Номинальный валютный курс

В данной статье вы рассмотрите сущность и порядок расчета номинального валютного курса, а также влияющие на него факторы.

Содержание

Понятие номинального курса валют

Определение 1

Номинальный валютный курс – это соотношение национальных валют двух стран, либо выражение валюты одной страны через валюту другой.

Валютный курс является инструментом валютных взаимоотношений между странами, как продолжение международного сотрудничества в различных сферах жизни общества. Употребление термина «валютный курс» подразумевает его номинальное значение, то есть текущий обменный курс национальной валюты на валюту другой страны. Его сущность заключается в том, чтобы определить какое количество денежных знаков одного государства содержится в валюте другого государства. Если наблюдается рост номинального курса, то это свидетельствует об удорожании рассматриваемой валюты относительно иностранных.

Валютная котировка – это установление курса национальной валюты в единицах иностранной. Котировка имеет два вида:

  1. Прямая котировка за единицу берет иностранную валют и измеряет ее в национальной. Например, 1 доллар США равен 65 российским рублям.
  2. Обратная котировка позволяет сопоставить курс внутренней валюты с любой другой на валютном рынке.

Замечание 1

Если курс иностранной валюты растет по отношению к национальной, то говорят об обесценивании последней. В обратной ситуации говорят о том, что происходит удорожание внутреннего номинального курса. Реальный курс отличается тем, что выражает товарный обмен между странами.

Алгоритмы расчетов курса нацвалют

В XXI веке тип курса определяют рекомендации Международного Валютного Фонда местным Центробанкам. Методика насчитывает 10 алгоритмов определения стоимости денег, разделенных по трем основным режимам:

  • Фиксированный
  •  Переходный
  •  Плавающий

В первых двух случаях национальная валюта полностью зависит от действий Центробанка, который «устанавливает правила игры», привязывая курс к некой фиксированной корзине, обычно состоящей из евро и доллара США.

Если деньги страны имеют статус свободно конвертируемых, их стоимость определяется законами предложения и спроса на международном валютном рынке Форекс, где она сравнивается с долларом США. Американская валюта выбрана базовым мерилом стоимости любой другой нацвалюты по решению Ямайской конференции G7, состоявшейся в 1976 году.

Плавающий режим означает, что каждый участник, имеющий доступ к межбанковскому рынку, может купить или продать такую валюту в любом объеме 24 часа в сутки, кроме выходных дней, однако это не снимает с нее влияния Центробанка.

Что такое валютный курс простыми словами?

  • Основная статья: Валютная пара: секреты профита от трейдеров Masterforex-V

Валютный курс – это стоимость одних фиатных (фидуционарных) денег в банкнотах другой официальной валюты, технически представленный в виде валютных пар форекса.

Например, валютная пара EUR USD определяет стоимость одного евро в долларах США. Валютный курс EUR USD = 1.215 означает, что одно евро стоит $1.215. Долгосрочный тренд – боковой (флэт). Цена на уровне 1998г. немецкой марки к американскому доллару.

EUR USD

Факторы формирования курса[править | править код]

Нью-Йорк

 — один из финансовых центров мира

Снижение валютного курса называется ослаблением, или удешевлением валюты (валюта становится дешевле). Если курс валюты зафиксирован по отношению к золоту или другой валюте, то снижение курса называется девальвацией. Увеличение валютного курса называется укреплением, или удорожанием валюты (валюта становится дороже). Если курс зафиксирован, то повышение курса называется ревальвацией.

В условиях международной торговли и других внешнеэкономических операций отношение поступлений и платежей в иностранной валюте и, соответственно, спрос и предложение иностранной валюты не находится в равновесии. При положительном платёжном балансе курсы иностранных валют на валютном рынке данной страны падают, а курс национальной денежной единицы повышается. Обратное происходит в случае, когда страна имеет отрицательный платёжный баланс, так как отечественные импортёры для погашения своих внешних обязательств стараются закупить иностранной валюты больше, чем её предлагают экспортёры[2].

Спрэд валютных курсов или почему в обменных пунктах всегда две цены (покупки и продажи) валюты

  • Основная статья: Spread, Аск и Бид.

У брокеров, банков и обменных пунктов всегда две цены – Аск и Бид, в то время, как на графиках форекс всегда одна цена валютного курса. Почему?

  • Bid (Бид) – в переводе означает “цена спроса”;
  • Ask (Аск) – цена предложения.

