Что такое рыночная капитализация и как её рассчитать

Что из себя представляет рыночная капитализация? Как она рассчитывается? Как лучше всего инвестировать в компании с разной капитализацией?

Что такое рыночная капитализация простыми словами

Рыночная капитализация (от англ. “market capitalization”) — это финансовый показатель, который отображает текущую цену компании на основе биржевой цены её акций. При этом не учитываются выпущенные облигации, долги и другие ценные бумаги.

Проще говоря, рыночная капитализация — это общая цена, в которую рынок оценивает компанию на основании последних сделок с акциями.

Нельзя сказать, что стоимость компании (“enterprise value”) и рыночная капитализация — это одно и то же. Поскольку первые включают в себя все долги и другие ценные бумаги.

Формула рыночной капитализацииCAP = [Цена акции] x [Количество акций]

В теории можно сказать, что это та цена, за которую можно купить все компанию целиком. Однако рыночные котировки могут скрывать панические настроения или наоборот, эйфорию. Поэтому далеко не всегда можно рационально судить о реальной стоимости, опираясь лишь на цену акции.

Как показывает статистика на фондовой бирже за день обращаются всего 0,15%-0,50% акций компании, которые и определяют цену всего бизнеса.

Примечание

Привилегированные акции (если они выпущены) не учитываются в рыночной капитализации.

В финансовых мультипликаторах можно часто увидеть использование капитализации:

  • P/E = [Кап.] / [Прибыль компании] (PE Ratio Price-Earnings Ratio)
  • P/S = [Кап.] / [Продажи компании] (PS Ratio Price-Sales Ratio)
  • P/BV = [Кап.] / [Активы компании] (Price Book Ratio Price Book Ratio)

В 2018 году единственной компанией, чья рыночная капитализации составляла более $1 трлн. является Apple. На 2020 стоимость Apple и Microsoft уже составляют 1.4 трлн долларов.

В своей инвестиционной стратегии инвесторы опираются в первую очередь на абсолютные цифры. Например, если компания имеет капитализацию $1 млрд долларов, то в мировом масштабе она является относительно маленькой. Вкладывать в нее крупные деньги означает фактически купить ее. Поэтому большинство крупных фондов инвестируют только в крупные компании (дороже $30 млрд.)

В целом сравнивать между собой компании имеет смысл только в одной отрасли и только в пределах каких-то близких значений по стоимости. Не имеет смысла сравнивать показатели Apple и Газпрома. Это разные сектора, разные цели.

Рыночная капитализация отражает ожидания будущих прибылей. Также есть фактор и спекулятивной составляющей. К примеру, если все фондовые рынки растут, то инвесторы начинают вкладывать деньги и в рисковые активы тоже. В итоге все растет, несмотря на то, что ожидания “натянуты за уши”.

Никогда не знаешь, кто плавает голым, пока не начинается отлив. Уоррен Баффетт

Например, пузырь доткомов это доказал. Многие компании вместо прибылей имели убытки, но это не мешали им стремительно расти на всеобщих ожиданиях и рыночной эйфории.

Зачем нужна рыночная капитализация?

По рыночной капитализации инвесторы понимают сколько стоит компания, то есть все акции компании; насколько большой бизнес у данной организации.

Рыночная капитализация отчасти влияет на ликвидность бумаг компании, то есть на возможность оперативно продать бумагу по выгодной цене.

Помимо всего перечисленного, инвесторы сравнивают компании по показателю P/E (подробнее о фундаментальном анализе мы рассказывали здесь), т.е. стоимость акции деленная на прибыль на акцию. В целом показатель можно посчитать как частное рыночной капитализации и чистой прибыли компании.

Рыночная капитализация – это один из показателей стоимости компании.

Она позволяет приблизительно узнать, сколько стоит данная компания на фондовом рынке. Традиционно рыночную капитализацию также называют стоимостью капитала на фондовом рынке, и это элементарный математический расчет. Однако она является лишь одним из ориентиров в оценке стоимости предприятия. Давайте рассмотрим, из каких компонентов складывается данная характеристика, как она рассчитывается и какие имеет отличия от других способов оценивания, которые можно применять при отборе конкретных акций для инвестирования.

