Мировой рынок капиталов — Википедия

В данной статье вы рассмотрите этапы формирования, сущность и отличительные черты мирового рынка ссудных капиталов , а также основные элементы рынка ссудных капиталов

Этапы формирования мирового рынка ссудных капиталов

Становление рынка ссудных капиталов характеризуется следующими основными этапами.

Домонополистический этап развития. Особенностью данного этапа является наличие только внутренних рынков национального капитала, развивающихся самостоятельно и не объединенных в единую систему.

Этап империализма. Для данного периода характерно активное развитие хозяйственных связей, возрастающая популярность международного кредитования. Поначалу рынок ссудного капитала существовал только на внутренних рынках. С течением времени происходит объединение наиболее крупных рынков и формирование по-настоящему масштабных финансовых центров. Затем мировой рынок ссудного капитала приобретает независимость и получает название «оффшоры». В состав новых международных центров вошли крупнейшие банковские организации и другие структуры финансово-кредитного типа, совершающие операции с валютными средствами и золотом. Именно таким учреждениям был присвоен статус мирового рынка ссудных капиталов.

Этап мирового экономического кризиса 1929-1933 года. Является самым сложным этапом, ситуацию которого усугубила Вторая мировая война. В послевоенное время внешняя торговля на национальных рынках в каждой конкретной стране, а также в финансовых центрах пришла в упадок.

Этап развития еврорынка. В условиях жестких ограничений по отношению к валютам и различия между рынками различных стран, требовалось введение единой системы, которая была бы способна не только провести объединение, но и развивать рынок капиталов. Европейский рынок стал таким инструментом, взявшим на себя посредническую функцию среди внутренних рынков различных стран. Становление европейского рынка первоначально происходило на основе евродолларового рынка. Однако после 1960-х годов начали активно внедряться и другие виды валют. Появление еврорынков произошло в Цюрихе, Лондоне, Париже и других.

Этап интеграции и интернационализации является заключительным и современным этапом развития. Данный процесс начался в 80-х годах прошлого столетия и связан с отменой валютных ограничений, повышением схожести внутреннего и европейского рынка, оптимизацией кредитных систем.

Движение капитала[править | править код]

  • Вывоз предпринимательского капитала в качестве долгосрочных заграничных капитальных вложений, означающих создание дочерних предприятий, филиалов, совместных предприятий. Инвестиции в зарубежные предприятия, дающие возможность контролировать их, называются прямыми инвестициями. Создавая подобные предприятия в других странах, корпорации промышленно развитых стран успешно преодолевают таможенные барьеры, используют всё более дешёвую рабочую силу, внедряются на зарубежные рынки.
  • Международный кредит (ссуда в денежной или товарной форме), который кредитор одной страны предоставляет заёмщику другой страны на условиях срочности, возвратности, уплаты процентов. В широком значении сюда включаются и зарубежные портфельные инвестиции (приобретение иностранных облигаций, акций зарубежных предприятий и др.), поскольку они преследуют цели установления контроля за экономической деятельностью заёмщика, а ставят задачу получения дохода.

Международный рынок капитала связан с национальными рынками, но в то же время обособлен. Он более подвержен действию рыночных сил, чем национальные рынки, так как последние в большей степени регулируются со стороны государства.

Мировой кредитный рынок капиталов, его сущность и структура

Мировой рынок ссудных капиталов представляет собой важнейший элемент международного движения капиталов. Выход на него даёт возможность получить дополнительные ресурсы для государства и для частных корпораций. Это те ресурсы, которые невыгодно или даже невозможно взять на национальных рынках. Преимущества мирового кредитного рынка в том, что он обладает множеством кредитных основных и производных инструментов, которые позволяют всем без исключения субъектам международных кредитных отношений получать прибыль, сохранять и приумножать, а также страховать свои ресурсы от обесценивания посредством вложения их в надёжные активы.

Исторически мировой рынок кредитных капиталов сформировался на основе международных операций национальных рынков ссудных капиталов. По мере того, как происходила интернационализация хозяйственных связей и развивался международный кредит, формировались региональные рынки ссудных капиталов. Главенствующие позиции в этом процессе принадлежали промышленно развитым странам, у которых ссудные капиталы приобретали форму интегрированной части мирового рынка ссудных капиталов. Иными словами, теснее связывались с региональным и мировым рынком.  

Мировой рынок ссудных капиталов появился на основе национальных рынков развитых стран. Здесь США, Англия, Франция, Германия, Швейцария. Именно на их территориях были основаны системы и механизмы перелива капитала в масштабах всего мирового хозяйства.

Виды[править | править код]

  • мировой рынок предпринимательского капитала — здесь для вложений капитала имеют значение не только текущие условия его приложения, но и стратегические цели, которые преследует компания, вкладывающая капитал в данную страну: завоевание новых рынков, снижение издержек производства и т. д.
  • мировой рынок ссудного капитала — соединение (по разным направлениям) относительно обособленных национальных рынков ссудных капиталов как организация международного кредита. Здесь для вложений капитала в виде портфельных инвестиций (покупки пакетов акций, не обеспечивающих контроль) и ссудного капитала (особенно краткосрочных кредитов и займов) первостепенное значение имеют текущие возможности получения доходов на капитал, определяемые размерами дивидендов, процентов, а также курсом национальной валюты, уровнем налогообложения и др. Важным элементом мирового рынка ссудных капиталов стали иностранные валюты, в которых коммерческие банки осуществляют безналичные депозитно-ссудные операции за пределами стран — эмитентов этих валют. Костяк мирового рынка ссудных капиталов составляют финансовые посредники транснациональные компании (ТНК), финансовые компании, фондовые биржи и др.), связывающие кредиторов и заёмщиков из разных стран. Они централизуют громадные ресурсы, поступающие от частных фирм, страховых компаний, пенсионных фондов и др. Спрос на ссуды предъявляют ТНК, государственные органы, международные и региональные организации. Ядром мирового рынка ссудных капиталов является евровалютный рынок, основывающийся на кредитных операциях, совершаемых с национальной валютой (долларом, маркой и др.) за пределами страны её происхождения, при этом операции не подлежат контролю со стороны госорганов. На этом рынке в основе кредитной деятельности (кратко- и среднесрочные кредиты) лежат евровалютные депозиты. В валютной структуре ссудных операций на мировом рынке ссудных капиталов доминирует доллар, хотя его теснят другое валюты.