Bid и Ask меняются местами, в зависимости от того нажмете вы buy или sell. Разница между Bid и Ask называется “спредом”. Спрэд – это законный заработок тех, кто занимается конвертацией (обменом валют) и брокеров форекс.

Чтобы не запутаться где Bid, а где Ask – запомните: трейдерам форекс и биржи всегда ордера buy и sell открывают и закрывают по “худшей цене”, по тому же принципу, как работает обменный пункт.

аск и бид

Связь курсов валют и инфляции

Экономическая наука не дает нам очень точного ответа на вопрос о том насколько связаны между собой курсы валют и инфляция, да и что из этого первично (дискуссия ещё идет).

В своей максимальной форме теория о паритете покупательной способности утверждает, что этот паритет абсолютный. То есть скорректированные на курс цены на товары и услуги равны по всему миру, и единица местной валюты везде имеет одинаковую покупательную способность. В это сложно поверить.

Более распространенным и эмпирически подтверждаемым является взгляд, что плавающий номинальный курс долгосрочно меняется так, чтобы отражать разницу между инфляциями стран в этой валютной паре. Таким образом, долгосрочная динамика валютного курса по этой теории равна разнице инфляций двух стран в том же периоде.

Эта версия теории тоже несет в себе довольно сильное утверждение, но оно, пусть и частично, подтверждается на практике. Реальные валютные курсы, хоть и достаточно волатильны как до, так и после перехода в плавающий режим, за весь прошлый век так никуда и не ушли:

Реальные валютные курсы в XX веке относительно доллара США.
Источник: Триумф оптимистов (Димсон, Марш, Стонтон)

В отличие от номинальных курсов (их график был выше) и за некоторыми исключениями, реальные курсы гораздо сильнее концентрируются около единицы начала отсчета, несмотря на различия в страновых ИПЦ и присутствующую волатильность. А если посмотреть на их среднегодовые темпы роста за весь прошлый век (geometric mean в таблице), вы увидите, что почти все они находятся в пределах 0,5%:

Источник: Триумф оптимистов (Димсон, Марш, Стонтон)

Если же посмотреть на это в другом разрезе, окажется, что валюты стран с высокой инфляцией обесцениваются быстрее валют стран с низкой инфляцией, и эта взаимосвязь сильна и однозначна:

Данные начинаются в 1970 году для 51 страны из 88. По другим странам начало данных зависит от момента появления по ним данных по инфляции или обретения полной независимости.
Источник: Credit Suisse Global Investment Returns Yearbook

На этом графике за почти 50-летний период доминирующих с 1970 года фиатных денег и плавающих валютных курсов изображена взаимосвязь между разницей инфляций и валютными курсами в 88 странах относительно США. По оси X отложена среднегодовая разница между инфляциями двух стран в валютной паре (доллар США относительно местной валюты), а по оси Y — среднегодовой темп роста курса этой валютной пары.

24 развитые страны (показаны более темными квадратиками) выстроились в практически прямую линию, да и остальные развивающиеся и пограничные рынки, хоть и содержат среди себя немного выбивающиеся, демонстрируют явную зависимость между двух осей.

Авторы этого исследования строили линию регрессии для данных на графике, и её угловой коэффициент оказался равен единице. Очевидно, что и коэффициент детерминации (R2) здесь очень высокий. Простыми словами, зависимость между долгосрочной динамикой курсов валют и инфляцией очень высока.

Отрывающиеся же от линии регрессии чуть дальше некоторые развивающиеся и пограничные рынки авторы предлагают объяснять случайно или намеренно неправильно измеренной инфляцией, различием в составлении и взвешивании индексов потребительских цен и отклонением курсов валют от их рыночных значений в следствие политики регулирования курсов.

Курс рубля к доллару США и инфляция в России

Доказательства на мировых данных вполне очевидны, но что происходит с курсом в России? Работает ли паритет покупательной способности тут и можно ли ожидать, что переход к плавающему курсу сделает его только сильнее?

Чтобы ответить на эти вопросы, я выгрузил месячные данные по ИПЦ на товары и услуги из Росстата и FRED (для США это индекс CPI-U), а также курс рубля с сайта Центрального банка России с конца июня 1992 года по конец мая 2020-го (это конец данных у Росстата).

