Facebook

АФК «Система», владевшая «Детским миром» с середины 1990-х, перестает быть его акционером. Вместе с РКИФ она выручит от продажи блокпакета ретейлера ₽20,7 млрд, а «Детский мир» станет компанией со 100% акций в свободном обращении

Как «Детский мир» поменялся при «Системе»

АФК стала акционером детского ретейлера в 1994 году, компания приобрела у московского правительства 43% АО «Детский мир» (владел и управлял универмагом «Детский мир» на Лубянке). Впоследствии корпорация увеличила долю в компании и начала развивать собственную сеть магазинов.

В 2000 году (первые доступные данные) выручка «Детского мира» составляла 355 млн руб. В первом полугодии 2020 года выручка достигла 59,9 млрд руб. (+7,1% к уровню января—июня 2019 года), а прибыль — 1,1 млрд руб. (минус 49,7% к прошлогодним показателям).

Холдинг успешно завершил инвестиционный цикл и трансформацию «Детского мира», сказал президент «Системы» Владимир Чирахов, комментируя размещение бумаг ретейлера. «С нашей помощью компания, которая в начале 1990-х годов владела лишь двумя десятками магазинов, превратилась в ведущую федеральную сеть с 784 магазинами и быстрорастущими онлайн-продажами, с международным присутствием в Казахстане и Белоруссии», — процитированы слова Чирахова в сообщении компании.

РКИФ стал акционером «Детского мира» в январе 2016 года, купив 23,1% акций за 9,75 млрд руб.

Без Лубянки

Менеджменту «Детского мира» и АФК «Системы» не удалось вернуть магазин «Детский мир» в историческое здание на Лубянке. В 2009 году АФК «Система» продала за символические 60 руб. свою девелоперскую «дочку» «Система-галс», занимавшуюся реконструкцией центрального магазина, а само здание — банку ВТБ в рамках реструктуризации долга более чем на $1,3 млрд. «Детский мир» хотел стать якорным арендатором в обновленном универмаге, но в 2015 году эти площади занял британский магазин игрушек Hamleys World.

Эксперт сравнил потери от пандемии российского и европейского fashion-рынков

«Так, например, такие компании, как „Детский мир“, „Эйч энд Эм“, „Твое“, „Зара“, „Адидас“, „Кари“, „Остин“, „Спортмастер“, „Мелон Фэшн груп“, Lady&Gentleman входят в реестр системообразующих предприятий из перечня правительства и имеют разнообразные приоритетные права, в том числе на отсрочки по налогам, субсидии на возмещение затрат, льготные кредиты и государственные гарантии.

Флайтшеринг, шоу талантов для тиктокеров и блюдо из отпуска — обзор промо и digital-проектов
В воскресенье «Детский мир» и рестораны у Лубянки в Москве будут закрыты
Акции «Абрау-Дюрсо» выросли на 10% после слов Путина
Российский рынок акций пережил серьезное падение

«Компания без хозяина»

Осенью 2020 года «Детский мир» стал первой в России компанией без контролирующего акционера или крупного держателя пакета акций — почти 100% бумаг обращались на бирже, за исключением квазиказначейских бумаг и акций менеджеров. 

Но российские инвесторы начали продавать бумаги — для них компания без «хозяина» казалась рисковым активом, отмечает Русецкий. «Мы видели риск, что может появиться инвестор, который получит контроль над компанией, а другие акционеры не смогут объединиться, если стратегия основного акционера им не понравится», — вспоминает портфельный управляющий «Альфа-Капитал» Эдуард Харин. 

Опасения оправдались. 30 ноября 2020 года фонд Altus Capital партнеров UFG Capital Оксаны Кучуры и Дмитрия Кленова опубликовал сообщение: субфонд Gulf Investments Limited, через который Altus владеет 25% «Детского мира», предложил миноритариям продать 29,9% акций «Детского мира» по 160 рублей, с премией в 27,9% к цене закрытия торгов 27 ноября. Всю компанию фонд оценил в 118,2 млрд рублей. 

Для руководства «Детского мира» оферта стала полной неожиданностью, заявил ретейлер. На следующий день глава компании Мария Давыдова встретилась с Кленовым. Разъяснений о том, в чьих интересах действует фонд и кто получил оферту, Давыдова не добилась. Совет директоров «Детского мира» направил фонду свои вопросы и создал комитет для «анализа возможных последствий» сделки. 

