ГКО — это… Что такое ГКО: введение ГКО, развитие рынка ГКО, кредитные обязательства, облигации как средство, главные цели рынка, отсутствие фиксированной ставки дохода, льготы для налогов

Что такое государственные краткосрочные облигации (ГКО), зачем они нужны и кем выпускаются. Объясняю простыми словами на примере.

Образование ГКО[править | править код]

ГКО был образован 30 июня 1941 года совместным постановлением Президиума Верховного Совета СССР, Совета народных комиссаров СССР и Центрального комитета ВКП(б). Необходимость создания ГКО как высшего органа управления мотивировалась тяжёлым положением на фронте, требовавшим максимальной централизации руководства страной.

Идея создания ГКО была выдвинута на совещании 29 июня 1941 года у В. М. Молотова в Кремле, где присутствовали также Л. П. Берия, Г. М. Маленков, К. Е. Ворошилов, А. И. Микоян и Н. А. Вознесенский[3]. Во второй половине дня участники совещания направились на Ближнюю дачу, где совместно со Сталиным между членами ГКО были распределены обязанности[4][5][6][7][8][9][10].

Здесь же было сформулировано постановление об образовании ГКО[11]. Рукописный вариант постановления сохранился в фондах Политбюро ЦК. Ныне документ находится в фондах РГАСПИ.

К сожалению, браузер, которым вы пользуетесь, устарел и не позволяет корректно отображать сайт. Пожалуйста, установите любой из современных браузеров, например:

Google Chrome Firefox Opera

Суть понятия

Государственными краткосрочными облигациями (ГКО), или если официально государственными краткосрочными бескупонными облигациями Российской Федерации считаются ценные бумаги, которые выпускал Минфин РФ. ГКО – именные дисконтные активы, не имеющие документарную форму и существующие в виде записи на учётных счетах. Обслуживал выпуски ГКО в качестве Генерального агента Центробанк РФ.

ГКО имели разные сроки действия (от трёх месяцев до года). Каждый выпуск мог предусматривать определённые ограничения для будущих владельцев. Считалось, что выпуск состоялся, если было реализовано не меньше 20% от общего количества выпущенных облигаций. Нереализованные ГКО можно было продать позднее. Кроме того, имелась возможность досрочного выкупа ГКО на вторичном рынке.

Хорошее начало

В начале 90-х главной головной болью правительства России была инфляция (840% в 1993 г.) и, поэтому, финансирование бюджета за счет эмиссии денег нужно было прекращать. Сделано это было с помощью ГКО.

Сперва выпуск ГКО действительно помог профинансировать дефицит бюджета и снизить уровень инфляции до 21% в 1996 году и 11% в 1997. Кроме того, на фоне высокой инфляции в 1993-1995 гг. реальная доходность ГКО была практически отрицательной, что позволяло Минфину легко расплачиваться по ним.

Но, найдя источник «легких» денег, Минфин уже не мог остановиться и продолжать наращивать выпуск ГКО. Инфляция тем временем снижалась и, следовательно, реальная доходность ГКО увеличивалась.

Функции ГКО[править | править код]

Государственный Комитет Обороны руководил всеми военными и хозяйственными вопросами в период войны. Создание ГКО имело целью быстро преодолеть растерянность и ведомственность органов власти в центре и на местах, сосредоточить в едином оперативном центре все важнейшие вопросы деятельности государства. ГКО изначально был создан как чрезвычайный орган, получивший всю полноту власти в СССР. Его указания были обязательны для любого советского, хозяйственного, партийного, комсомольского и военного органа, а также для всех граждан СССР. Именно ГКО определял все планы экономического развития страны в военный период и ежедневно контролировал их исполнение. Любой документ ГКО имел силу закона.[12]

Руководство боевыми действиями осуществлялось Ставкой Верховного Главнокомандования через её исполнительный орган — Генеральный штаб.

Кто эмитент ГКО

Эмитент этих ДЦБ – государство в лице уполномоченных государственных органов. С помощью выпуска облигаций страны всего мира привлекают весьма крупные средства в свою экономику.

Облигации как средство

ГКО были выпущены в качестве средства для восполнения недостач в бюджете страны. Чтобы перекрыть и не понести убытков, новая партия выпускалась за средства, полученные с прошлых. Цена была минимальной, что привлекало инвесторов.

Первое время после инфляции ГКО не пользовались спросом, но после нормализации экономической политики в стране стали распространёнными ценными бумагами, приносящими стабильный доход.

На начальной стадии планировалось, что государственные краткосрочные облигации будут продаваться только Российским компаниям и гражданам, но после заметного увеличения спроса на них, было решено ввести в рынок ценных бумаг иностранцев.

Отличия ГКО от ОФЗ

Существует несколько отличий государственных краткосрочных облигаций и облигаций федерального займа:

Отличие Комментарий
Срок обращения ГКО имеет срок обращение не более одного года, ОФЗ – от одного года, чаще от трёх лет
Длительность истории История ГКО длилась 5 лет. Всё это время были очевидны проблемы, связанные с этим активом.