Чтобы сгладить волатильность темпов роста инфляции и курса рубля, а также проверить их зависимость на множестве точек, для расчётов мы будем использовать 10-летнее скользящее окно, на котором будет рассчитываться среднее геометрическое годового темпа роста (CAGR) для российского и американского ИПЦ и курса рубля. Всего получится 215 интервалов.

С этими данными мы можем вычислить разницу между российским ИПЦ и американским CPI-U. Делать это нужно геометрически, то есть привести 10-летние CAGR к разам и поделить российскую инфляцию на американскую:

(1 + CAGR ИПЦ РФ) / (1 + CAGR CPI-U США) – 1

Этим 215-ти 10-летним скользящим разницам между инфляциями двух стран и должна соответствовать динамика курса рубля к доллару США на тех же интервалах времени. Построим график:

Синяя линия — разница между среднегодовой инфляцией в РФ и США на 10-летних интервалах.
Красная линия — среднегодовой темп роста курса USDRUB.

Здесь видно, что даже в периоды очень высокой инфляции в 90-х и разных управляемых режимов курса рубля две наши переменные вели себя похожим образом. А после перехода к плавающему курсу в ноябре 2014-го линии значительно сблизились.

Особенно интересными являются периоды с начала нулевых и после мирового финансового кризиса, когда управляемый Центробанком курс рубля не рос вслед за инфляцией, а уменьшался или оставался стабильным. Инвесторам в иностранные активы, к которым относятся и глобально диверсифицированные пассивные инвесторы, выгодно умеренное обесценение домашней валюты вслед за местной инфляцией, а не укрепляющийся вопреки инфляции или никак не отвечающий на неё курс локальной валюты.

Этот эффект мы ещё рассмотрим в статье про портфельный патриотизм, а сейчас надо сказать, что такое развитие курса в прошлом имело временный характер и ожидаемо заканчивались контролируемой девальвацией (1998, 2008, 2014). Да и в целом является скорее пережитком прошлых разновидностей режимов управляемого курса.

Если режим плавающего курса останется с нами надолго, то разумно ожидать, что курс рубля к валютам других стран долгосрочно продолжит меняться примерно на разницу между инфляцией в России и этих странах, а рыночная оценка курса теперь вряд ли сможет задерживаться вне состояния равновесия на протяжении нескольких лет, как это случалось с управляемым курсом в прошлом.

Наконец, чтобы перейти от оценки на глаз к чему-то более статистическому, в дополнение к предыдущему графику я построил ещё один, аналогичный графику от Credit Suisse по 88 странам, но по своим 10-летним интервалам и с линией регрессии:

Коэффициент детерминации получился очень высокий и равен 0,9 (при максимуме в единице) — это значит, что зависимость между курсом рубля к доллару и разницей инфляций в РФ и США очевидна.

Валютные курсы на сегодня: котировки онлайн

  • Основные статьи: Котировки онлайн валют и Курсы валют на форексе и бирже от трейдеров Masterforex-V.

Режимы валютных курсов

Основная статья: Мировые валюты – это…

МВФ называет 10 режимов валютных курсов, которые можно условно разделить на 3 группы:

а) режим фиксированного валютного курса;

б) режим плавающего валютного курса;

в) режим введения иностранной валюты, как официального средства платежа на своей территории.

Режим фиксированного валютного курса

Фиксированный валютный курс (Fixed exchange rate) – это официально установленное соотношение курса национальной валютами к одной из “твердых валют”, выступающей в качестве “курсового якоря” на основе взаимного паритета. Так, фиксированный валютный курс

а) фиксированный валютный курс к доллару США установлен у следующих валют:

  • Дирхам (ОАЭ) $1 = 3,673 AED);
  • Восточно-карибский доллар ($1 = 2,7 XCD);
  • Барбадосский доллар ($1 = 2 BBD);
  • Бахрейнский динар ($1 = 0,376 BHD);
  • Багамский доллар ($1 = 1,216 BSD);
  • Белизский доллар ($1 = 2,432 BZD);
  • Накфа (Эритрея) $1 = 15 ERN);
  • Иорданский динар ($1 = 0,709 JOD);
  • Оманский риал ($1 = 0,3845 OMR);
  • Катарский риал ($1 = 3,64 QAR);
  • Саудовский риял ($1 = 3,75 SAR);
  • Туркменский манат ($1 = 3,564 TMT);
  • Франк Джибути (177,7 DJF);
  • Суверенный боливар (Венесуэла) $1 =4,3 VEF).

