Эффективная, номинальная, реальная ставка по кредиту – отличия

Важнейшей характеристикой современной экономики является обесценение инвестиций через инфляционные процессы. Данный факт делает целесообразным применение не только номинальной, но и реальной процентной ставки при принятии некоторых решений на рынке ссудного капитала. Что же такое ставка процента? От чего она зависит? Каким образом определить реальную процентную ставку?

Виды процентных ставок

курс ленивого инвестора

Я веду этот блог уже более 6 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах моих инвестиций. Сейчас публичный инвестпортфель составляет более 1 000 000 рублей.

Специально для читателей я разработал Курс ленивого инвестора, в котором пошагово показал, как наладить порядок в личных финансах и эффективно инвестировать свои сбережения в десятки активов. Рекомендую каждому читателю пройти, как минимум, первую неделю обучения (это бесплатно).

Подробнее

Реальная процентная ставка – это величина, измеряющая покупательскую способность инвестированных денег.

Это ключевой показатель, который должен учитывать долгосрочный инвестор. Поскольку лишь опираясь на него, можно определить, приводят вложения к росту капитала или созданные накопления постепенно обесцениваются.

Например, вы за 1000 руб. покупаете облигацию, которая приносит вам доход с номинальной ставкой 5%. Через год ваш капитал составляет 1050 руб. Но если за этот же период стоимость товаров и услуг выросла на 5%, то фактическая покупательская способность ваших денег не увеличилась. Т. е. они обеспечивают вам точно такой уровень потребления. Реальная процентная ставка вашей инвестиции – 0%.

В экономической теории и практике существует еще один вид ставки – эффективная. Она рассчитывается с учетом капитализации процентов для банковского счета или реинвестирования купонов и дивидендов для инвестора на бирже. Задача эффективной ставки – показывать, насколько вырастет вложенная сумма за год в абсолютном выражении.

Реальная ставка в условиях инфляции всегда меньше величины, указанной в договоре на открытие депозита или в проспекте эмиссии облигаций. Ниже приведен график, составленный по данным Росстата. На нем отражена зависимость реальной доходности банковского депозита от номинальной ставки и инфляции. Такой же принцип действует и для любых других финансовых инструментов.

Зависимость реальной доходности от номинальной ставки и инфляции

Реальная ставка в периоды экономических кризисов или при вложении в низкодоходные активы может стать и отрицательной величиной. Это означает, что формально инвестор получил доход, т. е. у него на руках образовалась сумма, превышающая ту, которая была вложена. Но при этом он может купить меньший набор товаров и услуг, чем год назад. Реальная процентная ставка способна превысить номинальную, если экономика проходит фазу дефляции.

Компенсация за кредит

Человек, который ссужает деньги в счет погашения в более поздний момент времени, ожидает, что получит компенсацию за временную стоимость денег или за неиспользование этих денег во время их ссуды. Кроме того, они захотят получить компенсацию за ожидаемую величину потери покупательной способности при погашении ссуды. Эти ожидаемые убытки включают вероятность того, что заемщик не выполнит обязательств или окажется не в состоянии произвести платеж на первоначально согласованных условиях, или что обеспечение кредита окажется менее ценным, чем предполагалось; возможность изменений в налогообложении и нормативных актах, которые не позволят кредитору получить ссуду или платить больше налогов на выплаченную сумму, чем первоначально предполагалось; и потеря покупательной способности по сравнению с первоначально предоставленными деньгами из-за инфляции.

Номинальные процентные ставки измеряют сумму компенсаций за все три источника потерь плюс временную стоимость самих денег. Реальные процентные ставки измеряют компенсацию ожидаемых потерь из-за дефолта и нормативных изменений, а также измеряют временную стоимость денег; они отличаются от номинальных процентных ставок за счет исключения компонента компенсации инфляции.