Облигации федерального займа начали выпускать в 1995 году и по ним регулярно осуществляются выплаты (по крайней мере, с 1998 г.). То есть, за ОФЗ имеется положительная история длительностью более 20 лет

Размер купонного дохода Купонные доходы по ОФЗ-ПД (с постоянным купоном) чаще всего привязаны к ставке Центрального банка РФ. По этой причине резкие изменения ставок до 100% невозможны. Цена самих бумаг может варьироваться в процессе обращения до 7%, но в момент погашения выплачивается вся номинальная стоимость. Купонные доходы при этом могут достигать 9% и выплачиваться два раза в год

Примечания[ | ]

  1. Об утверждении генеральных условий эмиссии и обращения государственных краткосрочных бескупонных облигаций (рус.) (недоступная ссылка). Официальный сайт Министерства финансов РФ. Дата обращения: 10 января 2012. Архивировано 22 мая 2013 года.
  2. 1 2 3 4 5 6 7 Февральская эволюция // «Коммерсантъ Деньги» № 5 (510), 07.02.2005.
  3. Бэлла Златкис оставила рынок ГКО на произвол судьбы // Независимая газета, 17.05.2004.
  4. ГКО: пять лет по пути к финансовому краху страны. Центробанк России почти признал вред созданной им денежной пирамиды // Независимая газета, 15.12.2000.
  5. Михаил ХАЗИН: «Через три года большинство наших олигархов разорятся» // KP.RU
  6. 1 2 3 4 5 Скуратов Ю.И. Кремлёвские подряды: Последнее дело прокурора. — Москва: ООО «Издательство Алгоритм», 2013. — 592 с. — (Власть в тротиловом эквиваленте). — 2000 экз. — ISBN 978-5-4438-0301-2.
  7. Разработана А. Чубайсом; подписана Б. Ельциным
  8. А. Чубайс, руководитель ЦБ РФ С. Дубинин, министр иностранных дел А. Козырев, министр образования и науки Тихонов, заместители председателя Центробанка Алексашенко и Можаров, почти все заместители министра финансов, первый заместитель министра обороны Михайлов, вице-премьер Серов, а также дочери Ельцина Татьяна и Елена.
  9. David E. Sanger. Official Questions How Russia Used Loan (англ.) // The New York Times. — 1999. — 19 March. — P. 8. — ISSN 0362-4331. Quote: «Financial regulators note that a huge flow of dollars left Russia immediately after the monetary fund’s cash was delivered to the Russian central bank, suggesting investors were getting out before the ruble was permitted to collapse on Aug. 17».
  10. Куда исчез из России кредит МВФ в 4,8 миллиарда долларов? Его украли (Вдохновители и организаторы дефолта 1998 г. — чиновники федерального уровня) (рус.). www.novayagazeta.ru. Москва: Новая газета (27 мая 2002). Дата обращения: 10 февраля 2019.
  11. Anders Aslund. The IMF Regains Its Economic Credibility, 1998 // Russia and the International Financial Institutions : Paper presented to the International Financial Institution Advisory Commission : [англ.]. — Washington, DC : Carnegie Endowment for International Peace (Фонд Карнеги), January 18, 2000. — P. 7. — 14 p. — … the IMF granted a large additional credit of $11.2 billion. However, the Russian government failed to get most of the federal revenue measures adopted by the State Duma. As a consequence, the IMF did issue a reduced first tranche of $4.8 billion.. Проверено 10 февраля 2019
  12. Илларионов А.Н. Мифы и уроки августовского кризиса (рус.) // Вопросы экономики. — Москва, 1998. — Ноябрь (№ 11). — С. 24—48. — ISSN 0042-8736. Начало статьи в № 10

Примечания

  1. Р.А.Медведев. И.В. Сталин в первые дни Великой Отечественной войны. Новая и новейшая история, №2, 2002
  2. Константин Плешаков. Ошибка Сталина. Первые 10 дней войны. Пер. с англ. А.К.Ефремова. М., “Эксмо”, 2006 ISBN 5-699-11788-1 стр. 293-304
  3. Гусляров Е. (ред.) Сталин в жизни. М., Олма-Пресс, 2003 ISBN 5-94850-034-9
  4. 1941 год. Документы. в 2 тт. М., Демократия, 1998 с.498 ISBN 5-89511-003-7
  5. Куманев Г.Рядом со Сталиным. Смоленск, Русич, 2001, стр. 31-34. ISBN 5-8138-0191-X
  6. Хрущев Н.С.Воспоминания. Время, люди, власть. В 3 тт. М., Московские новости, 1999. Т.1., стр. 301
  7. Жовер В. Секреты жизни и смерти Сталина. — ‘Le Nouvel Observateur’: 2006-06-28. (Интервью с английским историком Саймоном Сибегом Монтефиоре [1])

Ссылки[править | править код]

  • Постановление ГКО от 30 мая 1942 года № 1837сс «Вопросы партизанского движения»
  • Сведения о рассекречивании
  • Бюллетень рассекреченных документов федеральных государственных архивов Выпуск 6
  • Постановления ГКО на сайте Солдат.ru
Рейтинг
( 1 оценка, среднее 5 из 5 )
Загрузка ...