В Altus Capital заверили, что у них нет акций «Детского мира», как и договоренностей купить бумаги ретейлера у третьих лиц за рамками оферты. Но четкого ответа на вопрос, действует ли Altus исключительно в своих интересах, а не интересах третьих лиц, фонд не дал. 

Cбор заявок Altus начал 2 декабря, а закончил 16 декабря. По адресным заявкам Altus собрал предложения на покупку 25% за несколько часов, вспоминает Русецкий. Возникало ощущение, что желающих подать на оферту будет больше, чем возможностей у покупателя, добавляет заместитель генерального директора по активным операциям «Велес Капитала» Евгений Шиленков. 

Многих беспокоил конечный покупатель — не находится ли он под санкциями, добавляет собеседник Forbes в «Детском мире». Фонд Gulf Investment Limited зарегистрирован на Британских Виргинских островах, корпоративные реестры которых не раскрывают владельцев.

21 января Altus раскрыл инвесторов: это глава золотобывающей компании «Полюс» Павел Грачев и старший вице-президент по финансам Михаил Стискин. 

Детский Мир – факторы роста и падения акций

  • Бизнес Детского Мира продолжает уверенно расти (11.01.2018)
  • Компания показывает высокую рентабельность инвестированного капитала (ROIC) (11.01.2018)
  • FREE FLOAT = 100% (13.09.2020)

⚠️ Если вы считаете, что какой-то фактор роста/падения больше не является актуальным, выделите его и нажмите CTRL+ENTER на клавиатуре, чтобы сообщить нам.

О покупке акций

Altus Capital в конце ноября объявила о намерении купить пакет акций “Детского мира”. Инвесткомпания планировала выкупить до 185,750 млн акций “Детского мира”, составляющих до 25% капитала ретейлера, и оценивала сделку почти в 30 млрд руб. при цене приобретения 160 руб. за акцию.

Оферта не распространялась на владельцев акций в США, Канаде, Австралии, Японии и ЮАР.

“Детский мир” – крупнейший на российском рынке продавец детских товаров. На конец сентября компания управляла 792 магазинами “Детский мир”, 13 зоомагазинами “Зоозавр” и пятью сверхмалыми магазинами “ПВЗ детмир”.

Ваш запрос не может быть обработан

Ваш запрос не может быть обработан

С данным запросом возникла проблема. Мы работаем чтобы устранить ее как можно скорее.

Почему корпорация продала актив

«Система» с 2018 года искала покупателя на свой пакет в «Детском мире», который на тот момент составлял 52,1%. Аналитики отмечали, что таким образом корпорация намерена сократить долговую нагрузку, резко возросшую из-за необходимости выплатить компенсацию «Роснефти» из-за реорганизации бывшего актива АФК — «Башнефти». Владимир Евтушенков ранее говорил, что на «Детский мир» есть 12 претендентов. «Жаба душит его продавать, но это не исключено. Во всяком случае, точно уже нет такой необходимости, что это нужно было [бы] сделать завтра и любой ценой», — объяснял он в интервью РБК.

Владимир Чирахов

Среди претендентов на «Детский мир» называли группу «Сафмар» Михаила Гуцериева и структуры Сулеймана Керимова. В середине 2019 года «Система» оценивала свой пакет в 35 млрд руб. Однако продать его стратегическому инвестору не удалось, и корпорация начала реализовывать акции по частям. Осенью 2019 года «Система» и РКИФ продали инвесторам 23,7% акций (175 млн бумаг) за 15,9 млрд руб., а в июне этого года — еще около 16% акций почти за 11 млрд руб. Как подчеркнул содиректор РКИФ и глава Российского фонда прямых инвестиций Кирилл Дмитриев, «Детский мир» «заново открыл российский рынок акций для иностранных инвесторов в июне 2020 года, став первой российской компанией, разместившей акции после начала пандемии коронавируса».

Детский ретейлер стал историей успеха для АФК «Система», с момента первичного размещения в 2017 году он принес более 60 млрд руб. в виде поступлений от размещений акций и дивидендов, приводятся в сообщении слова Чирахова. Полученные в результате выхода из актива средства АФК планирует использовать «в том числе для погашения долговых обязательств», сообщала компания. На 31 марта общий долг корпорации составлял 207,8 млрд руб. (pdf.)

