Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC)

Всё о Комиссии по ценным бумагам и биржам SEC: чем занимается, структура, функции и полномочия. Какими законами регулируется в США. Аналог в России.

Содержание

История[править | править код]

В соответствии с Распоряжением Президента Российской Федерации № 163-рп от 09 марта 1993 г. «О Комиссии по ценным бумагам и фондовым биржам при Президенте Российской Федерации» была образована Комиссия по ценным бумагам и фондовым биржам при Президенте РФ.

Указом Президента Российской Федерации от 1 июля 1996 года № 1009 «О Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг» комиссия была преобразована в Федеральную комиссию по рынку ценных бумаг.

Основные функции и полномочия ФКЦБ России были определены Федеральным законом от 22 апреля 1996 года № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг».

Указ Президента Российской Федерации от 3 апреля 2000 года № 620 «Вопросы Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг» утвердил новую редакцию Положения о Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг и привел его в соответствие с действовавшим на тот момент законодательством Российской Федерации.

Первым руководителем Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг был Д. В. Васильев.Наиболее значимое место ФКЦБ России получила под руководством И. В. Костикова (2000 – 2004). В этот период были приняты Законы об инвестиционных фондах, поправки в Закон об Акционерных обществах, поправки в закон о рынке ценных бумаг , обеспечивавшие развитие широкого круга финансовых инструментов – рынка корпоративных облигаций, срочного рынка, паевых инвестиционных фондов, венчурных фондов, поправки в Налоговый кодекс РФ освобождающие от налогов инвестиции граждан, в этот период был разработан и принят российский Кодекс корпоративного поведения, который остается основным документом по регулированию отношений между акционерами и менеджментом акционерных обществ.

С 13 марта 2004 года ФКЦБ России упразднена Указом Президента РФ от 09 марта 2004 № 314 «О системе и структуре Федеральных органов исполнительной власти» с передачей всех полномочий Федеральной службе по финансовым рынкам[1].

E-mail Updates

Sign up for emails that will deliver SEC News direct to your inbox.

Что такое SEC и чем она занимается

Комиссия по ценным бумагам – агентство при правительстве, которое регулирует и контролирует рынки ценных бумаг, устанавливает правила для всех участников (профессиональных и частных инвесторов, брокеров и пр.).

Помимо определения правил игры Комиссия много внимания уделяет защите инвесторов. Результаты деятельности можно оценивать по капитализации ведущих фондовых бирж: у NYSE $33 трлн (большее ВВП Китая), у NASDAQ – $17,2 трлн.

Функции и полномочия Securities and Exchange Commission

Базовые функции Комиссии по ценным бумагам:

  1. Внедрение принципов справедливости, упорядоченности и эффективности на фондовый рынок.
  2. Контроль соблюдения основополагающих нормативов и законов.
  3. Информирование и защита держателей ценных бумаг от манипуляций и действий мошенников. Комиссия регулярно публикует специальные информационные бюллетени. Общедоступные данные о предприятиях и брокерах предоставляют в системе EDGAR на sec.gov. Работает омбудсмен, обеспечивающий связь между розничными инвесторами и SEC. Он принимает информацию, вопросы, жалобы, способствует решению проблем. Контролируется легкость доступ инвесторов к значимой информации.
  4. Разработка и применение норм и правил для участников фондовых рынков.
  5. Контроль над эмитентами, брокерами, инвестконсультантами и рейтинговыми агентствами. Комиссия стремится улучшить раскрытие информации и максимально его контролировать. Эмитентов бесплатно консультируют касательно предоставляемой отчетности.
  6. Надзор за частными регулирующими организациями в области ценных бумаг, бухучета и аудита.
  7. Проведение конференций с действующими и бывшими чиновниками, экспертами из разных областей частного сектора для обсуждения постоянно меняющихся экономических условий и рисков.
  8. Проведение регулярных открытых заседаний, доступных для СМИ и общественности, если не обсуждаются конфиденциальные вопросы (принудительные штрафы и пр.).
  9. Способствование формированию капитала компаний (на американских фондовых биржах торгуются акции стартапов). Специальный проект FinHub обеспечивает взаимодействие с разработчиками, новаторами, предпринимателями в области краудфандинга. Отдельный сайт Small Biz предназначен для поддержки малых предприятий, желающих привлечь частное или государственное финансирование. Комиссия по ценным бумагам помогает криптовалютным проектам провести IPO при готовности эмитента взять на себя обязательства по соблюдению базовых законов.
  10. Образовательная программа на сайте Комиссии (экономике важны осторожные и образованные инвесторы).
  11. Контроль корпоративных поглощений.