б) фиксированный валютный курс к евро

Боснийская конвертируемая марка (1 евро = 1,956 BAM);

Болгарский лев (1 евро = 1,956 BGN);

Датская крона (1 евро = 7,46 DKK);

Коморский франк (1 евро = 492 KMF);

Эскудо Кабо-Верде (1 евро = 110,3 CVE);

Западноафриканский франк (1 евро = 656 XOF);

Центральноафриканский франк (1 евро = 656 XAF).

в) фиксированный валютный курс к индийской рупии (INR)

Нгултрум (Бутан) 1 BTN = 1,00 INR;

Непальская рупия (NPR = 0,63 INR).

Режим иностранного валютного курса

Введен в ряде стран мира

а) к доллару США при гиперинфляции национальной валюты – в Сальвадоре, Эквадоре, Микронезии, Палау, Панаме, Зимбабве, Восточном Тиморе, Маршалловых островах;

б) к евро – в странах, являющихся кандидатами для вступления в Евросоюз – Косово, Черногория, Сан-Марино.

Режим плавающего рыночного валютного курса

Установлен для национальных валют 80% остальных стран мира – подробности см. ниже.

Режимы валютного курса[править | править код]

Бюллетень фиксированных курсов иностранных валют от Госбанка СССР
с 1 февраля 1985 года.
Опубликовано в газете «Известия»

Возможны два основных режима валютных курсов:

  • Плавающий — валютный курс устанавливается на основе спроса и предложения на валютном рынке.
  • Фиксированный — валютный курс устанавливается как фиксированное значение на определённом промежутке времени.

В чистом виде эти режимы встречаются редко. Например, курс может быть зафиксирован, но его поддержка на заданном уровне осуществлять путем валютных интервенций, а не в виде прямого требования, установленного в законе. Курс может фиксироваться не точно, а виде диапазона (валютного коридора). Например, Бреттон-Вудские соглашения фиксировали валютные курсы с точностью до 1 %. Соблюдение границ коридора обеспечивалось интервенциями.

Плавающий валютный курс также может подвергаться воздействию. Например, центральный банк может сглаживать его резкие колебания, обеспечивая плавную перестройку в случае значительных событий на рынке.

Выбор режима валютного курса зависит от множества факторов. Определяющим является невозможная троица: невозможно поддерживать фиксированный валютный курс, если центральный банк проводит независимую денежно-кредитную политику и отсутствует ограничение на движение капитала (присутствует конвертируемость национальной валюты по счету капитала). Это связано с тем, что курс уже зависит от движения капитала и от ставок центрального банка. Поэтому складывающийся на рынке курс может противоречить целям центрального банка. Возможность управления курсом появляется тогда, когда центральный банк отказывается либо от независимой денежно-кредитной политики, либо ограничивает конвертируемость валюты по счету капитала. Например, в России до 2015 года использовался режим валютного коридора. С 2015 года Банк России перешел к политике таргетирования инфляции, отпустив курс рубля в свободное плавание[3].

На выбор режима валютного курса влияют также цели экономической политики. В большинстве стран используется плавающий режим, так как он работает как автоматический стабилизатор. В случае неблагоприятных событий его изменение сглаживает эффекты для экономики. Например, падение цен на нефть сопровождается снижением курса рубля. Поэтому в рублевом эквиваленте цена нефти меняется слабее. Фиксированный курс часто используется в качестве меры антиинфляционной политики. Привязка национальной валюты к доллару или другой стабильной валюте ограничивает денежную эмиссию и помогает справится с гиперинфляцией.

Виды плавающих валютных курсов

  • Основные статьи: Резервные валюты и свободно и частично конвертируемые валюты: досье Masterforex-V

Существует три вида плавающих валютных курсов:

  1. Свободно конвертируемая валюта (СКВ, Fully convertible currency) – это всего 18 официальных фиатных денег в мире, которые свободно принимается в неограниченном количестве в любом банке мира для обмена на иные официальные деньги или в качестве оплаты за товары (по экспорту или импорту) и т.д. Это американский доллар (USD), евро (EUR), британский фунт стерлингов (GBP), японская иена (JPY), швейцарский франк (CHF), австралийский (AUD), гонконгский (HKD), сингапурский (SGD) и канадский (CAD) доллары, шведская (SEK), датская (DKK) и норвежская (NOK) крона, израильский шекель (ILS), мексиканский песо (MXN), венгерский форинт (HUF).
  2. Частично конвертируемая валюта (ЧКВ) – это фидуциарные деньги большинства стран мира (от РФ и Казахстана до Йемена, Ливана, Монголии, Пакистана, Египта, Таджикистана, Турции, Шри-Ланки и др.), не имеющие поддержки CLS банка (с лицензией и контролем ФРС США), поэтому имеющие разные степени ограничений.
  3. Неконвертируемыми (замкнутые) внутренние валютные курсы установлены у валют “стран изгоев) – Северокорейской воны (подробнее см. ЦБ КНДР) и Кубинского песо (причины см. ЦБ Кубы).