Реальная капитализация компании

Это отображение в отчетности естественного результата ее финансово-хозяйственной деятельности. Так, у эффективно работающего предприятия всегда существует положительный результат от основной деятельности. Повышение капитализации компании показывает ее способность генерировать свои доходы с последующим расширением бизнеса и получением более высокой прибыльности в будущем.

Капитализация — это многозначный термин

Рассмотрим простой пример: допустим, у вас есть определенная сумма денег, обозначим ее X. С целью получения дохода вы кладете ее на счет в банке, за что банк начисляет определенные проценты, обозначим их Y. Вы вправе (в зависимости от условий договора с банком):

  1. забрать свой вклад с «приросшими» процентами: X + Y;
  2. забрать только проценты, оставив основную сумму на счету: Y;
  3. не трогать основную сумму и начисленные проценты: 0.

Часто банковские организации, в случае, если клиент не планирует забирать свой вклад и проценты на него (X + Y), предлагают клиенту дополнительный бонус – начисление процентов на уже начисленные ранее, но не взятые им у банка, обозначим их Z.

В итоге на счету по истечении определенного срока оказывается не (X + Y), а (X + Y + Z). В следующем календарном периоде процесс повторится, только базой для расчета процентов будет браться не X или (X + Y), а (X + Y + Z).

Процесс начисления процентов на проценты называется капитализацией процентов на счете по вкладу, т. е. увеличением капитала.

Если же говорить об этом понятии в более глобальном масштабе, то ему можно будет дать такое вот определение:

Капитализация – это приумножение материальных средств путем преобразования дохода или его части в дополнительные материальные средства.

Если же речь идет о компании (фирме), то тут данный термин приобретает несколько иной смысл:

Что такое капитализация компании

Ну и, наконец, дадим определение рыночной капитализации компании:

Что такое рыночная капитализация

Приведенная выше схема расчета процентов является частным случаем, ибо банковская сфера не единственная, где это дело применяется. Но именно тема банковских вкладов является наиболее близкой большинству обычных людей, поэтому с нее и начнем.

Проанализируем на конкретных примерах процесс капитализации процентов банковских вкладов, ну а уже потом узнаем, где еще используется это понятие.

Пример расчета

Давайте рассчитаем прогнозный P/E 2020 для Детского мира.

Способ 1

Заходим на сайт Детского мира в раздел “акционерный капитал”, находим “Общее число акций — 739 000 000”. Находим стоимость одной акции: 116,56 рублей.

стоимость акций детского мира

Умножаем 116,56 на 739 000 000, получаем рыночную капитализацию в размере 86 137 840 000 рублей.

отчет о прибыли детский мир

Находим чистую прибыль, в данном случае можно взять совокупный доход за период: 354 млн рублей. В грубой прикидке спрогнозировать чистую прибыль за 2020 год можно несколькими способами:

  1. Самый легкий и далеко не самый правильный, поскольку компании обладают цикличностью: умножить чистую прибыль за полгода на 2. Для ретейла данный прогноз не самый “рабочий” по причине того, что 3 и 4 кварталы у магазинов являются высоким сезоном, то есть люди начинают совершать максимальное количество покупок ввиду возвращения детей в школы, возвращения людей из отпусков, необходимости покупать подарки под новый год.
  2. Можно взять прибыль за первое полугодие 2020 года и прибавить у ней прибыль за 2 полугодие 2019 года. Это более правильный вариант. Но важно отметить, что если в экономике есть предпосылки к изменению темпов спроса — необходимо их учитывать, добавляя дисконт, то есть вычитать из полученной цифры какой-то процент, например, 10%.
  3. Также можно взять данные за несколько лет, рассчитать среднее маржи от года к году, и умножить прогнозируемую выручку на среднюю маржу.

Мы посчитаем чистую прибыль вторым способом, поскольку первый совершенно не подходит под реалии бизнеса в ретейл-секторе, а третий — более долгий.

Для упрощения задачи заходим на сайт Детского мира в раздел “финансовые результаты” и скачиваем Data Book — это excel с отчетностью компании за несколько периодов. Такие excel есть не у каждой компании. По многим все еще необходимо вбивать данные для анализа вручную.

Способ 2

Суммируем 3, 4 кварталы 2019 г. с 1, 2 кварталами 2020 г.

второй способ расчета капитализации компании

Получаем 5,495 млрд рублей.