Развитие мирового рынка ссудных капиталов

Динамично развиваться современный мировой рынок ссудных капиталов стал в 1960-х гг. До этого времени рынок был буквально парализован после экономического кризиса 1929-1933 гг., Второй мировой войны. А после введения системы валютных ограничений в некоторых странах мировой рынок ссудных капиталов долгое время оставался неликвидным.

Всё это время рынок развивался малыми темпами, преимущественно как мировой денежный рынок, где осуществлялись в большей степени только краткосрочные операции на срок до одного года. Такое положение было связано с некоторыми факторами, перечисленными ниже:

  • Неустойчивость валютных курсов.
  • Ограничение на движение капитала.

В конечном итоге рынок стал перенасыщаться краткосрочными капиталами, что наносило удар по долгосрочным. Это всё стало причиной появления горячих денег, которые блуждали по миру в поисках спекулятивного приложения.

Одновременно с тем, нельзя сказать, что спрос на средне- и долгосрочные ссуды упал. Пролонгация ссуд способствовала активизации мирового рынка ссудных капиталов. Таким образом, можно говорить о том, что в конце 1960-х гг. темпы развития рынка ссудных капиталов серьёзно увеличились, а в 1970-х – 1990-х гг. стали огромными. Распределение денежных потоков происходило между развитыми государствами. Главными причинами этого небывалого роста являлась политическая стабильность, наличие избытка капитала, предоставление гарантий на репарацию капиталов и прибылей.

В 1970-х гг. доступ к мировым капиталам смогли получить развивающиеся страны. Чуть позднее и страны с переходной экономикой. Уже в 1980-х гг. самым активно развивающимся сегментом мирового рынка ссудного капитала становится рынок средне- и долгосрочных ценных бумаг. А с 1990-х гг. рынок ссудных капиталов стал считаться определяющим фактором глобализации мировой экономики. В этой системе еврорынок является основой работы международного рынка, где операции осуществляются в евровалютах в экстерриториальных центрах.

Сущность мирового рынка ссудных капиталов и его отличительные черты

Определение 1

Под мировым рынком ссудных капиталов понимается такая сфера рыночных взаимоотношений, для которой характерно осуществление движения денежного капитала между государствами и формирование спроса и предложения на него.

С точки зрения функциональности, мировой рынок ссудного капитала представляет собой систему отношений на рынке, которая выполняет международную миграцию ссудного капитала с целью поддержания воспроизводственного процесса и обеспечения дохода предпринимательским структурам.

С точки зрения институциональности, мировой рынок ссудного капитала представлен совокупностью банковских учреждений, специализированных кредитно-финансовых организаций, компаний по страхованию, фондовых бирж, при помощи которых осуществляется мировое движение ссудного капитала.

Возникновение мирового рынка ссудных капиталов произошло на основании национальных рынков и взаимодействии с ними, однако, имеется ряд отличий, которые заключаются в:

  • Огромной масштабности проводимых операций;
  • Отсутствии географических границ;
  • Круглосуточном проведении операций (постепенно в различных странах при смене часовых поясов);
  • Использовании валют, для которых характерна свободная конвертация;
  • Основными участниками являются банки и корпорации, отличающиеся высоким рейтингом страны по суверенности;
  • Доступности этого вида рынка по большей части только заемщикам, которые имеют солидные гарантии возвратности;
  • Диверсификации рыночных сегментов, продуктов банковских структур и инструментов сделок.

Замечание 1

Мировой рынок ссудного капитала отличает универсальность проводимых сделок. На нем осуществляются как депозитные, так и кредитные, расчетные, валютные, гарантийные и фондовые операции.

Для мирового рынка ссудного капитала характерны следующие принципы:

  1. Принцип срочности, который основан на том, что заключение соглашений обязательно сопровождается установлением сроков возврата займа;
  2. Принцип возвратности заключается в том факте, что финансовые ресурсы не передаются безвозмездно, а предоставляются в пользование на определенный период;
  3. Принцип платности, т.е. кредитный продукт выдается только под определенный процент, а, значит, за оговоренную плату.

Замечание 2

Источниками ссудного капитала могут быть денежные средства, которые предназначены для восстановления основного капитала; некоторая часть оборотных активов, которая высвобождается из производственного процесса; государственные финансовые накопления, федеративных субъектов и муниципалитетов; нераспределенная прибыль, которая предназначена для капитализации предприятия; доходы и сбережения домохозяйств.

Ключевой функцией мирового рынка ссудных капиталов является трансформация свободного капитала в кредитный продукт, т.е. выполнение функции посредника между заемщиками и кредиторами.

Мировые центры денежных рынков

Определение 1

Мировые центры денежных рынков – это места, где сосредотачиваются и обогащаются крупные международные краткосрочные капиталы и происходит масштабные разнообразные операции с ними.

Мировые центры денежных рынков представляют собой некий фундамент для осуществления деятельности на мировом рынке ссудных капиталов. Национальные и транснациональные банки являются основой инфраструктуры мировых центров. Чаще всего такие банки связаны с крупнейшими биржами, имеющими возможность оперировать кредитными инструментами.

Брокерские конторы и инвестиционные фонды также играют в этой схеме не последнюю роль. Более того, данная финансовая структура имеет ещё и информационную поддержку со стороны консалтинговых агентств и организаций, которые занимаются составлением листинга.