SEC не может запретить эмиссию и выпуск ценных бумаг эмитента или гарантировать их ценность, но может приостановить торговлю ими при подозрении на мошенничество или ценовые манипуляции.

Законы, регулирующие деятельность US SEC

Комиссия по ценным бумагам ведет деятельность в соответствии с законами:

  • «О ценных бумагах» (1933 г.);
  • «О торговле ценными бумагами» (1934 г.);
  • «Об инвестиционных консультантах» (1940,1996 гг.);
  • «Сарбэйнса-Оксли» (2002 г.);
  • «О трастовом соглашении» (1939 г.);
  • «О реформировании Уолл-стрит и защите потребителей» (2010 г.);
  • «Положение о стартапах» (2012 г.);
  • «Об инвестиционных компаниях» (1940 г.);
  • прочие нормативные акты.

Краткая история создания Комиссии по ценным бумагам и биржам

SEC появилась во время американской Великой депрессии. Нерегулируемый рынок ценных бумаг просел на 90 %. Последствия имели катастрофические последствия. Пришедший к власти Ф. Рузвельт предложил антикризисную программу («Новый курс Рузвельта»). Одна из заявленных целей – упорядочить рынок ценных бумаг и установить контроль над участниками.

С целью повышения доверия людей к фондовому рынку приняли несколько важных законов, действующих до сих пор. Для их применения на практике в 1934 начала работать Комиссия по ценным бумагам, ставшая главным инструментом доверия инвесторов к США.

Удалось обеспечить стабильное привлечение инвестиций в экономику США благодаря абсолютной защите прав инвесторов со стороны федерального агентства.

Сначала Комиссия отвечала за все рынки. С 1974 сырьевые биржи и финансовые институты, участвующие в торговле, контролирует CFTC, а SEC сейчас занимается только фондовыми рынками и всеми разновидностями ценных бумаг. Часто компания может попасть под контроль двух регуляторов разом.

Локализация SEC

Адрес штаб-квартиры Комиссии: 100F Street Northeast, Washington, District of Columbia, 20549. Функционируют офисы в 11 штатах.

Аналог SEC в России

В РФ с 9.03.1993 работала Федеральная комиссия по ценным бумагам, дублировавшая функционал SEC. В 9.03.2004 ее преобразовали в Федеральную службу по финансовым рынкам. В сентябре 2013, когда обновлялась модель регулирования финансовых рынков, ведомство упразднили. Контролирующие функции перешли к мегарегулятору – ЦБ РФ.

В чем разница между работой обеих структур

Исторически ранг Комиссии по ценным бумагам был выше, чем у ФКЦБ и ФСФР, которые всегда были на уровне ниже министерств. В РФ недостаточно развито взаимодействие между организациями и ведомствами, имеющими отношение к финансовому рынку. В РФ главная задача регулятора – надзор, контроль и карательные меры при выявлении недочетов.

Спектр функций SEC шире: ведется работа по облегчению доступа эмитентов к частному и государственному финансированию путем публичного размещения акций и облигаций. Все остаются в выигрыше.

Предприятия получают приток капитала, держатели бумаг – дивиденды или процентный доход, зарабатывают на росте котировок. Экономика развивается, создаются новые рабочие места, улучшается уровень жизни. Американская Комиссия по ценным бумагам выплачивает вознаграждение помогающим раскрывать мошенничества, в России такая практика не внедрена.

Состав

Структура SEC следующая:

  • председатель;
  • 5 комиссаров, назначаемых президентом Комиссии (максимум 3 от одной партии для обеспечения беспристрастности, каждый год один из них меняется);
  • отдел корпоративных финансов;
  • аналитический отдел;
  • отдел исполнения и контроля соблюдения законов;
  • отдел управления инвестиционными вложениями;
  • торговый отдел;
  • международный отдел;
  • международный юридический отдел;
  • 24 профильных управления.

