Облигации с амортизацией – погашение, плюсы и минусы

Что такое амортизация облигаций? Как погашаются облигации с амортизацией долга на примере. Плюсы и минусы для эмитента и инвестора.

Примечания[править | править код]

  1. Амортизация долга // Большой бухгалтерский словарь. — М.: Институт новой экономики (рус.) / Под редакцией А. Н. Азрилияна. — 1999.
  2. Берзон Н. И. и др. Облигации // Фондовый рынок / Под ред. проф. Н. И. Берзона. — Учебное пособие для вузов экономического профиля. — М.: Вита-Пресс, 1998. — ISBN 5-7755-0057-1.

Что такое облигации с амортизацией?

Инвестор покупает выпущенную эмитентом облигацию и тем самым даёт ему деньги в долг на то время, пока номинальная стоимость бонда (ценной бумаги) не будет возвращена. Эмитент может компенсировать полученную сумму как однократным погашением в конце срока действия облигации, так и частями, пока она находится в обращении.

Амортизация долга – это возвращение инвестору номинальной стоимости бонда частями в то время, пока ценная бумага находится в обращении. Купон (доход), чаще всего сохраняя процентное выражение, будет уменьшаться количественно в рублях аналогично выплатам по кредиту с уменьшением суммы задолженности.

Арбитражное ценообразование

Это открытие было сделано еще в 1976 году Стефаном Россом. Главная задача АРТ – стремление любого инвестора повысить доходность своего портфеля, ничем не рискуя. При этом предполагается, что все происходящее вписывается в факторную модель, без идентификации самих факторов. Для реализации механизма процесса используют принцип арбитража.

Облигации с амортизацией долга

Облигации с амортизацией долга — это разновидность процентных облигаций. По ним на протяжении всего срока обращения этих ценных бумаг выплачивается не только купонный доход, но и производится частичное погашение самого долга. Это напоминает амортизацию основных фондов на предприятии, поэтому такие облигации и получили это название.

Другими словами, облигации с амортизацией долга — это облигации, задолженность по которым погашается частями, а доход выплачивается купонными платежами, при этом каждый купонный платеж рассчитывается на остаток задолженности.

Амортизация облигаций — это поэтапное частичное погашение задолженности по ним инвестору.

Простыми словами, амортизация облигаций происходит так же, как погашение кредита со стандартной схемой погашения: по установленному графику гасится тело долга и проценты, начисляющиеся на остаток задолженности.

Чтобы было еще понятнее, рассмотрим это на примере.

Подсчет доходности

Купон у такого типа облигаций постоянно меняется, кроме того часть номинала может гасить не каждую выплату по купонам.

Это всё сильно затрудняет подсчет доходности таких облигаций. Смотреть на заявленный годовой процент имеет смысл, если покупаете бумагу в день выпуска и планируете держать вплоть до её погашения. Если она уже в обращении, что скорее всего, то терминал QUIK и сайт rusbonds (во вкладке «Доходность») покажут вам подсчитанную доходность до погашения.

В случае же, если вы планируете покупать их на небольшой срок (относительно жизни всей облигации, например, 2 года тоже небольшой), то придётся внимательно считать отдельно каждую выплату вручную, складывая всё постепенно, чтобы получить две цифры: сколько инвестировали и сколько получите. И от этого уже подсчитать годовой процент.

Виды амортизационных облигаций

Разновидность бонда с амортизацией, как и обычной облигации, определяется её эмитентом. Амортизационная облигация может быть корпоративной, государственной (ОФЗ-ад) или муниципальной. Особенности возврата долга инвестору рассчитываются перед эмиссией (выпуском в обращение) индивидуально для каждого выпуска. Встречаются облигации, амортизационные выплаты по которым начинаются с отсрочкой на несколько лет. Не всегда долг гасится равными долями от номинала или через одинаковые промежутки времени.

Когда выгодно купить?

Многие люди, занимающиеся вложением средств в ценные бумаги, считают, что данный вид инвестирования является не очень выгодным. При удержании их на протяжении всего периода обращения реальная купонная доходность оказывается на порядок ниже, по сравнению с ценными бумагами без амортизации.