Исторически так сложилось, что основой мировых центров стали национальные рынки ссудного капитала. Ещё до Первой мировой войны Лондон был лидером в этом процессе, что вполне логично, ведь в Англии был высокий уровень развития экономики, страна была связана широкими торговыми связями с другими государствами. Кроме этого, Англия имела устойчивую валюту и развитую кредитную систему. Это позволило капиталам из разных стран концентрироваться на лондонском рынке, который кредитовал значительную часть международной торговли.

Замечание 1

Средством краткосрочного кредитования внешней торговли стал «стерлинговый вексель», акцептованный в Лондоне.

Приблизительно 80% международных расчётов было осуществлено в фунтах стерлингов. После окончание Первой мировой войны мировым центром ссудных капиталов стали Соединённые штаты. Они смогли занять лидирующие позиции и вплоть до 1960-х гг. не уступали это место никому, даже несмотря на то, что Лондону по-прежнему принадлежала важная роль на международных рынках валютных, кредитных и финансовых операций.

1960-е гг. показали, что мощь США в мировом центре ссудных капиталов угасает на фоне новых центров в Западной Европе и Японии. Повысить свою конкурентоспособность и рейтинг национальных банков, которые занимаются международными операциями, промышленно развитые страны решили посредством дерегулирования их деятельности, а именно отменой ограничений по валютным операциям.

Замечание 2

США в 1970-х гг. первыми решились на либерализацию национальных кредитных рынков.

В 1978-1986 гг. были приняты меры по отмене ограничений на выплату процентов по депозитно-ссудным операциям, также вводились проценты по вкладам до востребования. В 1984 г. отменили налог в 30% на доход по облигациям, которые выпускались в США для нерезидентов. В конце 1981 г. в США начала действовать свободная банковская зона, в которой иностранные банки освобождались от американского налогообложения и банковской регламентации. Деятельность по либерализации американских банков и их концентрация способствовала развитию финансовых инноваций и секьюритизации. Мировому рынку ссудных капиталов характерен перманентный рост, увеличение числа банковских инструментов и их объёмы. Так в 1986 г. доля европейского денежного рынка составляла 44,5 млрд. долл. Спустя 10 лет – 834,1 млрд. долл., а в 2001 г. – 2133,5 млрд. долл. В 2011 г. эта цифра приблизилась к 12 673 млрд. долл.

На картинке ниже представлена схема строения мирового рынка ссудных капиталов. 

Мировые центры денежных рынков

Ключевыми операторами в современных денежных центрах являются транснациональные банки. Их локализация относится к Лондону, Токио, Нью-Йорку, Парижу, Цюриху, Франкфурту-на-Майне, Люксембургу, Сингапуру, Гонконгу.

Замечание 3

Исторически так сложилось, что центры в Токио и Нью-Йорке представляют собой универсальные рынки, хотя все остальным мировым центрам характерна специализация.

Пример 1

Лондон занимается евровалютными операциями и операциями с ценными бумагами. Цюрих занимается преимущественно инвестициями капитала. Он занимает второе место после Лондона на рынке золота. Люксембург примечателен своей фондовой биржей, а также представляется ка центр долгосрочных инвестиций. Сингапур является главным фондоаккумулирующим рынком Азиатско-Тихоокеанского региона. Гонконг представляет собой центр международного синдицированного кредитования.

Мировой рынок ссудных капиталов состоит из двух сегментов:

  • Первичный рынок.
  • Вторичный рынок.

Определение 2

Первичный рынок – это рынок где происходит эмиссия кредитных инструментов непосредственно эмитентами или через посредников.

Определение 3

Вторичный рынок – это рынок купли-продажи инструментов, находящихся в обращении.

Определение 4

Андеррайтинг – это процедура размещения кредитных инструментов в соответствии с его условиями, т.е. через посредников.

Посредниками в таком процессе могут выступать брокеры или инвестиционные банки. Так сложилось, что именно инвестиционный банк даёт гарантию эмитенту на размещение всего нового выпуска инструментов или их части. Доход андеррайтера состоит из разницы между ценой эмитента и ценной андеррайтера, по которой инструменты предлагаются инвесторам.

Операционный механизм мирового рынка ссудных капиталов

Необходимо описать механизм работы мирового рынка ссудных капиталов. Чтобы рассчитать сделку нужно использовать электронную систему межбанковских клиринговых платежей (СВИФТ – SWIFT). Этой компании принадлежит самая эффективная частная сеть телекоммуникаций в мире.

Посредством нескольких десятков региональных узлов и всего двух суперкомпьютеров в засекреченных пунктах неподалёку от Амстердама и Вашингтона СВИФТ занимается обработкой платёжных поручение по всему миру, это около 500 млн. операций ежегодно. Здесь и только здесь на уровне военных стандартов, банки ведет обмен между собой и соглашениями клиентов, которые несут юридическую силу. Только после двойного подтверждения СВИФТ сделка считается реальной, имея вид дебетов и кредитов по разным счетам.

Пример 2

Как это работает? Кредиты в иенах на покидают Японию. Они меняют владельца на счёте в зарегистрированном банке.

Торговые операция происходят только с учреждениями, имеющими высокую кредитоспособность. Такие сделки могут заключаться без соблюдения всех формальностей, например, без заключения предварительного контракта. Такие операции совершаются очень быстро, в течении нескольких минут, а подтверждаются они посредством телекса всеми участниками.

Замечание 4

Кредитная сделка на мировом денежном рынке является бланковой. Иными словами, не имеет обеспечения.