We Inform and Protect Investors

Investor Alerts & Bulletins

The SEC’s Office of Investor Education and Advocacy issues Investor Alerts & Bulletins as a service to investors. Investor Alerts typically warn investors about the latest investment frauds and scams. Investor Bulletins tend to educate investors about investment-related topics including the functions of the SEC.

Состав

Большинство комиссий по ценным бумагам являются полунезависимыми правительственными организациями, в которых есть совет уполномоченных, обычно назначаемый правительством страны. Часто они полностью или частично финансируются организациями, деятельность которых регулируется за счет таких сборов, как регистрационные и лицензионные сборы.

Именование

В каждой стране нет общего названия для комиссии по ценным бумагам или финансового регулирующего агентства. Именование стало более сложным, поскольку некоторые правительства объединили или объединили организации и предоставили им более широкие полномочия. Иногда они содержат термины «ценные бумаги» и «комиссия». Например, Комиссия по ценным бумагам и биржам США или Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам (Гонконг) . У номеров также есть названия, основанные на финансовых органах, например, Управление финансовых услуг Великобритании или Управление финансового надзора (Швеция) или их разновидностях, например, Агентство финансовых услуг (Япония) .

Общие черты

Большинство комиссий по ценным бумагам уполномочены защищать потребителей, обеспечивать упорядоченный и стабильный финансовый рынок, а также справедливое поведение брокеров и участников по отношению к клиентам и друг другу. Часто местные биржи, а также брокеры покрываются комиссией.

Международное сотрудничество

Большинство финансовых регуляторов являются членами Международной организации комиссий по ценным бумагам (IOSCO), организации, которая помогает комиссиям по ценным бумагам сотрудничать. Основной способ сотрудничества комиссий по ценным бумагам – это Меморандум о взаимопонимании IOSCO или двусторонние соглашения между комиссиями по ценным бумагам.

В Европейском союзе существует Европейское управление по ценным бумагам и рынкам (ESMA), которое является консультативным органом Европейской комиссии, который пытается координировать правила между комиссиями ЕС по ценным бумагам.

Сфера регулирования

SEC регулирует рынки ценных бумаг со всеми участниками. Под регулирование Комиссией попадают:

  • акции всех категорий;
  • облигации с процентным доходом;
  • деривативы;
  • долговые обязательства;
  • опционы;
  • варранты;
  • свопы;
  • векселя;
  • токены криптовалютных проектов при ICO (фьючерсами на Bitcoin и Ethereum занимается CME).

Под контролем Комиссии по ценным бумагам находятся все эмиссионные инструменты, при вложении собственного капитала в которые можно получить доход. Доступ к управлению или его отсутствие и страна проживания инвестора значения не имеют.

Дивиденды

SEC в обязательном порядке отслеживает порядок начисления и регулярность выплат квартальных и годовых дивидендов (части прибыли, распределяемой между держателями ценных бумаг) подотчетных компаний.

Любые виды периодических выплат

Комиссия по ценным бумагам контролирует правильность расчета и выплат процентного дохода по облигациям. Начисление процентов идет ежедневно, выплаты – в определенную дату.

Рост стоимости приобретенного инструмента, курсовая разница

При проведении IPO на американских биржах Комиссия оценивает стоимость компании. На основании рыночной капитализации определяется цена акций, которая со временем меняется. Благодаря курсовой разнице держатели ценных бумаг получают доход или фиксируют убыток.

Локализация SEC

Штаб-квартира комиссии по ценным бумагам расположена в столице США по адресу 100 F Street, NE Washington, DC 20549. Региональные представительства есть в Нью-Йорке, Бостоне, Филадельфии, Атланте, Майами, Чикаго, Форт-Ворсе, Денвере, Солт-Лэйк Сити, Лос-Анджелесе и Сан-Франциско.

Поводом к расследованию со стороны SEC могут послужить:

  1. Непредставление важной информации о ценных бумагах либо введение в заблуждение.
  2. Манипулирование рыночной стоимостью ценных бумаг.
  3. Кража ценных бумаг либо средств клиента.
  4. Нарушение принципа справедливого отношения брокера-дилера к клиенту.
  5. Инсайдерская торговля
  6. Продажа незарегистрированных ценных бумаг.