Например, государственные облигации с амортизацией долга (ОФЗ-АД) настолько не популярны у инвесторов, что министерство финансов скорее всего постепенно прекратит выпускать новые.

Но их тоже можно выгодно использовать. В случае с ОФЗ-АД, выгодно покупать их в тот период, когда прогнозируется значительное увеличение процентных ставок. В таком случае владелец облигаций будет регулярно получать часть номинала, благодаря чему сможет реинвестировать освободившиеся деньги в новые облигации с высоким процентом по купону.

Обобщая, облигации с амортизацией выгодно покупать и в “мирные” времена, если вам по какой-то причине (может даже не инвестиционной), нужна часть денег. Выплаты части номинала решают эту проблему, без необходимости продавать их.

В этом видео, начиная с 4-ой минуты, говорится об амортизационных облигациях и рассматривается процесс их покупки в QUIK.

Как происходит погашение такой облигации

Погашение амортизации облигаций проходит по таким же схемах, что и выплата купона, и полное погашение облигации:

  • приходит дата амортизации;
  • эмитент переводит деньги брокеру;
  • брокер рассчитывается с инвестором.

По ОФЗ и муниципальным облигациям расчет производится день в день, по корпоративным иногда возникает задержка на 2-3 дня, но обычно брокер переводит деньги инвесторам уже на следующий день.

Как правило, дата проведения очередной амортизации совпадает с датой выплаты купона, поэтому инвестор получает сразу часть номинала бонда и начисленный доход.

На что еще обращать внимание

Несмотря на то что субфедеральные облигации относятся к государственным ценным бумагам, рекомендую обращать внимание на уровень долговой нагрузки субъекта РФ, чтобы максимально защитить свои вложения. Чем выше этот показатель, тем больше вероятность проблем с погашением в будущем.

Субфедеральные облигации — стоит ли в них инвестировать

Удобнее всего смотреть на сайте «Риарейтинга». Результаты представлены в таблице и отсортированы по уровню долговой нагрузки.

Если долговая нагрузка выше 100% от дохода субъекта, значит, текущих доходов субъекта недостаточно для покрытия долга. А это значит, что, возможно, потребуется прибегнуть к помощи федерального бюджета.

Лучше избегать субъектов с высокой долговой нагрузкой, так как возможны трудности при выплате купонов или погашении облигаций. К таким субъектам относятся Республика Мордовия, Костромская область и Карачаево-Черкесская Республика. Наименьший долг в Севастополе, Сахалинской и Тюменской областях.

Как найти облигации с амортизацией?

Найти облигации с амортизацией можно на специализированных сайтах брокеров. Например, сайт https://bonds.finam.ru/. Кликнув на его главной странице по кнопке “Выпуски”, попадаем в “Поиск выпусков”, где в строке “Сектор” выбираем корпоративный, государственный или муниципальный, в строке “Статус выпуска” отмечаем “В обращении”. Около параметра “Амортизация” ставим “Есть”.

Если имеется информация по конкретному выпуску, расставляем данные по нему в других графах и жмём “Искать”. В строке с названием выпуска можно увидеть его объём, даты размещения и погашения. Кликнув по ней, найдём достаточно подробную информацию о бонде, включая расписание выплат по амортизации, сведения об эмитенте, сможем просмотреть приложенные им документы и даже выйти на сайт компании, разместившей облигации.

Найти бонды с амортизацией можно также в торговых терминалах. Важно обратить внимание при этом на брокерские настройки. Они должны соответствовать именно этой разновидности облигаций. В противном случае может некорректно отображаться доходность данного вида ценных бумаг.

Где взять

В качестве кредитора могут выступать:

  • частные лица;
  • коммерческие структуры;
  • государственные (муниципальные) учреждения;
  • Центробанк.

Выдать субординированный заем имеют право только «устойчивые» финансовые компании: ВТБ 24, Газпромбанк, Хоум, некоторые другие.

Рейтинг
( 1 оценка, среднее 5 из 5 )
Загрузка ...