Для мирового рынка ссудных капиталов характерно не такое динамическое развитие, как валютному или финансовым рынкам. Чаще всего его используют инвесторы в качестве вспомогательного механизма для решения краткосрочных проблем в рамках долгосрочно выстроенной инвестиционной стратегии на иных рынках. В силу этих обстоятельств инструментарий рынка ссудных капиталов имеет ограниченную сферу применения, границами которой являются сроки и спрос со стороны участников кредитных отношений. К основным инструментам мирового денежного рынка относятся депозитные сертификаты, евровекселя и банковские акцепты.

Современному рынку ссудного капитала характерны три взаимосвязанные сектора:

  • Рынок краткосрочных капиталов, денежный рынок, а также рынок евровалют, который сформировался в 1950-х гг.
  • Рынок среднесрочный и долгосрочных капиталов, а также рынок еврокредитов, который появился в конце 1960-х гг.
  • Рынок ценных бумаг, главное отличие которого заключается в том, что денежные ресурсы на него привлекаются путём выпуска и купли-продажи ценных бумаг различных типов и сроков действия. Этот рынок, в свою очередь, делится на рынок облигационных займов, коммерческих векселей и иных ценных бумаг. С 1970-х гг. появился рынок евробумаг.

Основой мирового рынка ссудных капиталов являются кредитные отношения. Эволюция банковского дела и рост уровня мобильности капитала происходит параллельно с расширением международных кредитных отношений. Для развития мирового рынка ссудных капиталов свойственен волнообразный характер, т.к. он в полной мере зависел от динамики процессов в мировой экономике. В период инвестиционных бумов самым востребованным инструментом был кредит. На это повлияли факторы развития мирового рынка:

  • Повсеместная финансовая либерализация.
  • Товарное перепроизводство.
  • Новые технологии.
  • Низкие ставки по процентам.

Повсеместная финансовая либерализация, которая началась в 1970-е гг., стала основой для формирования благоприятных условий развития и распространения международных кредитных отношений без каких-либо ограничений.

Замечание 5

В конце 1995 г. даже страны с переходной экономикой смогли целиком открыть свои финансовые системы для иностранного капитала.

Динамичная приватизация делала возможной глубокую интеграцию этих стран в мировую экономику. Безусловно, это сделало их более привлекательными для международного кредита. Серьёзную поддержку глобальной финансовой либерализации оказали и международные организации.

Пример 3

ВТО выдвинуло условие финансовой либерализации в соглашении по финансовым услугам в 1997 г. Уже в марте 1998 г. 70 стран участников ВТО присоединилось к данному договору.

В 1980-х гг. многие развивающиеся страны столкнулись с проблемой товарного производства. Это было следствием слабого присутствия на мировых товарных и финансовых рынках. В странах Юго-Восточной Азии решили данную проблему посредством переориентации экономических систем с производства на финансовый сектор. Таким образом, смогли увеличить инвестиции в финансовый сектор с помощью дополнительных ресурсов, которые появились в доступе на мировом рынке ссудных капиталов.

Особенную роль в сфере коммуникации сыграли новые технологии, которые смогли повысить скорость передачи финансовой информации.

Обуславливают развитие мирового рынка ссудных капиталов и разницей процентных ставок. Низкие ставки в развитых странах по сравнению с развивающимися давали повод инвесторам искать альтернативные рынки для вложения своих денег.

Пример 4

В 1980-е – 1990-е гг. процентные ставки по казначейским облигациям США находились на уровне 4-5%, а долгосрочные ставки в Японии ранее были менее 1%.

Следует отметить, что процентная политика развитых стран делала возможной миграцию международного кредита в страны с более высокими процентными ставками.

Всякие поступления международного кредитования имели заметные последствия для национальных хозяйств и для мировой экономики. Прежде всего, стоит сказать, что волны международного кредита проходили под сопровождением банковских инноваций и изменений в структуре кредитных систем. Более того, международные кредиты способствовали увеличению денежной массы в стране, что приводило к экономическому развитию стран, регионов и мирового сообщества в целом.

Кроме всего этого, экономический рост, который сопровождался инфляцией и доступностью финансовых ресурсов, негативно отражался на инвестиционном климате. В свою очередь, различного рода спекулятивные операции увеличивали риск невозврата кредита и способствовали сворачиванию международных ссудных капиталов в стране.

Основные элементы рынка ссудных капиталов

Современный мировой рынок ссудного капитала включает:

  1. Мировой денежный рынок, который является инструментом, выполняющим функцию по обеспечению краткосрочных кредитных сделок со сроком до 1 года.
  2. Мировой рынок капитала, состоящий из кредитов среднесрочного и долгосрочного характера, а также среднесрочных и долгосрочных рынков ценных бумаг.
  3. Мировой рынок активов производного типа, который подразделяется на несколько видов:

    • традиционные инструменты, к которым относятся фьючерсы, опционы, форварды;
    • гибридные, главной целью которых является хеджирование рисков;
    • финансовые инструменты, состоящие из свопов и контрактов РЕПО.

Тенденции[править | править код]

В последние десятилетия уходящего века на мировом рынке капиталов наметился ряд тенденций. К важнейшим из них относятся:

  • возрастание роли международного финансового рынка;
  • рост прямых инвестиций и изменение структуры инвестиций, направляемых в индустриально развитые и развивающиеся страны;
  • глобализация мирового фондового рынка;
  • рост вывоза прямых инвестиций из развивающихся стран.

Тенденция глобализации использования рабочей силы особенно отчётливо проявилась в последнем десятилетии, когда с развитием информационных технологий наметился вывоз в развивающиеся страны инжиниринговых, конструкторских, финансовых, страховых и других видов услуг. Так, с начала 90-х годов на Ямайке работало несколько тысяч человек, занятых резервированием авиабилетов по заказам, поступающим из США. Эти и подобные процессы глобализации рабочей силы, проявляющиеся в создании анклавов высококвалифицированного труда в развивающихся странах, способствуют росту квалификации рабочей силы за пределами индустриально развитых стран.