P/E в таком случае составит 86,139 млрд руб./ 5,495 млрд руб. Итого выходит 15,68 х.

Среди публичных российских компаний в секторе ретейла, к сожалению, нет компаний с которыми можно сравнивать Детский мир в силу специфики бизнеса, однако аналитики прибегают к вынужденной мере — сравнению с фуд-ретейлерами:

Источник: Bloomberg

При таком сравнении, можно заключить, что Детский мир недооценен по отношению к медианным данным по рынку ретейла в РФ на 31%

Как посчитали:

Исходя из такой оценки можно сказать, что потенциал роста Детского мира составляет около 31%, то есть рыночная капитализация компании и, соответственно, каждая акция в перспективе могут вырасти на 31%. Но стоит сразу оговорить следующий момент: в оценку не заложен дисконт ввиду кризиса, не заложено возможное повторное размещение акций и негативный эффект от разводнения долей. Данная оценка сделана “на коленке”, но дает понимание того, на каком уровне среди российского ретейла находится компания.

Виды капитализацией

  • Достаточная. Считается нормальной ситуацией.
  • Недостаточная, тонкая (thin capitalization). Возникает в случае, финансирование деятельности компании осуществляется за счёт заёмных средств.
  • Излишняя (свободные средства компании не инвестируются, что вызывает недовольство инвесторов из-за неэффективного использования ресурсов).

Из википедии:

Капитализация по расщеплённой ставке(от англ. Split rate capitalization) — для оценки прогнозируемыхпотоков денежных средствпо одному и тому же объекту используются две различные процентные илидисконтные ставки.
Прямолинейная капитализация(от англ. Straight line capitalization) — метод расчета коэффициента капитализации для недвижимости путем прибавления к ставке процента нормы прямолинейного возврата капитала.
Прямая общая капитализация(от англ. Direct overall capitalization) — метод основан на делении чистого операционного дохода на коэффициент, полученный в результате анализа сопоставимых объектов и сравнения доходов от этих объектов с ценами их продажи.

Почему так важна рыночная капитализация?

Если вы создаете инвестиционную стратегию, призванную помочь вам в достижении долгосрочных финансовых целей, понимание взаимосвязи между размером компании, потенциальной доходностью и риском имеет решающее значение. Обладая этими знаниями, вы будете лучше подготовлены к созданию сбалансированного портфеля акций.

При рассмотрении вопроса об инвестициях, будь то вложение в такую ​​отрасль как Microsoft (NASDAQ: MSFT) или в более рискованные, движимые ажиотажем, такую как Beyond Meat (NASDAQ: BYND), всегда важно сначала оценить рыночную капитализацию.

Если при принятии решения о том, в кого инвестировать, вы сосредоточились исключительно на цене отдельной акции, вы можете в конечном итоге инвестировать в компанию по неправильным причинам, поскольку более дорогие акции не обязательно делают компанию более ценной. По этой логике Apple будет стоить меньше Tesla.

Также размер рыночной капитализации бизнеса определяет, к какой категории публично торгуемых компаний он относится: с малой капитализацией (менее 1 миллиарда долларов), средней капитализацией (от 1 до 10 миллиардов долларов) или большой капитализацией (10 миллиардов долларов плюс).

Вообще говоря, акции компаний с малой капитализацией имеют большую взлетно-посадочную полосу для роста, но также могут быть более рискованными инвестициями из-за неопределенности будущих результатов деятельности компаний. Акции с большой капитализацией обычно считаются более безопасными и приносят стабильную годовую доходность, но могут не иметь больших возможностей для более существенного роста.

Компании с большой капитализацией обычно представляют собой фирмы с рыночной стоимостью 10 миллиардов долларов и более. Они часто имеют репутацию производителей качественных товаров и услуг, постоянных выплат дивидендов и устойчивого роста и являются доминирующими игроками в устоявшихся отраслях. При этом их торговые бренды хорошо знакомы потребительской аудитории.

В результате инвестиции в акции с высокой капитализацией могут считаться более консервативными, чем вложения в акции с малой или средней капитализацией, потенциально представляя меньший риск в обмен на менее агрессивный потенциал роста.

