Long-Term Capital Management — Википедия

Long-Term Capital Management was $126 billion hedge fund. Its 1998 collapse would have set off a global crisis if the Fed hadn’t intervened.

Основание[править | править код]

Джон Мериуэзер возглавлял отдел арбитражных операций в Salomon Brothers до ухода в отставку в 1991 году на фоне трейдингового скандала[5]. По словам Чи-фу Хуанга, который впоследствии стал директором LTCM, отдел арбитражных операций по облигациям приносил 80—100 % общего дохода Salomon с конца 80-х до начала 90-х годов[6].

В 1993 году Мериуэзер нанял нескольких бонд-трейдеров Salomon, в частности, Ларри Хилибранда и Виктора Хагани[7], а также двух будущих лауреатов Нобелевской премии: Майрона Шоулза и Роберта Мертона[5][8]. Другими руководителями LTCM стали Эрик Розенфельд, Грег Хокинс, Уильям Краскер, Дик Лихи, Джеймс Макэнти, Роберт Шустак и Дэвид Маллинс-младший.

Компания была зарегистрирована в Делавэре, однако офис находился в Гринуиче в штате Коннектикут. LTCM управляла хедж-фондом Long-Term Capital Portfolio LP, зарегистрированным на Каймановых островах. Фонд управлялся таким образом, чтобы накладные расходы были чрезвычайно низкими; сделки заключались в партнёрстве с Bear Stearns, а отношения с клиентами выполнялись Merrill Lynch[9].

Мэриуэзер решил создать хедж-фонд, чтобы избежать регуляторных ограничений, налагаемых на более традиционные инвестиционные инструменты, такие как паевые инвестиционные фонды, установленных законом об инвестиционных компаниях 1940 года: фонды, которые принимали доли от 100 и менее физических лиц с чистой стоимостью более 1 миллиона долларов США освобождались от большинства требований предъявлявшихся другим инвестиционным компаниям[10]. В конце 1993 года Мэриуэзер обратился к нескольким «физическим лицам с высоким уровнем дохода», чтобы получить стартовый капитал для управления долгосрочным капиталом. С помощью Merrill Lynch LTCM получил сотни миллионов долларов от владельцев бизнеса, знаменитостей и даже частных университетов, а затем и центробанка Италии. Однако основная часть денег поступила от компаний и частных лиц, связанных с финансовой индустрией[11]. К 24 февраля 1994 года, в день начала торгов LTCM, компания накопила чуть более 1,01 млрд долларов капитала[12].

Кто такой Роджер Ловенстайн?

Роджер Ловенстайн — это американский финансовый журналист и писатель. Он окончил Корнельский университет и более 10 лет работал в The Wall Street Journal. Также он писал статьи для таких журналов, как:

  • Fortune
  • Smart Money
  • Atlantic Monthly

По некоторой информации, Ловенстайн является директором нью-йоркской инвестиционной фирмы Sequoia Fund. Из-под его пера вышли 6 книг, 3 из которых стали бестселлерами издания The New York Times.

См. также[править | править код]

  • Модель Блэка-Шоулза
  • Теория игр
  • Мартингейл
  • Мартингал
  • Теория вероятности
  • Петербургский парадокс
  • Когда гений терпит поражение: взлёт и падение LTCM

Примечания[править | править код]

  1. 1 2 A financial History of the United States Volume II: 1970—2001, Jerry W. Markham, Chapter 5: «Bank Consolidation», M. E. Sharpe, Inc., 2002
  2. The Bank of Sweden Prize in Economic Sciences 1997. Robert C. Merton and Myron S. Scholes pictures. Myron S. Scholes with location named as «Long Term Capital Management, Greenwich, CT, USA» where the prize was received.
  3. Stephen; Slivinski. Too Interconnected to Fail? (неопр.) // Economic History. — С. 34—36.
  4. Greenspan A. The Age of Turbulence: Adventures in a New World. — Penguin Press, 2007. — 531 p. — ISBN 1594201315.
  5. 1 2 Dunbar, 2000.
  6. Chi-Fu Huang: From Theory to Practice (неопр.). Архивировано 23 сентября 2015 года.
  7. When Genius Failed (неопр.).
  8. Loomis, 1998.
  9. Dunbar, 2000, pp. 125, 130.
  10. Dunbar, 2000, p. 120.
  11. Dunbar, 2000, p. 130.
  12. Dunbar, 2000, p. 142.
  13. Henriques. BACK FROM THE BRINK; Lessons of a Long, Hot Summer, The New York Times (6 декабря 1998). Дата обращения 22 августа 2015.
  14. Lowenstein, 2000, p. 191.
  15. Zombie Economics: How Dead Ideas Still Walk among Us, John Quiggin (University of Queensland in Australia), Ch. 2 The Efficient Market Hypothesis, subsection «The Long-Term Capital Management Fiasco» (pages 55-58), Princeton University Press, 2010.
  16. 1 2 3 4 5 The Epic Story Of How A ‘Genius’ Hedge Fund Almost Caused A Global Financial Meltdown, Business Insider, Stephanie Yang, July 10, 2014.
  17. 1 2 3 4 5 6 Lowenstein, 2000.
  18. Surowiecki J. The Wisdom Of Crowds. — Anchor Books, 2005. — 306 p. — ISBN 0385721706.
  19. Lowenstein, 2000, pp. 124–25.
  20. Lowenstein, 2000, p. xv.
  21. O’Rourke. Eastern Europe: Could Asia’s Financial Crisis Strike Europe?, RadioFreeEurope/RadioLiberty (9 сентября 1997). Дата обращения 22 августа 2015.
  22. Bookstaber R. A Demon of Our Own Design: Markets, Hedge Funds, and the Perils of Financial Innovation. — Wiley, 2008. — 304 p. — ISBN 0470393750.
  23. Lowenstein, 2000, p. 234.
  24. Niall Ferguson (2008). The Ascent of Money: A Financial History of the World. London: Allen Lane. ISBN 978-1-84614-106-5.
  25. Crouhy M., Galai D., Mark R. The Essentials of Risk Management. — McGraw-Hill, 2014. — P. 551. — ISBN 0071818510.
  26. Lowenstein, 2000, pp. 203–04.
  27. Partnoy F. Infectious Greed: How Deceit and Risk Corrupted the Financial Markets. — Henry Holt, 2004. — 406 p. — ISBN 0805075100.
  28. Kathryn M. Welling, «Threat Finance: Capital Markets Risk Complex and Supercritical, Says Jim Rickards» welling@weeden (February 25, 2010). Retrieved May 13, 2011
  29. Wall Street Journal, 25 September 1998
  30. Bloomberg.com: Exclusive
  31. Shireff D. Lessons from the collapse of hedge fund, Long-Term Capital Management (англ.). Econometrics laboratory: University of California, Berkeley. Дата обращения: 11 декабря 2019.
  32. Lowenstein, 2000, pp. 207–08.
  33. GAO/GGD-00-67R Questions Concerning LTCM and Our Responses (англ.). General Accounting Office (23 February 2000). Дата обращения: 11 декабря 2019.
  34. Lowenstein, 2000, p. 102.
  35. John Meriwether to shut hedge fund – Bloomberg, Reuters (8 июля 2009). Дата обращения 11 января 2018.
Рейтинг
( 1 оценка, среднее 5 из 5 )
Загрузка ...