Вывоз профессиональных услуг происходит не только из индустриально развитых стран в развивающиеся. Он характерен для всех стран. Так, в 1990 году в американских компаниях в Западной Европе работало 2,8 миллионов человек, в Азии — 1.5, в Латинской Америке — 1,3 миллионов.

Важнейшими факторами, предопределившими развитие международной экономической интеграции, явились: научно-техническая революция, процессы интернационализации национальных экономик, углубления международного разделения труда, эволюция государственного регулирования экономики, усиление конкуренции. Основными структурообразующими факторами международной интеграции выступают вывоз и ввоз факторов производства, обмен товарами и услугами. В настоящее время интеграция связывается, прежде всего, с созданием общего для ряда стран рынка, предполагающего сближение экономической политики стран, входящих в него, и создание наднационального органа управления.
Наиболее отчетливо тенденция экономической интеграции проявилась в Западной Европе и Северной Америке.

Мировой рынок ссудного капитала

Международный рынок ссудных капиталов

Сохрани ссылку в одной из сетей:

Введение

Целью данной контрольнойработы является изучение рынка ссудныхкапиталов, так как в условияхдецентрализованной экономики рынокссудных капиталов играет важную роль,поскольку создание, функционированиеи развитие любого предприятия невозможныбез денежных займов. В наши дни, в отличиеот начального периода развитиякапитализма, лишь в редких случаяхпредприниматель обладает капиталами,достаточными для обеспечения нуждсобственного дела.

Преобладавшая до недавнеговремени государственная формасобственности предполагала в основномцентрализованное бюджетное финансированиепредприятий. Существовавшая ранеесистема, при которой бюджетные средствавыделялись в рамках государственногопланирования развития экономики, неучитывала необходимости четкогозаконодательного регулированияфинансово-кредитных вопросов.

С развитием в нашей странерыночных отношений, появлением предприятийразличных форм собственности (какчастной, так и государственной,общественной) особое зна­чениеприобретает проблема четкого правовогорегулирования финансово-кредитныхотношений субъектов предпринимательскойдеятельности. У предприятий всех формсобственности все чаще возникаетпотребность привлечения заемных средствдля осуществления своей деятельностии извлечения прибыли. Наиболеераспространенной формой привлечениясредств является получение банковскойссуды по кредитному договору.

Кредит – это разновидностьэкономической сделки, договор междуюридическими и физическими лицами озайме, или ссуде.

Один из партнеров(кредитор) предоставляет другому(заемщику) деньги (в некоторых случаяхимущество) на определенный срок сусловием возврата эквивалентнойстоимости, как правило, с оплатой этойуслуги в виде процента. Срочность,возвратность и, как правило, платность– принципиальные характеристикикредита.

Изобретение кредита,вслед за деньгами, является гениальнымоткрытием человечества. Благодарякредиту сократилось время на удовлетворениехозяйственных и личных потребностей.

Кредит во многом является условием ипредпосылкой развития современнойэкономики, неотъемлемым элементомэкономического роста. Его используюткак крупные предприятия и объединения,так и малые производственные,сельскохозяйственные и торговыепредприятия.

Им пользуются как государстваи правительства, так и отдельные граждане.Кредит обслуживает движение капиталаи постоянное движение различныхобщественных фондов.

Благодаря кредитув народном хозяйстве производительноиспользуются средства, высвобождаемыев процессе деятельности предприятий,в процессе выполнения государственногобюджета, а также сбережения населенияи ресурсы банков.

Кредит, таким образом,представляет собой форму движенияссудного капитала, т.е. денежногокапитала, предоставляемого в ссуду.Необходимость и возможность кредитаобусловлена закономерностями кругооборотаи оборота капитала, в процессевоспроизводства: на одних участкахвысвобождаются временно свободныесредства, которые выступают как источниккредита, на других возникает потребностьв них.

Ссудный капитал оказываетактивное воздействие на объем и структуруденежной массы, платежного оборота,скорость обращения денег. Благодаряему происходит более быстрый процесскапитализации прибыли, т.е. превращенияее в дополнительные производственныефонды.

Ссудный капитал стимулируетразвитие производительных сил, ускоряяформирование источников капитала длярасширения производства.

Поэтому,являясь основным источником удовлетворенияогромного спроса на денежные ресурсы,ссудный капитал необходим для поддержаниянепрерывности кругооборота фондовдействующих предприятий, обслуживанияпроцесса реализации произведенныхтоваров, что особенно важно на этапестановления рыночных отношений.

Мировой рынок ссудныхкапиталов

1.Понятие МРСК

Для определения современногомирового рынка капиталов необходимообратиться к понятию ссудногокапитала как экономическойкатегории.

Ссудныйкапитал — это денежныесредства, отданные в ссуду за определенныйпроцент при условии возвратности. Формойдвижения ссудного капитала являетсякредит.

Ссудный капитал представляетсобой особую историческую категориюкапитала, которая возникает и развиваетсяв условиях капиталистического способапроизводства.

Основными источниками ссудногокапитала служат денежные капиталы(денежные средства), высвобождаемые впроцессе воспроизводства. К ним относятся;

♦         амортизационный  фонд предприятий,  предназначенный дляобновления, расширения и восстановленияпроизводственных фондов;

♦          частьоборотного капитала в денежной форме,высвобождаемая в процессе реализациипродукции и осуществления материальныхзатрат;

♦          денежныесредства, образующиеся в результатеразрыва между получением денег отреализации товаров и выплатой заработнойплаты;

♦          прибыль,идущая на обновление и расширениепроизводства;

♦          денежныедоходы и сбережения всех слоев населения;

♦          денежныенакопления государства в виде средствот владения государственной собственностью,доходы от производственной, коммерческойи финансовой деятельности правительства,а также положительные сальдо центральногои местных бюджетов.