Компании со средней капитализацией обычно представляют собой предприятия с рыночной стоимостью от 2 до 10 миллиардов долларов. Как правило, это устоявшиеся компании в отраслях, которые переживают или ожидают быстрого роста. Эти средние компании могут находиться в процессе увеличения доли рынка и повышения общей конкурентоспособности.

Компании с малой капитализацией – это обычно компании с рыночной стоимостью от 300 до 2 миллиардов долларов. Как правило, это молодые компании, обслуживающие нишевые рынки или развивающиеся отрасли. Относительно ограниченные ресурсы небольших компаний потенциально могут сделать их более восприимчивыми к бизнесу или экономическому спаду. Они также могут быть более уязвимы для жесткой конкуренции и неопределенностей, характерных для непроверенных, быстрорастущих рынков.

С другой стороны, акции с малой капитализацией могут предложить значительный потенциал роста для долгосрочных инвесторов, которые готовы терпеть волатильные колебания цен на акции в краткосрочной перспективе.

Чтобы создать портфель с правильным сочетанием акций с малой, средней и большой капитализацией, вам необходимо оценить свои финансовые цели, устойчивость к риску и временной горизонт инвестирования. Диверсифицированный портфель, включающий различные рыночные капитализации, может помочь снизить инвестиционный риск в любой одной области и поддержать достижение ваших долгосрочных финансовых целей.

Читайте также:

См. также

  • Капитализация

См. также

  • Капитализация

См. также[править | править код]

  • Капитализация

Рыночная капитализация в сравнении с прочими ориентирами для оценки

рыночная капитализация

Капитализация – это плавающая краткосрочная цифра, которая показывает только то, как рынок оценивает компанию в текущий момент времени. При её вычислении не учитываются внутренние финансовые показатели конкретного предприятия. Некоторые инвесторы считают настоящей стоимостью корпоративную ценность компании. Она включает в себя такие характеристики, как долг, денежные средства и активы, влияющие на цену, которую можно было бы заявить при продаже компании другому владельцу.

Ещё один способ оценки стоимости предприятия – это балансовая ценность.  Это та сумма, на которую могут рассчитывать акционеры в случае полной продажи компании и погашения всех долгов (вычет долговых обязательств из всех активов компании). Балансовая ценность обычно ниже рыночной, поскольку последняя – это, по сути, прогноз стоимости на перспективу, который учитывает будущий поток прибыли.

Литература

  • Капитализация // Экономический словарь.

Где можно найти данные по рыночной капитализации компаний

Найти можно в интернете на сайтах специализированной финансовой тематики. Самый простой способ – посмотреть информацию непосредственно в результатах поиска Google. Если вбить в этом поисковике запрос типа “акции газпром” или “газпром график акций” (естественно, что вместо Газпрома может быть любая другая интересующая вас компания), то самым первым из выданных результатов поиска будет график курса акций с таблицей основных финансовых характеристик (среди которых будет и искомое значение РК):

График акций Газпром в результатах выдачи гугл

Достаточно удобным сервисом для инвестора является Investing.com. В разделе “Котировки” выбираем пункт “Акции”, а затем можно выбрать интересующую вас категорию. Например вот фрагмент перечня выданного по акциям российских эмитентов:

Российские акции

Кликнув по любому эмитенту из вышепредставленного списка получим соответствующий график с сопутствующей ему информацией. Вот, например, график акций компании Аэрофлот:

График акций Аэрофлот

Короткое видео наглядно объясняющее, что такое рыночная капитализация для отдельно взятой акционерной компании:

Как можно искусственно регулировать рыночную оценку компании?

рыночная капитализация

Рыночная капитализация поднимается и опускается на основании факторов, которые в действительности могут не иметь к внутренним процессам компании никакого отношения. Такие, как спрос или предложение. Например, если инвесторы вкладывают деньги в индексные паевые фонды, данные фонды требуют покупать акции в соответствующем индексе. Это ведёт к увеличению стоимости акций. В противном случае общие панические настроения на фондовом рынке могут привести к снижению цен на акции предприятия, хотя внутренняя стоимость «дешевеющей» компании показывает другую динамику.

Источник

Примечания

modif.png

Эта страница в последний раз была отредактирована 26 декабря 2020 в 14:33.

Рейтинг
( 1 оценка, среднее 5 из 5 )
Загрузка ...