Подконтрольные субъекты US Exchange Commission

SEC контролирует:

  • эмитентов;
  • брокеров (комиссионных и непосредственно в зале);
  • зарегистрированных трейдеров;
  • институциональных инвесторов;
  • биржи (NASDAQ с высокотехнологичными компаниями, NYSE с компаниями мирового значения с высокой капитализацией, AMEX с компаниями с низкой капитализацией);
  • внебиржевые рынки;
  • маркетмейкеров;
  • хедж-фонды;
  • консультантов по инвестиционным вложениям;
  • рейтинговые агентства;
  • ETF-фонды;
  • негосударственные регулирующие организации;
  • операторов (депозитарии и пр.);
  • инвесторов, приобретающих более 5 % акций эмитента.

См. также[править | править код]

  • Должностные лица в ранге заместителя Председателя Правительства и министра

Закон Сарбейнза — Оксли

Данный нормативной правовой акт становится крупнейшим изменением законодательства США в области ценных бумаг с середины прошлого века. Задача акта – создание нового режима контроля за ценными бумагами и изменения в области управления и раскрытия информации.

Под юрисдикцию данного нормативно-правового акта попадают все зарегистрированные ценные бумаги, акции и облигации вне зависимости от того, торгуются ли они на фондовых биржах, либо сделки с ними проходят вне биржи.

11 разработанных разделов включают в себя новые требования не только по раскрытию информации о сделках, совершенных с активами, но и регламентация внутри корпоративных отношений.

Так, например, корпорации обязуются организовывать собственные структурные отделы для работы по аудиту деятельности, а бухгалтериям предприятий запрещается выдавать крупные транши – ссуды в руки руководящих лиц. Таким образом затрудняется формальное обогащение руководителей, обходящих налоговое законодательство данным способом.

Например раньше, до внедрения акта, высшее должностное лицо могло брать займ у собственной компании. Такая денежная сумма не облагалась налогом, а ее возвращение не контролировалось. То есть, руководитель изымал деньги из бизнеса в собственный доход, но не платил налогов, так как это было выдачей суммы. Теперь же такие транзакции становятся если и не запрещенными полностью, то точно углубленно контролируемыми. В частности отдельные случаи запрещают чистые наличные переводы, а лишь допускают займы под непосредственную покупку транспорта или жилища.

Способы надзора за рынком

Применяется несколько способов:

  1. Анализ периодической отчетности подотчетных SEC компаний.
  2. Анализ данных, предоставляемых инвесторами на добровольной основе (о счетах, работе брокеров и трейдеров, инвестконсультантов).
  3. Тесное информационное сотрудничество с другими финансовыми регуляторами (FINRA, Конгресс, федеральные департаменты и агентства, госрегуляторы и пр.) и биржами, являющимися саморегулируемыми организациями. SEC является членом Совета по надзору за финансовой стабильностью (FSOC).
  4. Информационный обмен Комиссии по ценным бумагам с правоохранительными органами (прокуратура, FBI, налоговая служба, полиция).
  5. Взаимодействие с иностранными регуляторами. Самое тесное сотрудничество установлено с CSRC (КНР): обмениваются не только информацией, но и опытом.

Причины для проведения расследования SEC

Периодически проводятся проверки по собственной инициативе и по поступившим в Комиссию гражданским искам от физических и юридических лиц. Типичные нарушения:

  • инсайдерская торговля;
  • кража ценных бумаг или средств клиентов;
  • мошенничество с бухгалтерской отчетностью;
  • неполные или недостоверные данные о компании и эмиссионных инструментах;
  • недостатки в регулярно предоставляемой отчетности;
  • реализация незарегистрированных ценных бумаг;
  • взаимодействие с контрагентами из запрещенных стран (Иран, Судан, КНДР, Сомали) и Крыма;
  • манипуляции с рыночной ценой биржевых инструментов.

Штрафы Комиссии по ценным бумагам бывают двух видов:

  • гражданские (за вред, причиненный государству);
  • выплаты за неправомерно полученный доход (возмещение потерь пострадавшим).

С 2012 помогающим SEC в разоблачении мошенничеств вручают награды. 70 физическим лицам выплачены $387 млн. Платежи идут из Фонда защиты инвесторов, который финансируется за счет полученных штрафов. Обеспечивается конфиденциальность выплат. Выплачивают 10–30 % от суммы свыше 1$ млн.