Мировой рынок ссудногокапитала (МРСК) представляетсобой систему отношенийпо аккумуляции и перераспределениюссудного капитала между странамимирового хозяйства, независимо от уровняих социально-экономического развития.С институциональной точки зрения МРСК– это совокупность кредитно-финансовыхучреждений, через которые совершаетсярыночное движение ссудного капиталамежду странами в зависимости от спросаи предложения на него.

Международный рынокссудных капиталов, осуществляямеждународный оборот ссудного капитала,способствует непрерывности кругооборотапромышленного и торгового капиталовразличных стран. На практике данныйрынок выглядит как единство и взаимодействиерынков трех уровней: национальных,региональных, мирового.

Последнееозначает, что стираются границы междуэтими рынками (так как наблюдаетсялиберализация международных перемещенийссудного капитала даже в развивающихсястранах), сокращается степень автономностинациональных рынков (они подвергаютсятем же потрясениям, что и мировой), растетих интеграция и унификация операций.

Объектом сделки на мировомрынке ссудных капиталов являетсякапитал, привлекаемый из-за границы илипередаваемый в ссуду юридическим лицами гражданам иностранных государств.

Сфункциональной точки зрения речь идето системе рыночных отношений, обеспечивающихаккумуляцию и перераспределение ссудногокапитала между странами в целяхнепрерывности и рентабельности процессавоспроизводства.

Исторически мировойрынок ссудных капиталов возник на баземеждународных операций национальныхрынков ссудных капиталов, затемсформировался на основе ихинтернационализации.

Быстрые темпы ростаэкспорта ссудного капитала и значительныепо объемам повторяющиеся операции намеждународном уровне привели кформированию в конце 60-х– начале 70-хгодов ХХ века мирового рынка ссудногокапитала.

Так, в конце 80-х годов суммачистых заимствований на международномуровне составляла 14% от всех чистыхзаимствований на национальных финансовыхрынках. Если в 80-е годы межстрановыеперемещения ссудного капитала составлялиоколо 30 млрд. долл.

, то в 1994 г. – около200 млрд. долларов.

Ссудная форма капиталана рынке может функционировать вследующих операциях:

  • выдача государственных и частных займов;

  • приобретение облигаций другой страны, ценных бумаг, векселей, тратт иностранной компании;

  • осуществление выплат по долгам;

  • межбанковские депозиты;

  • межбанковские и государственные задолженности.

Иногда не делают различиямежду понятиями мировой рынок ссудныхкапиталов и международный рынок ссудныхкапиталов.

Действительно международныйрынок ссудных капиталов, являясьобособившейся от национальных рынковсистемой рыночных отношений, вместе стем тесно связывает их, переплетаетвзаимные потоки денежных средств.

Однако, охватывая внешние ссудныеоперации на национальных рынках, он невключает внутренние (основную частьвсех ссудных операций) и поэтому неможет быть назван мировым рынком.

С развитием мирохозяйственныхсвязей и переплетением денежных потоковмежду странами важное значение приобретаютразличия и связь между такими понятиями,как мировой, международный и национальныерынки ссудных капиталов. Наиболееширокое из них – мировой рынок ссудныхкапиталов.

Он представляет собойсовокупность национальных и международныхрынков ссудных капиталов, каждый изкоторых обладает своими особенностями,известной самостоятельностью иобособленностью.

Поэтому следуетотметить, что мировой рынок ссудныхкапиталов не существует в форме единогорынка, подобно тому, как совокупностьдомов создает город, но не гигантскийдом.

2.Структура и участники МРСК

Мировой рынок ссудногокапитала имеет сложную структуру, из-зачего разные источники приводят своиварианты ее представления.

На наш взгляд,наиболее полно и глубоко этот вопроспроработан в учебнике “Мироваяэкономика и международные экономическиеотношения”, согласно которому МРСКподразделяется на несколько уровней(рис. 1.1).

С другой стороны, хотелось быдобавить, что разделение мировогофинансового рынка можно произвести ипо видам ценных бумаг, торгуемых на нем.

Р
ис.4.1. Схема структуры мирового рынкассудного капитала1

Мировой кредитный рынок – специфическаясфера международного движения ссудногокапитала между странами на условияхвозвратности и уплаты процента, гдеформируется спрос и предложение назаемный капитал.

Традиционноразграничивались рынок краткосрочныхссудных капиталов (денежный рынок) ирынок средне- и долгосрочных капиталов(рынок капиталов). Мировой денежныйрынок – это краткосрочные депозитно-ссудныеоперации от 1 дня до 1 года, главнымобразом между крупными банками.

Основныеусловия кредита оговариваются потелефону.

С конца 50-х годов как егоподструктура возник рынок евровалют,на котором евробанки осуществляют восновном депозитно-ссудные операции виностранных валютах, принадлежащихнерезидентам стран-эмитентов этих валют(например, доллары на счетах иностранныхбанков в США и за рубежом).

Мировой рынок капиталов включает двасегмента:

  1. традиционные средне- и долгосрочные иностранные кредиты, характеризуемые единством места и валюты займа;

    1. рынок еврокредитов с 1968 г. сроком от 1 года до 15 более лет.

Мировой финансовый рынок– часть рынка ссудных капиталов, гдепреимущественно производится эмиссияи купля–продажа ценных бумаг, в томчисле в евровалютах. С 70-х годовсформировался еврофинансовый рынок.На практике различия между мировымкредитным и финансовым рынками постепенностираются, так как происходит взаимныйперелив капиталов, а обычные банковскиекредиты замещаются эмиссией ценныхбумаг.

Особым звеном МРСК являетсяеврорынок, на котором осуществляютсядепозитно-ссудные операции в евровалютахи в производных от них финансовыхресурсах. Еврорынок сформировался вначале 60-х годов.

По характеру деятельностиможно выделить три основные категориизаемщиков и кредиторов на международномрынке ссудных капиталов: официальныеинституты (центральные банки и другиегосударственные учреждения и международныеорганиза­ции), частные кредитно-финансовыеучреждения, фирмы и частные лица.