В масштабах всей экономики «реальная процентная ставка» в экономике часто рассматривается как норма прибыли на безрисковые инвестиции, такие как казначейские векселя США, за вычетом индекса инфляции, такого как скорость изменения в ИПЦ или дефлятора ВВП .

Уравнение фишера

Связь между реальными и номинальными процентными ставками и ожидаемым уровнем инфляции определяется уравнением Фишера

1 + я знак равно ( 1 + р ) ( 1 + π е ) { Displaystyle 1 + я = (1 + г) (1+ пи _ {е})} 1 + i = (1 + r) (1+  pi _ {e})

куда

i = номинальная процентная ставка; r = реальная процентная ставка; π е { displaystyle pi _ {e}}  pi _ {e} = ожидаемый уровень инфляции.

Например, если кто-то ссужает 1000 долларов на год под 10% и получает обратно 1100 долларов в конце года, это означает 10% -ное увеличение его покупательной способности, если цены на средние товары и услуги, которые он покупает, не изменятся по сравнению с тем, что они были в начале года. Однако, если цены на продукты питания, одежду, жилье и другие вещи, которые она желает приобрести, выросли за этот период на 25% , она фактически потеряла около 15% своей покупательной способности. (Обратите внимание, что приближение здесь немного грубое; поскольку 1,1 / 1,25 = 0,88 = 1 – 0,88 = 0,12, фактическая потеря покупательной способности составляет ровно 12% .)

Если уровень инфляции и номинальная процентная ставка относительно низкие, уравнение Фишера можно аппроксимировать следующим образом:

р знак равно я – π е . { displaystyle r = i- pi _ {e}.} { displaystyle r = i-  pi _ {e}.}

Реальная процентная ставка после уплаты налогов

Реальная доходность, фактически полученная кредитором, ниже, если к процентным доходам применяется ненулевая ставка налога . Как правило, налоги взимаются с номинальной процентной прибыли без поправки на инфляцию. Если ставка налога обозначена как t , номинальная ставка дохода до налогообложения равна i , сумма уплаченных налогов (на доллар или другую вложенную единицу) равна i × t , и, таким образом, номинальная прибыль после уплаты налогов равна i × (1 – т ). Следовательно, ожидаемая реальная прибыль инвестора после уплаты налогов с использованием упрощенного приближенного уравнения Фишера, приведенного выше, определяется как

Ожидаемая реальная декларация после уплаты налогов = я ( 1 – т ) – π е . { displaystyle i (1-t) – pi _ {e}.} { displaystyle i (1-t) -  pi _ {e}.}

Вариации инфляции

Уровень инфляции не будет известен заранее. Люди часто основывают свои ожидания будущей инфляции на средних темпах инфляции в прошлом, но это порождает ошибки. Реальная процентная ставка ex-post может сильно отличаться от реальной процентной ставки (ex-ante реальной процентной ставки), которая ожидалась заранее. Заемщики надеются выплатить более дешевые деньги в будущем, в то время как кредиторы надеются получить более дорогие деньги. Когда кредиторы недооценивают инфляционные и валютные риски, их покупательная способность в целом снизится.

Сложность увеличивается для облигаций, выпущенных на длительный срок, когда средний уровень инфляции в течение срока ссуды может быть предметом большой неопределенности. В ответ на это многие правительства выпустили облигации с реальной доходностью, также известные как облигации с индексом инфляции , в которых основная стоимость и купон ежегодно повышаются вместе с темпом инфляции, в результате чего процентная ставка по облигации приближается к реальной. процентная ставка. (Например, трехмесячная задержка индексации TIPS может привести к отклонению до 0,042% от реальной процентной ставки, согласно исследованию Грищенко и Хуанга.) В США выпускаются ценные бумаги с защитой от инфляции (TIPS). от казначейства США .