Кого и за что штрафует

SEC постоянно фиксирует нарушения. В кризисные годы их становится больше. Например, в 2002 был выписан всего 1 штраф в размере $10 млн за мошенничество. А в 2014 санкциям подверглись более 100 компаний на общую сумму $4 млрд. В 2018 Комиссия по ценным бумагам открыла 490 дел. Наказанию подвергаются юридические и физические лица.

Скандальные проверки SEC по подозрению в мошенничестве инициированы в отношении Goldman Sachs, JP Morgan, GSC Group. Банку Goldman Sachs выставили рекордный за историю Уолл Стрит штраф – $500 млн, который не был опротестован.

Причина – введение в заблуждение клиентов при выпуске облигаций. В 2015 российского брокера Exante заподозрили в мошенничестве, но после разбирательств Комиссия по ценным бумагам сняла обвинение.

Чемпион по трейдингу Ларри Вильямс дважды попадал под аудит SEC с заморозкой счетов на время разбирательств. Илону Маску вменили штраф $20 млн за сообщение в Твиттере с заявлением о выкупе всех акций Tesla. Котировки на фоне новости выросли в 2 раза.

Комиссия разобралась, что у Маска не было финансовой возможности и даже намерений выкупить бумаги. Флой Мэйвейзер (чемпион мира по боксу) заплатил штраф $614,7 тыс. за скрытую рекламу ICO криптовалютного проекта Central Tech: SEC выяснила, что спортсмен получал деньги за продвижение.

SEC проводила расследование, чтобы выявить заказчиков терактов 11.09.2001. Проверяли всех открывших крупные ордера на продажу бумаг авиакомпаний накануне катастроф (сначала котировки сильно взлетели, а после просели на 40 %). Однако полученные Комиссией результаты не подвергались общественной огласке.

Подведем черту: как регулируется рынок ценных бумаг в Америке и России?

Федеральная служба РФ до 2013 года проводила довольно эффективную политику в области развития отечественного фондового рынка. Структура на государственном уровне защищала всех участников процесса.

По состоянию на 2018 год все полномочия перешли к Центробанку, который только формирует результативную модель управления инвестициями. В США же подобный контрольный орган успешно ведет нормотворческую и регулятивную деятельность, защищая интересы как вкладчиков, так и системы в целом.

Как трейдеры Академии Masterforex-V помогли SEC разоблачить форекс брокера

В 2009г. брокерская компания Broco не рассчиталась сразу с двумя трейдерами Академии Masterforex-V. Наша система помощи через русскоязычные СМИ, форумы и соцсети эффекта не дала (тот же КРОУФР просто ограничивался “отписками”), зато получили в ответ от спамеров Броко огромное количество “черного пиара” об Академии Masterforex-V, которое сохранилось в интернете и по сей день.

Броко

Наши материалы в англоязычных СМИ дали неожиданный результат. Как видно из сообщения Lenta.ru, уже через месяц (!) после наших публикаций, Броко попала под мониторинг Комиссии по ценным бумагам США и была уличена в мошенничестве (пыталась “двигать фондовый рынок” через 38 счетов своих инвесторов, которые покупали и продавали друг другу акции одной и той же компании, что запрещено законодательством США). Итог: на Броко был наложен штраф в 603 тыс. долларов и запрет деятельности на территории США со стороны SEC.

Лента ру о Броко

Комментарии Masterforex-V: данный пример очень наглядно демонстрирует работу SEC. При наличии негативной информации, Комиссия по ценным бумагам США берет в “разработку объект”, в том числе через проверку счетов всех трейдеров данного брокера и при наличии нарушений, примерно через 3 месяца, штрафует и передает материалы в суд.

Процесс нормотворчества в Комиссии США (SEC)

SEC разрабатывает и принимает правила, приказы, решения по текущим административным вопросам, регламентирующие поведение участников фондовых рынков.

Принятие любых норм выглядит следующим образом:

  • раскрытие концепции;
  • предложения;
  • принятие.

Официальный сайт SEC

– sec.gov – официальный сайт SEC;
– investor.gov – сайт SEC для инвесторов.

Рейтинг
( 1 оценка, среднее 5 из 5 )
Загрузка ...