Участники рынка, относящиеся к любойиз этих категорий, могут выступать каккредиторами, так и заемщиками. Официальныеинституты выступают кредиторами намеждународном рынке ссудных капиталовпрямо и косвенно.

Центральные банки илидругие государственные учреждениямогут сами разместить часть имеющихсяу них валютных резервов в одном изевропейских банков или в международнойорганизации. Кроме центральных банковпрямыми кредиторами на рынке евровалютвы­ступают международные организации,особенно БМР (Банк Между­народныхРасчетов).

Можно выделить три главныхфактора, опре­деляющих участиекоммерческих банков на рынке евровалютв качестве кредиторов: доходность,надежность и ликвидность.

Мировой денежный рынок

Определение 5

Мировой денежный рынок – это своеобразный механизм, который служит для мобилизации и распределения краткосрочных ссуд, посредством которого происходит движение ссудного капитала между странами.

Определение 6

Денежный рынок – это рынок межбанковских операций с излишками ликвидных средств, на котором любой банк в зависимости от своей кассовой позиции может покрыть дефицит в наличии или избавиться от её излишков.

Особенность банков в том, чтобы предоставлять друг другу займы в ликвидной форме. Это могут быть обычные ссуды или ссуды в виде ценных бумаг частных или государственных компаний.

Определение 7

Денежный рынок – это виртуальный рынок, работающий на основе системы средств связи, которые соединяют участников рынка со специализированными посредниками, помогающими продавцам и покупателям найти друг друга.

Замечание 6

100 млн. долл. США – это ежедневный оборот денежного рынка.

Необходимо различать денежный рынок и рынок капиталов, который является рынком долгосрочных кредитных операций.

Для денежного рынка характерно, что ссудный капитал представляет собой сумму покупательных и платёжных средств. Вместе с тем на рынке капиталов ссужаемая сумма является капиталом.

В таблице ниже описаны различия денежного рынка и мирового рынка капиталов.

Критерии Мировой денежный рынок Мировой рынок капиталов
Форма экспорта капитала В виде денег (депозитов), т.е. международного покупательного и платежного средства В виде самовозрастающей стоимости – банковские кредиты и займы
Сроки кредитов Краткосрочный характер (до 1 года) Среднесрочный характер и долгосрочный характер (более 1 года)
Цель кредитов Для пополнения оборотных средств Для пополнения основного капитала
Сфера применения кредита Обслуживание сферы обращения международной торговли Обслуживание процесса рассширенного производства

Дополнительное чтение[править | править код]

  • Ольга Васильевна Хмыз. Международный рынок капитала и привлечение иностранных инвестиций в России (рус.). — Москва, 1998.
  • Саркисянц А. Г. Международный рынок капиталов: современные тенденции и перспективы // Финансы и кредит. — 2006. — Вып. 22 (226). — ISSN 2071-4688.

Инструментарий денежного рынка и рынка капиталов

Важная роль на денежном рынке и на рынке капиталов отводится инструментарию. Для денежного рынка характерны векселя, акцепты, депозитные сертификаты. Рынок капиталов не такой однородный. Ему характерно присутствие облигационных займов. Именно поэтому стоит сконцентрироваться именно на технике проведения операций на мировом денежном рынке.

Краткосрочные операции могут быть представлены посредством операции РЕПО. Необходимо также упомянуть, что весь рынок капиталов плотно связан с ипотечным рынком. Логично, что вмешательство финансовых активов в краткосрочные операции на денежном рынке носит весьма ограниченный характер, в силу этого рынок ссудных капиталов зачастую отождествляют с денежным рынком.

Основные фигуры на денежном рынке США:

  • Казначейство США. Занимается выпуском краткосрочных казначейских векселей с целью финансирования дефицита до момента получения налоговых поступлений.
  • Федеральная резервная система, которой принадлежит более 75% финансовых активов в форме государственных облигаций.
  • Дилеры государственных ценных бумаг, которые покупают их у ФРС, чтобы потом перепродать покупателям на рынке.
  • Коммерческие банки, которые представляют собой крупнейших участников денежного рынка. Им принадлежат 80% всех депозитных сертификатов. Они осуществляют порядка 60% сделок в РЕПО.
  • Нефинансовые корпорации. В их ведомстве находится около 25% коммерческих ценных бумаг.

Можно говорить о том, что структура вексельных рынков в США стандартная, она характерна и многим другим странам, но с наличием некоторых особенностей.

Пример 5

Учётные дома в Великобритании имеют статус посредников на денежном рынке между правительством и коммерческими банками. Это компании покупают векселя Казначейства Великобритании, берут займы у банка Англии, покупают сертификаты, а после этого продают их на вторичном рынке. С помощью учётных домов банк Англии проводит монетарную политику посредством купли-продажи казначейских и коммерческих векселей. Подобные схемы существуют в Сингапуре и Нигерии. А правительство Японии и вовсе выдало специальные лицензии шести компаниям, для осуществления подобной деятельности во всех секторах рынка ссудных капиталов, кроме РЕПО. Таким образом, шесть негосударственных компаний занимаются реализацией монетарной политики Банка Японии на денежном рынке.

Определение 8

Мировой рынок среднесрочных и долгосрочных кредитов – это финансово-экономический механизм международного перелива среднесрочных и долгосрочных кредитов.

Особенность этих кредитов в периоде от 1 года до 15 лет. Они отличаются между собой сроками, но постепенно резкие границы стираются, поскольку на практике краткосрочные кредиты трансформируются в средне и долгосрочные займы.

Наиболее развивающимся сегментом международного рынка ссудных капиталов стал в 1970-х гг. стал именно мировой рынок средне- и долгосрочных ценных бумаг. Активный рост продолжался до 1980-х гг., когда у банков были существенные проблемы, вызванные мировым долговым кризисом.