Ожидаемая реальная процентная ставка может значительно варьироваться из года в год. Реальная процентная ставка по краткосрочным кредитам сильно зависит от денежно-кредитной политики центральных банков. Реальная процентная ставка по долгосрочным облигациям, как правило, в большей степени определяется рынком, и в последние десятилетия, в условиях глобализации финансовых рынков, реальные процентные ставки в промышленно развитых странах стали все более коррелированными. Реальные процентные ставки были низкими по историческим меркам с 2000 года из-за сочетания факторов, в том числе относительно слабого спроса на ссуды со стороны корпораций, а также значительных сбережений в новых индустриальных странах Азии. Последнее компенсировало большие требования федерального правительства США по займам, которые в противном случае могли бы оказать более сильное давление на реальные процентные ставки.

С этим связана концепция «доходности от риска», которая представляет собой норму доходности за вычетом рисков, измеренных относительно наиболее безопасных (наименее рискованных) доступных инвестиций. Таким образом, если ссуда предоставляется под 15% при уровне инфляции 5% и 10% рисков, связанных с невыполнением обязательств или проблемами с погашением, то норма прибыли на инвестиции с поправкой на риск составляет 0% .

Факторы, влияющие на ставку

Процентные ставки зависят от:

  • директивы правительства центральному банку для достижения своих целей;
  • валюты основной заимствованной суммы;
  • срока до погашения инвестиций;
  • вероятности дефолта заемщика;
  • спроса и предложения на рынке и другие факторы.

Понятие ставки процента

реальная процентная ставка - это...

Под процентной ставкой следует понимать важнейшую экономическую категорию, отражающую доходность какого-либо актива в реальном исчислении. Важно отметить, что именно ставка процента играет определяющую роль в процессе принятия управленческих решений, ведь любой субъект экономики весьма заинтересован в получении максимального уровня выручки при минимальных затратах в процессе своей деятельности. Кроме того, каждый предприниматель, как правило, реагирует на динамику ставки процента индивидуальным образом, ибо в данном случае определяющим фактором является вид деятельности и отрасль, в которой сосредоточено, к примеру, производство той или иной компании.

Таким образом, собственники капитальных средств зачастую соглашаются работать лишь при условии предельно высокого уровня процентной ставки, а заемщики, скорее всего, приобретут капитал только в случае низкого процента. Рассмотренные примеры являются ярким доказательством тому, что сегодня весьма затруднительно отыскать равновесие на рынке капитала.

Почему все так сложно

Ситуация с кредитными предложениями в России уже настолько запутанная, что можно прошерстить десяток статей, и все равно будет не понятно, на что ориентироваться и сколько в итоге придется платить. Понятно только, что платить придется больше.

Эксперты Financer.com при подготовке данного материала просмотрели более 20 финансовых ресурсов и увидели занимательную картину – везде даны «определения из словаря», но объяснений человеческим языком практически нет.

Давайте это менять…

Ставки процента и инфляция

уровень реальных процентных ставок

Важнейшей характеристикой рыночной экономики является наличие инфляции, что обуславливает классификацию ставок процента (и, естественно, коэффициента доходности) на номинальную и реальную. Это позволяет в полной мере произвести оценку эффективности операций финансового характера. В случае превышения инфляционного темпа по отношению к процентной ставке, получаемой вкладчиком на инвестиции, итог от соответствующей операции будет отрицательным. Конечно же, в плане абсолютной величины его средства существенно возрастут, то есть, например, в рублях у него окажется больше денег, но покупательная способность, им характерная, значительно упадет. Это приведет к возможности на новую сумму купить лишь определенное количество товаров (услуг), меньшее, чем было бы возможно до начала данной операции.

Важность экономической теории

Эффективная ставка по федеральным фондам и предписания из альтернативных версий правила Тейлора

Объем физических инвестиций, в частности приобретения новых машин и других производственных мощностей, в которые вовлечены фирмы, зависит от уровня реальных процентных ставок, поскольку такие покупки обычно должны финансироваться за счет выпуска новых облигаций. Если реальные процентные ставки высоки, стоимость заимствования может превышать реальный физический доход от некоторых потенциально приобретенных машин (в виде произведенной продукции); в этом случае эти машины не будут куплены. Более низкие реальные процентные ставки сделают выгодным брать займы для финансирования покупки большего количества машин.

