Как устроен внебиржевой рынок? Система RTS Board

  Внебиржевой рынок ценных бумаг Биржа не является единственной площадкой, предоставляющей инвесторам возможность заключения сделок купли-продажи активов. …

Почему не все акции торгуются на бирже

Чтобы компанию допустили к торгам, ей нужно соответствовать строгим требованиям листинга. На Московской бирже, например, три уровня листинга, и для каждого из них разные требования. Для первого уровня они самые жесткие. Среди всех требований можно выделить такие:

  1. О раскрытии отчетности и всей сопроводительной документации: устава, проспекта эмиссии и т. п.
  2. К размеру Free Float, FF, — доле свободно обращающихся акций.
  3. К сроку существования компании.
  4. О поддержании объема торгов, то есть ликвидности.

Соответствие всем этим требованиям — постоянная и дорогостоящая для компаний работа, поэтому далеко не все из них могут себе это позволить.

При этом у компаний, которые не торгуются на бирже, также есть акции, дивиденды, а значит, и желание инвесторов совершать сделки с их ценными бумагами. Все эти сделки происходят вне биржи и называются соответствующе — внебиржевыми.

Что такое внебиржевые акции?

Обычно мы покупаем акции и облигации на бирже. Биржа организует торги, сводит продавцов и покупателей, следит за исполнением сделок и т.д.

Но сделки с ценными бумагами можно проводить и за пределами биржи на так называемых внебиржевых рынках (по английски OTC, Over the counter). Мы можем делать это напрямую. Или при помощи тех же брокеров.

Есть куча компаний, которых нет на организованных торгах. У таких компаний может быть прекрасный бизнес, они могут бурно расти, могут платить дивиденды. Но до больших бирж они еще не доросли. Вы можете стать совладельцем таких компаний.

Особенности продажи акций

Одним из ключевых моментов при продаже ценных бумаг является способ их приобретения. Именно он оказывает непосредственное влияние на ход процедуры сбыта активов.

Продажа акций, полученных в ходе приватизации

Активы данной категории приобретались в 90-е годы. Их продажа может осуществляться через следующих посредников:

  • перекупщика;
  • брокера.

В первом случае реализатором чаще всего выступает частное лицо, которое занимается выкупом и дальнейшей перепродажей ценных бумаг. Такой вариант не принесет их владельцу большие суммы, поскольку перекупщики предлагают минимальную цену.

Второй способ подойдет тем, кто владеет большим количество активов, либо сами бумаги являются высоколиквидными. Обращение в брокерскую компанию позволит продать акции по рыночной цене.

Продажа акций, купленных у брокера

Когда акции приобретены «классическим» способом, у брокера, то их новый держатель уже в общих чертах понимает схему работы фондового рынка и имеет брокерский счет. Это значит, что лучше всего в таком случае – просто дождаться подъема стоимости конкретных бумаг, и только затем их продать.

Для владельцев активов брокеры предоставляют многочисленные программы и мобильные приложения, которые помогут следить за котировками и заключать сделки самостоятельно, онлайн.

Зачем, когда и кому?

Пример 1. Нечего покупать на бирже

Представим, что раздача слонов таки закончилась. Что-то похожее мы наблюдаем сейчас на рынке США. Дивидендные доходности широкого рынка SnP500 в данный момент на исторических минимумах. Все перегрето. Перекладываться вроде бы некуда. Инвестору нужно засучить рукава и искать альтернативные инструменты с хорошими доходностями.

Пример 2. Покупка здорового сна

В начале пути инвестирования я очень плохо реагировал на волатильность. Поэтому часть средств вкладывал в инструменты, в которых есть хорошая дивидендная или рентная доходность. Но при этом отсутствует волатильность в силу низкой или нулевой ликвидности. Пример – ЗПИФ Недвижимости.

У внебиржевых акций почти нулевая ликвидность. Для большинства инвесторов это огромный минус. А для меня – плюс. Я могу направлять в такие инструменты маленькую часть капитала.

Если мне понятен бизнес компании, если я верю, что у нее все будет хорошо ближайшие годы, то почему бы не зафиксировать доходность? Не на всю котлету, разумеется.

Сейчас у меня 20% активов лежат именно в таких инструментах. Меня уже не так волнуют текущие цены, кризисы, новостной фон. Свою маленькую “беззаботную” зарплату я получу, так или иначе.

Давайте начнем погружение в тему с ликбеза – рисков, плюсов и минусов.