Динамичное развитие мирового рынка ценных бумаг также связывают с процессом секьютиризации кредитных отношений. Такая процедура стала применяться банками для организации привлечения средне- и долгосрочных средств через выпуск долговых обязательств, что стало отражением стремлений крупных кредиторов к диверсификации инвестиционных рисков, а также снижению рисков заёмщика и улучшению условий портфельного инвестирования.

Секьютиризация имела свои преимущества перед традиционными формами привлечения инвестиций. Всё дело в том, что для неё характерен выпуск новых долговых обязательств, которые дают возможность уйти от рисков дебиторов и позволяют получить доступ к кредитным ресурсам заёмщикам на рынке капиталов.

Ценные бумаги стали восприниматься как выгодное капиталовложение, поскольку оно не было привязано к заёмщику со стороны финансово-кредитного института. В конечном итоге банковскую сферу ждали серьёзные изменения, которые коснулись всех секторов: уменьшилась доля депозитов в пассивах банков с одновременным ростом количества ценных бумаг, уменьшилась доля кредитов в активах банков за счёт роста вложений в ценные бумаги.

Рынок еврокредитов

Определение 9

Рынок еврокредитов – это часть мирового рынка ссудных капиталов, для которой характерны операции в евровалютах.

Рынок еврокредитов появился в середине XX в. Он рост и развивался одновременно с рынком евровалют. Основные участники этого рынка банки, которые осуществляют депозитно-ссудные операции с долларом, евро, иеной, фунтом стерлингов и т.п. Торговлю между банками ведут, что естественно, в основном банки развитых стран. Помимо банков на рынке еврокредитов присутствуют также центральные банки, казначейства, денежные брокеры и крупные корпорации. Инструменты, которыми они оперируют выступают: синдицированные займы, краткосрочные коммерческие векселя и среднесрочные простые векселя.

Структура еврокредитного рынка состоит из трёх взаимосвязанных секторов:

  • Евроденежный рынок.
  • Рынок среднесрочных банковских еврокредитов.
  • Рынок евробумаг.

Международные синдикаты банков являются основными поставщиками еврокредитов.

В стоимость еврокредита входят проценты и различные комиссии. Специфика ставок состоит в том, что они не фиксированные, а меняются в каждом квартале или полугодии в соответствии с рыночными ставками. Одной из переменной ставок еврорынка является Лондонская межбанковская ставка – Либор, по которой банки Лондона могут предоставить краткосрочную необеспеченную ссуду сроком до 1 года в евровалюте первоклассным банкам при условии размещения у них депозитов.

Ставки по процентам в еврокредитах как правило ниже, чем ставки по иностранным банковским кредитам. Это происходит потому, что:

  • Отсутствуют резервные требования на евродепозиты.
  • Отсутствуют платежи комиссий по страхованию депозитов.
  • Отсутствует необходимость для евробанков осуществлять кредитование конкретных заёмщиков по ставках ниже рыночных.
  • Большая часть заёмщиков на еврорынке известны.
  • Необходимостью предоставлять евровалютные займы в крупных суммах, что даёт возможность устанавливать небольшую маржу, снижать операционные издержки.
  • Существует необходимость предоставлять еврокредиты филиалам евробанков, которые расположены в «налоговых гаванях».

В РФ появилась возможность выйти на еврокредитный рынок в качестве суверенного заёмщика в 1996 г. Спустя полтора года Россия смогла разместить девять выпусков облигаций в долларах, немецкий марках, итальянских лирах. Наиболее значимо было то, что некоторые были особо долгосрочные на срок 30 лет с погашением в 2028 г. Примечательно, что в середине 1998 г. было выпущено ещё две серии облигаций по добровольному обмену ГКО-ОФЗ общей суммой 6,5 млрд. долл.

Кроме государства выступили официальными заёмщиками на еврооблигационном рынке и российские субъекты Федерации. Здесь были представлены Москва, Санкт-Петербург и Нижегородская область.

Замечание 7

Самое главное достоинство еврооблигаций заключается в их надёжности. Самыми ликвидными бумагами считаются облигации Мобильные Телесистемы, которые номинированы в долл. США, Сибнефть, также номинированные в долларах, Газпром и Газпромбанк, номинированные в долларах и евро соответственно.

В данном сегменте существую свои особенности, которые характерны исключительно для отечественных инвесторов. Важно обратить внимание, что почти все корпоративные российские еврооблигации эмитируются через компании-нерезидентов РФ.

Пример 6

Роснефть и МТС эмитировали свои еврооблигации в Люксембурге.

Для отечественных компаний характерна регистрация эмиссий на офшорные компании. Это отражает требования листинга на западных фондовых рынках. Кроме этого, стоит упомянуть ещё одну особенность, которая отличает зарубежные эмиссии от российских корпоративных еврооблигаций, она заключается в том, что в соответствии с инструкциями ЦБ РФ, инвестирование в бумаги, эмитированные ы офшорных зонах, должны сопровождаться созданием резерва не менее 50%. В силу этих обстоятельств с еврооблигациями работают по большому счёту только крупные банки.

Начиная с 1 октября 2002 г. в России проводятся ежедневные торги по еврооблигациям. Важно понимать, что сделки с еврооблигациями заключаются во всех режимах торгов на ММВБ с полным предварительным обеспечением, а также без него. Сроки исполнения обязательств варьируются от 1 до 30 календарных дней срезу после даты, в которую была произведена сделка на бирже. Стандартный лот по еврооблигациям имеет сумму в 1000 долл. по номиналу. Все расчёты, которые необходимо проводить после совершения сделок, происходят после клиринга на ММВБ, который проходит под особенным контролем за соблюдением принципа «поставка против платежа».

Рейтинг
( 1 оценка, среднее 5 из 5 )
Загрузка ...