тут не в листинге.

Кейс акции Распадская ПАО. Акции указанного эмитента находятся в котировальном списке второго уровня. Страница акции в сервисе – Распадская. Страница компании – ПАО Распадская.

Акции данной компании мы выделяли в качестве перспективных инвестиционных идей на 2020г. в нашей статье «Лучшие акции 2020 г.». В основу такого выбора лежали результаты фундаментального анализа эмитента: мы видели высокие темпы роста, как финансовых, так и производственных показателей; недооценку по мультипликатору Р/Е, который был практически в 2 раза ниже, чем среднерыночная оценка всего российского рынка. Анализ финансовых потоков показывал, что высокие показатели прибыли и денежного потока компании позволили ей накопить значительную подушку ликвидности на своем балансе. Было предположение, что компания аккумулирует средства для какого-то крупного приобретения. Возможно, приобретения крупного профильного актива, который мог бы существенно увеличить масштаб деятельности эмитента. И наши предположения оправдались. В ноябре 2020г. эмитент сообщил о заключении крупной сделки – покупке компании Южкусбассуголь. Такая инвестиция потенциально может сделать из ПАО Распадская одного из крупнейших производителей коксующего угля. На фоне новостей о состоявшейся сделке акции компании устремились вверх и за несколько торговых сессий выросли на 16,5%. А итого за 2020г. инвесторы, державшие в своем инвестиционном портфеле акции Распадской, без учета дивидендов заработали 43,6%.

График акции Распадская

Более подробно этот кейс разобран в нашей статье «Лучшие акции 2020», результаты кейса – «Лучшие акции 2021».

Кейсы из нашего публичного инвестиционного портфеля. Наша компания имеет свой инвестиционный фонд, который инвестирован в ценные бумаги российских и иностранных компаний. Информация по структуре нашего инвестиционного портфеля доступна нашим клиентам услуги Годовое сопровождение аналитикой. При выборе бумаг в наш инвестиционный портфель мы не ориентируемся на уровни листинга, а анализируем фундаментальные составляющие инвестиционных идей. Такой подход позволил нам обогнать рынок в 3 раза по доходности за 5 лет подряд и даже кризисный 2020г. закрыть с прибылью в 22% по российскому рынку. С примерами реализованных и закрытых инвестиционных идей из нашего публичного портфеля можете подробно ознакомиться на нашем сайте:

  • Кейс акции ПАО Нижнекамскнефтехим (3 листинг) – за 4,5 года акция принесла доходность 319%.

  • Кейс акции ПАО Казаньоргсинтез (3 листинг) – доходность по акции за 2 года 11 месяцев 340%.

  • Кейс акции ПАО Группа Черкизово (3 листинг) – совокупная доходность за 2,5 года 91,7%.

Делистинг

Процедура заключается в исключении облигаций эмитента из списков фондовой биржи. Причины:

  • активы не соответствуют требованиям торговой площадки;
  • ценные бумаги не востребованы у инвесторов;
  • компания на стадии реорганизации.

Делистинг делится на добровольный и принудительный. Процедура не запрещает торговать облигациями на других биржах и внебиржевых площадках.

Добровольный делистинг часто связан с ухудшением финансового состояния эмитента, низкими оборотами торговли, высокими сборами за регистрацию.

Принудительный делистинг происходит, когда эмитент не уплачивает сборы, не выполняет требования торговой площадки, подделывает отчетность и пр.

Листинг предназначен для создания благоприятных условий торговли на фондовой бирже. Тщательный отбор компаний, включенный в котировальные списки, повышает уверенность трейдеров и частных инвесторов в сравнительной надежности активов.

Соотношение листинга и IPO

Иногда эти два понятия путают, но они не тождественны. IPO – это Initial Public Offering, первый публичный выход акций компании-эмитента на фондовой бирже. Листинг является одним из этапов IPO – чтобы получить возможность торговать своими инструментами на конкретной бирже, эмитенту нужно пройти процедуру листинга и лишь после этого размещаться.

IPO – это Initial Public OfferingЛистинг, таким образом, представляет собой обязательную процедуру включения ценных бумаг в список торгуемых на определенной бирже. Без листинга биржа акции или облигации не выпустит на торги. IPO же является первичным публичным размещением ценных бумаг на рынке, это сам факт выпуска акций и облигаций для их продажи («производство продукта»), а листинг – процедура добавления инструмента в списки для продаж на бирже («поставка в магазин»).

Листинг – это неотъемлемый этап выставления ценных бумаг компании на торги, поэтому отнестись к выполнению всех требований биржевой площадки и прохождению самой процедуры нужно максимально серьезно.

Общие требования для двух уровней листинга

Общими требованиями являются:

  1. Ценные бумаги должны быть выпущены и зарегистрированы в соответствии с требованиями законодательства Российской Федерации и иными нормативными документами.
  2. Отчет об итогах денежной эмиссии ценных бумаг должен быть зарегистрирован в установленном порядке.
  3. Ценные бумаги должны быть свободно обращаемыми.
  4. Наличие в торговой системе на постоянной основе котировок не менее чем двух маркет-мейкеров.
  5. Для акций акционерных обществ: во владении заинтересованных лиц должно находиться не более шестидесяти процентов голосующих акций акционерного общества.
  6. Эмитенты ценных бумаг должны безоговорочно принимать обязательства по соблюдению установленных законодательством и биржей требований по раскрытию информации в определенных порядке и объеме.

Похожие статьи

  1. Эмбарго
  2. Децентрализация
  3. Рецессия
  4. Франчайзинг
  5. Трансакция
Рейтинг
( 1 оценка, среднее 5 из 5 )
Загрузка ...