Факторы, влияющие на номинальный курс

Номинальный курс является изменчивой величиной, подверженной влиянию широкого спектра факторов. Среди наиболее значимых выделяют:

  1. Предпочтения потребителя. Одни покупатели могут выбирать импортную продукцию по своим личным причинам, другие будут предпочитать блага, созданные внутри страны. В первом случае происходит рост потребления иностранной валюты, а значит, происходит рост курсовой разницы в пользу зарубежной. Курсы двух валют всегда связаны, рост одной ведет к снижению другой, и наоборот.
  2. Политика протекционизма ограничивает объем ввозимого импорта, что ведет к снижению спроса на иностранную валюту, снижению ее курсовой цены.
  3. Положительные тенденции экономического роста приводят к росту благосостояния граждан, их интересу к более дорогим и качественным продуктам и услугам, которые могут поставляться импортерами. Здесь снова происходит спрос на иностранную валюту.
  4. Инфляционные процессы внутри государства обесценивают национальную валюту, а значит, ведут к подорожанию иностранной валюты.
  5. Инвестиционная привлекательность экономики ведет к притоку зарубежного капитала. Однако, повышение процентных ставок по кредитам ведет к проблемам внутри страны и росту цен.

Замечание 3

На номинальный курс может воздействовать государство через применение валютных резервов и внесение изменений в денежно-кредитную политику.

Валютная интервенция – второй фактор влияния ЦБ на изменения валютного курса

По Ямайской валютной системе с 1976 г. цена всех национальных валют определяется только на бирже и форексе в денежных единицах другой иностранной валюты.

Таким образом произошел окончательный крах “золотого стандарта” как критерия валютного курса, а роль всех Центральных банков была “опущена” до рядового участника биржевых и внебиржевых валютных торгов. С этого времени ЦБ

  • могут давать лишь рекомендательные валютные курсы собственных денег, а точный их валютный курс может формироваться лишь на основе спроса и предложения на биржах;
  • валютная интервенция ЦБ – единственный прямой инструмент влияния на валютный курс, формируемый на бирже и форексе.

Дополнительно:

Ямайская валютная система глазами трейдеров Masterforex-V

Золотой стандарт – валютная система глазами трейдеров Masterforex-V

Парижская валютная система – это… определение Masterforex-V

Генуэзская валютная система по мониторингу Masterforex-V

Бреттон-Вудская валютная система глазами трейдеров Masterforex-V

Валютный курс рубля

  • Основные статьи: курс рубля – это..

Дополнительно по фундаментальному анализу валютного курса рубля:

  • Экономика России, банкноты России, экспорт РФ, импорт РФ;
  • Финансовые регуляторы в РФ: Банк России, Положение о ЦБ России и его функции, а также саморегулирующие организации – РАУФР, НАФД (ЦРФИН), ФСФР, КРОУФР;
  • Биржи России: АО “Национальная товарная биржа”, СПбМТСБ, НТБ, MOEX, FORTS;
  • Фондовый рынок России: “голубые фишки” РФ и его биржевые индексы – MOEXBC, IMOEX, RTS.

Хотите стать частью закрытого сообщества профессиональных трейдеров Masterforex-V и на практике применять эти знания?

Хочу стать частью закрытого сообщества профессиональных трейдеров MasterForex-V

Дата публикации: 07.12.2020

Полезная информация?
Расскажи друзьям не молчи!

ВЛИВАЙСЯ В РЯДЫ ПРОФЕССИОНАЛОВ
СДЕЛАЙ СВОЮ ТОРГОВЛЮ ЭФФЕКТИВНОЙ

ПРОФЕССИОНАЛЬНОЕ
ОБУЧЕНИЕ

Рейтинг
( 1 оценка, среднее 5 из 5 )
Загрузка ...