Особенности внебиржевой сделки

Вот главные отличия внебиржевой сделки от биржевой:

  1. Децентрализованность.
  2. Нестандартизованные контракты.
  3. Отсутствие гарантий исполнения.

Другими словами, на внебирже нет никакого общего стакана заявок, рыночной цены и вообще центрального контрагента, который берет на себя ответственность за исполнение и соблюдение сделки. Еще нет никаких стандартных или минимальных размеров лота и т. п. Есть только продавец и покупатель — и обо всем они договариваются сами.

Риски “внебиржи”

Перечислю главные. Хотя их больше:

  • Есть риск продавать годы. Или вообще никогда не продать свой пакет. На внебирже почти полностью отсутствует ликвидность.
  • Вас могут кинуть мажоритарии. Им нет никакого дела до маленьких частных инвесторов. Более того, часто вы для них – ненужный балласт.
  • Вас могут дурить. Занижение прибыли, реализация прибыли в обход миноритарных акционеров и прочие бухгалтерские трюки.

Минусы “внебиржи”

  • Близкая к нулевой ликвидность. Это главный минус.
  • Нет котировок. Вы не можете посмотреть цену в текущий момент времени.
  • Очень невысокий free float. За хорошие бумаги есть конкуренция. А акционеры не спешат расставаться со своими пакетами.
  • Инсайдерская торговля цветет и пахнет. Вы по умолчанию знаете меньше, чем те, кто работает внутри компании.

Риски

Устройство OTC-рынков подразумевает значительно более высокую степень риска. В частности, здесь есть риски контрагента – то есть вероятность того, что одна из сторон сделки обанкротится до того, как выполнит свою ее часть или не сможет сделать это в будущем.

Непрозрачность рынка OTC также способствует росту уровня риска. К примеру, во время ипотечного кризиса в США в 2007-2008 годах многие деривативы CDO (Collateralized Debt Obligation — облигации, обеспеченные долговыми обязательствами) и CMO (Collateralized Mortgage Obligations — облигации, обеспеченные ипотечными обязательствами) – торговались исключительно на рынке OTC.

Банки выпускали CDO на основе плохих жилищных кредитов, выданных людям, которые не могли их оплачивать или внесли минимальный первоначальный взнос. С развитием кризиса на рынке недвижимости США, такие финансовые инструменты стали токсичными, держатели массово пытались от них избавиться. Однако упавшая почти до нуля ликвидность сделала решение этой задачи крайне сложным.

Как купить акции вне биржи

Есть и хорошая новость: даже внебиржевой рынок старается быть более организованным. Существуют специальные так называемые OTC-площадки, которые помогают продавцам и покупателям совершать внебиржевые сделки.

Эти площадки не выступают гарантами или контрагентами, но сопровождают и упрощают процесс поиска и заключения сделки. В России такая площадка — RTS Board, на ней торгуется около 650 акций различных компаний, в то время как на Московской бирже их около 250.

Компания подключается к RTS Board, и далее участники площадки могут создавать заявки на покупку/продажу бумаг этой компании, находить себе контрагентов и так далее. При этом сам процесс заключения и сопровождения сделки также регламентирован RTS Board.

Презентация по RTS BoardPDF, 972 КБ

Вот список всех эмитентов, подключенных к RTS Board. В большинстве случаев в системе будут приведены так называемые индикативные цены — проще говоря, потенциальные или примерные.

Хорошая новость для инвесторов в том, что большинство брокеров имеют доступ к площадке — можно совершать сделки через своего брокера. Но торговля будет происходить не через терминал, а по телефону и может стоить дополнительных денег. Уточните это у брокера.

Какие еще есть варианты

Если вы не нашли нужного эмитента или по каким-то еще причинам не можете купить акции через систему RTS Board, то для вас открывается перспектива самостоятельно искать продавца интересующих вас бумаг. В конечном счете вы будете заключать договор купли-продажи, как если бы покупали или продавали автомобиль.

Вы можете пытаться найти продавца через сервисы объявлений или взять в помощь специализированных дилеров. Никаких рекомендаций я давать не буду. Важно понимать, что все риски по организации, заключению договора, добросовестности контрагента при такой сделке вы берете на себя — и это помимо общего для внебиржи риска ликвидности. При этом если вы вдруг решите продать свои акции Сбербанка, то просто откроете торговый терминал или мобильное приложение своего брокера и за считаные секунды продадите бумаги на десятки или сотни тысяч рублей. А процесс продажи чего-то на внебиржевом рынке может оказаться очень непростым и долгим.

Так что рекомендую перед заключением внебиржевой сделки взвесить все за и против, а если все же решитесь, то заключать сделку только на RTS Board через своего брокера.