Реальная процентная ставка используется в различных экономических теориях для объяснения таких явлений, как бегство капитала , деловые циклы и экономические пузыри . Когда реальная процентная ставка высока из-за высокого спроса на кредит, использование дохода при прочих равных условиях переходит от потребления к сбережениям, а физические инвестиции упадут. И наоборот, когда реальная процентная ставка низкая, использование дохода перейдет от сбережений к потреблению, а физические инвестиции возрастут. Различные экономические теории, начиная с работ Кнута Викселя , по-разному объясняли влияние роста и падения реальных процентных ставок. Таким образом, международный капитал перемещается на рынки, предлагающие более высокие реальные процентные ставки, с рынков, которые предлагают низкие или отрицательные реальные процентные ставки, что вызывает спекуляции с акциями, недвижимостью и обменными курсами.

Реальная ставка по федеральным фондам

При определении денежно-кредитной политики Федеральная резервная система США (и другие центральные банки) использует операции на открытом рынке , влияя на объемы предоставленных и востребованных очень краткосрочных средств ( федеральные фонды ) и, таким образом, влияя на ставку по федеральным фондам . Ориентируясь на низкую ставку, они могут стимулировать заимствования и, следовательно, экономическую активность; или наоборот, подняв ставку. Как и любая процентная ставка, существует номинальная и реальная стоимость, определяемая, как описано выше. Кроме того, существует концепция, называемая «равновесная реальная ставка по федеральным фондам» (r *, или «r-звезда»), также называемая « естественной процентной ставкой » или «нейтральной реальной ставкой», которая является «уровнем реальная ставка по федеральным фондам, если ей будет позволено преобладать в течение нескольких лет, [это] повысит экономическую активность до ее потенциала и сохранит инфляцию на низком и стабильном уровне ». Для оценки этой суммы используются различные методы с использованием таких инструментов, как правило Тейлора . Эта ставка может быть отрицательной.

Родственные термины

Базовая ставка обычно относится к годовой ставке, предлагаемой по депозитам центральным банком или другим монетарным органом.

Годовая процентная ставка и эффективная процентная ставка или эквивалентная годовая ставка используются для того, чтобы помочь потребителям сравнивать продукты с различными структурами платежей на общих основаниях.

Ставка дисконтирования применяется для расчета приведенной стоимости.

Процентная ставка по купону представляет собой отношение годовой суммы купона (купон выплачивается за год) к номинальной стоимости, тогда как текущая доходность — это отношение годового купона, деленное на его текущую рыночную цену. Доходность к погашению — это ожидаемая внутренняя норма доходности облигации, при условии, что она будет удерживаться до погашения, то есть ставка дисконтирования, которая приравнивает все оставшиеся денежные потоки к инвестору (все оставшиеся купоны и погашение номинальной стоимости при погашении) с текущей рыночной ценой.

Номинальная процентная ставка

Номинальная ставка – это те цифры, которые банк показывает клиенту в рекламе и пишет крупными символами на сайте.

Что в нее входит

Только непосредственный процент по кредиту

Что в нее НЕ входит

— дополнительные комиссии (за снижение переплаты, за фиксированную переплату и т.д.)

— платежи за обслуживание

— SMS и прочее информирование

— оплата онлайн-банкинга/предоставленной карты (если такие услуги предлагаются)

— оплата страховки

инфляция

Нужно ли ее принимать в расчет

В любом случае нужно. По итогам анализа банковских предложений в 75% случаев банк с наиболее симпатичным рекламным предложением, в конце концов, окажется выгоднее и по итоговым цифрам.