Управляющий директор по инвестициям «ТКБ Инвестмент Партнерс» Владимир Цупров считает, что АФК «Система» как финансовый инвестор, который создал качественный бизнес, искала возможности выйти из него с максимальной выгодой и нашла способ, который позволил сделать это наиболее оптимально. «АФК «Система» — диверсифицированный холдинг, в дальнейшем будут продаваться другие его активы, и выбранный путь продажи доли показывает, что компания способна максимизировать выручку и от них», — полагает Цупров.

Не переплатили ли менеджеры «Полюса»

В чем менеджеры «Полюса» нашли выгоду и почему приобрели бумаги «Детского мира» почти на 50% дороже рынка — это самая главная загадка, говорит Харин. 

«Детский мир» — для нас это прежде всего макроэкономическая ставка, — сказал Forbes Дмитрий Кленов. — Мы верим в том, что рубль будет укрепляться, сектор будет расти. Основное преимущество «Детского мира» в том, что он монополист в своей нише. Да, демографическая ситуация находится в негативном тренде, но количество детских товаров на ребенка растет». Грачев видит в активе перспективы роста, на покупку пакета он направил свои и заемные средства, сказал его представитель. 

«Компания сейчас оценивается не очень дорого, коэффициент P/Е составляет 11. Это справедливый мультипликатор для компаний потребительского сектора. Но, возможно, у новых акционеров есть стратегия по развитию в области электронной коммерции с попытками попасть в сегмент Ozon и Wildberries», — рассуждает Русецкий.

Согласно консенсусу Bloomberg, выручка Ozon, к примеру, будет расти с 2020 по 2025 год на 50%, выручка «Детского мира» — на 12-13% за тот же период, показывая дивидендную доходность 9-10%», замечает Андрей Русецкий. «Детский мир» направляет всю прибыль на дивиденды, как бы намекая, что потенциал роста исчерпан», — обращает внимание он. 

На рост капитализации ретейлера настроен и Goldman Sachs — в конце января 2021 года он выставил рекомендацию «покупать» его с прогнозом роста стоимости бумаг на 23% до 175 рублей в течение года. Инвестбанк ожидает, что доля рынка «Детского мира» в целом по России вырастет с 10% до 16% к 2024 году, а выручка — до 100 млрд рублей в 2021-2024 годах, при этом почти 80% дополнительных продаж будет в онлайне.

Как сделка отразится на «Детском мире»

Хотя АФК «Система» полностью прекратит свое участие в акционерном капитале «Детского мира», члены совета директоров ретейлера, аффилированные с корпорацией, сохранят места в совете. В дальнейшем начнется поиск новых кандидатов для его нового состава, большинство в котором будет принадлежать независимым директорам, уточнили в «Системе».

Фото:Алексей Зотов / ТАСС

В конце августа «Детский мир» представил инвесторам новую стратегию развития. В ней, в частности, компания объявила о цифровой трансформации, которая затронет все форматы. В среднесрочной перспективе доля онлайн-канала продаж ретейлера должна достичь 45%, также он запланировал выйти в сегмент онлайн-услуг по найму нянь и другого персонала, телемедицины в части педиатрического мониторинга и отслеживания беременности, а также платного учебного и развлекательного контента.

Цупров настороженно относится к тому, что теперь «Детский мир» станет компанией со 100% акций в свободном обращении. «В мире много примеров, когда в подобных случаях без сильного акционера компании деградируют. Это была одна из причин, почему мы не стали участвовать в размещении», — объяснил он. Гендиректор компании «INFOLine-Аналитика» Михаил Бурмистров, напротив, считает, что серьезных рисков для компании без крупного акционера, вероятнее всего, не будет. «Хотя ситуация, когда компания управляется независимым советом директоров, более характерна для развитых стран, «Детский мир» справится. АФК «Система» выполнила свою миссию с точки зрения развития бизнеса, а текущий состав менеджмента «Детского мира» вызывает доверие, у компании стабильное финансовое состояние и ясная стратегия, которая отражает сегодняшние реалии рынка — это все даст возможности для нормального развития», — оптимистичен Бурмистров.

Рейтинг
( 1 оценка, среднее 5 из 5 )
Загрузка ...