Если у вас есть вопрос об инвестициях, личных финансах или семейном бюджете, пишите. На самые интересные вопросы ответим в журнале.

Как купить

Это вопрос самый распространенный у новичков. Но и самый бестолковый. Просто позвоните вашему брокеру и спросите как купить определенную акцию на “внебирже”.

Пример: Алло, хочу купить акции Удмуртнефти, ISIN-код RU000A0JRMT4.

Технические моменты:

  • У брокера обычно есть отдел по “внебирже”. Вы обозначаете параметры: название эмитента, сумму и количество бумаг. Вам выгружают в кабинет заявление на сделку. Вы подписываете его при помощи SMS.
  • Обязательно изучите комиссии брокера. Они сильно выше классических биржевых сделок. Пример комиссий “Финама”: 0,118 %, но не менее 1450 руб. за сделку (актуально на момент публикации статьи, октябрь 2020).
  • Российские брокеры являются налоговыми агентами по ценным бумагам, которые торгуются на внебиржевых рынках.
  • Вы можете использовать ИИС для покупки внебиржевых акций. Но есть некоторые особенности. Например, вы не сможете получить налоговую льготу по истечении 3 лет. Есть льгота только по истечении 5 лет.

Системы отчета внебиржевых сделок

Внебиржевой рынок акций представляет собой информационно-справочную систему. Мы уже выяснили, что участники торгов в системе могут получать информацию о стоимости активов, устанавливаемых различными дилерами. Для заключения внебиржевой сделки они связываются по телефону, факсу или интернету с голосовым брокером/дилером/контрагентом и обсуждают все условия купли-продажи финансовых инструментов. Дилеры, в свою очередь, могут приобретать активы как непосредственно у эмитентов, так и у других дилеров.

В соответствии с «Положением о предоставлении информации о заключении сделок», утвержденным Приказом ФСФР России от 22 июня 2006 г. N 06-67/пз-н дилеры обязаны указывать внебиржевые сделки. Отчет о внебиржевых сделках направляется по защищенным каналам связи через систему электронного документооборота (далее – ЭДО). Заключенные внебиржевые сделки отражаются на сайте Московской Биржи во вкладке «Информация о внебиржевых сделках».

На внебиржевом рынке есть несколько систем отчета по сделкам:

  • ССВС (Система сбора информации о внебиржевых сделках). ССВС предназначена для регистрации внебиржевых сделок и предоставления информации в режиме on-line.
  • ЭДО ММВБ. Удобна в использовании для компаний, которым необходимы отчеты по внушительному объему внебиржевых сделок. Отчеты могут быть представлены либо через универсальный файловый шлюз (УФШ), либо с помощью программы OTC Client.
  • ЭДО РТС (Российская торговая система). Осуществляет торги в рамках внебиржевого организованного рынка. Сделки завершаются без предварительной оплаты (депонирования) на условиях «поставка – платеж» на дату проведения расчетов. Контрагенты приходят к обоюдному соглашению и выбирают способ завершения сделки – предоплата или предпоставка.
  • ТС ПЛАЗА. Система предоставляет отчет о ценах на активы, устанавливаемых различными дилерами.

На основании полученных от участников рынка отчетов о внебиржевых сделках формируется реестр внебиржевых сделок. Ведение реестра внебиржевых сделок осуществляется в электронной форме, позволяющей составлять списки и выписки из него на любую дату. Поставка актива на внебиржевом рынке обычно осуществляется по схеме 3+2 или 2+3, где 2 — это срок оплаты, а 3 — срок поставки актива в днях. Как видно, в этой схеме предусмотрена возможность предоплаты.

Как анализировать

А вот это уже важнее. Принципы оценки акций на “внебирже” точно такие же как и у биржевых бумаг. Сначала погружайтесь в специализированные книги:

Далее ищите отчетности на сайте раскрытия информации https://e-disclosure.ru/ и делайте выводы.

Нет времени на самостоятельный анализ? Прибегайте к помощи аналитиков. Еще лет пять назад информации на тему внебиржевых акций почти не было. Но, хвала Интернету, сейчас все иначе.

Например, на сайте “Аленки Капитал” вы можете найти раздел по внебиржевым бумагам. Смотреть динамику выручки и прибыли, мультипликаторы, историю выплаты дивидендов. Читать новостной поток по эмитентам. Все по взрослому. Стоимость подписки – сущие копейки. Вот ссылки:

Рейтинг
( 1 оценка, среднее 5 из 5 )
Загрузка ...