Главное понимать, что на номинальных цифрах все не закончится, и выплаты заемщики будут учитывать еще массу других финансовых параметров.

При чем тут инфляция

Умные финансовые порталы справедливо указывают, что номинальный и реальный процент отличаются тем, что в первом не учитывается инфляция. Заемщики тут же пытаются применить это к своей практике и понять, что это значит. Условия будут менять каждый год?

Не исключено. Именно для этого обычно предлагается услуга «фиксирования переплаты». Хотя на условия кредитования в равной мере влияют не только инфляционные изменения, но и действия Центробанка, и еще множество параметров.

Тем не менее, согласно действующему законодательству, если в договоре не прописан фиксированный процент, банк имеет право изменить правила в одностороннем порядке и поставить клиента просто перед фактом.

Ожидаемая темп инфляции

Ожидаемый уровень инфляции регулярно сообщается Федеральным резервом США в Конгресс и включает оценки на минимальный трехлетний период. Большинство досрочных процентных ставок представлены как диапазоны, а не одноточечные оценки. Поскольку истинный уровень инфляции не может быть известен до тех пор, пока период времени, соответствующий времени удержания инвестиций, не пройдет, соответствующие реальные процентные ставки должны считаться прогностическими или предсказуемыми по характеру, когда ставки применяются к периодам времени, которые еще пройти.

Размеры процентных ставок[править | править код]

Номинальные процентные ставки по кредитам могут быть больше нуля, равны нулю («беспроцентный кредит») и меньше нуля[10] («отрицательные» проценты). Если реальные процентные ставки достигают большой величины, это приводит к возникновению ростовщичества.

Смотрите также

  • Реальная стоимость по сравнению с номинальной (экономика)
  • Инфляция
  • Дефляция
  • Модель IS – LM
  • Макроэкономика
  • Финансовые репрессии
  • Естественная процентная ставка

Нерыночные теории

Некоторые экономисты, такие как Карл Маркс, утверждают, что процентные ставки на самом деле не устанавливаются исключительно рыночной конкуренцией. Скорее процентные ставки в конечном итоге устанавливаются в соответствии с социальными обычаями и правовыми институтами.

Влияние ставок инфляции на покупательную способность инвестиционных выгод

В тех случаях, когда инфляция положительная, реальная процентная ставка ниже, чем объявленная номинальная процентная ставка. Например, если средства, использованные для покупки депозитного сертификата (CD), должны составлять 4% в процентах в год, а уровень инфляции за тот же период времени составляет 3% в год, реальная процентная ставка, полученная от инвестиций, 4% – 3% = 1%. Реальная стоимость средств, депонированных на КР, будет увеличиваться только на 1% в год при учете покупательной способности.

Если бы эти средства были размещены на сберегательном счете с процентной ставкой 1%, а уровень инфляции оставался на уровне 3%, реальная стоимость или покупательная способность средств в сбережениях фактически уменьшилась бы, поскольку реальная процентная ставка составит -2% после учета инфляции.

внешняя ссылка

  • «Равновесная реальная процентная ставка», Роджер Фергюсон, 2004 г.
  • О различии между реальной доходностью и номинальными облигациями, Питер Спиро, 2004 г.
  • Реальные процентные ставки по странам через Quandl

Распространение

Разброс процентных ставок — это кредитная ставка за вычетом депозитной ставки. Этот спред охватывает операционные расходы банков, предоставляющих кредиты и депозиты. Отрицательный спред — это когда депозитная ставка выше, чем кредитная ставка.

Политика нулевой ставки

Так называемая политика нулевой процентной ставки — это макроэкономическая политика очень низкой, почти нулевой, ставки, устанавливаемой центральным банком. При этом центральный банк сталкивается с трудностями, так как не имеет возможности для дальнейшего ее снижения. Подобная политика применяется в США и Японии.

Рейтинг
( 1 оценка, среднее 5 из 5 )
Загрузка ...