Операции на открытом рынке: определение и значение :: BusinessMan.ru

Что такое операции на открытом рынке – это своего рода сделки, совершаемые исключительно на официальном уровне только центральным банком определенного государства. Операции на открытом рынке состоят из любой покупки и продажи государственных ценных бумаг, а иногда и коммерческих ценных бумаг со стороны центрального банка с целью регулирования денежной массы и кредитных условий на постоянной основе.

Процесс[править | править код]

Поскольку большая часть денег в наше время существует в электронном виде, а не в виде банкнот и монет, операции на открытом рынке производятся путём увеличения (кредитование) или уменьшения (дебетование) объёма базовых денег (денежная база) на резервном счету банка в центральном банке. Таким образом, процесс не требует печати новой валюты. Однако, он увеличивает обязательство центрального банка напечатать деньги, если коммерческому банку потребуются банкноты в обмен на уменьшение электронного баланса.

Когда присутствует повышенный спрос на базовые деньги, центральный банк должен предпринять действия, если он желает удержать краткосрочные процентные ставки у целевого уровня. Он делает это путём увеличения предложения базовых денег. Центральный банк выходит на открытый рынок, чтобы купить финансовый актив (государственные облигации, иностранную валюту или другие сравнительно стабильные активы). Чтобы заплатить за актив, центральный банк создаёт новые базовые деньги и кредитует ими счёт банка-продавца актива. Таким образом увеличивается денежная база в экономике. И наоборот, если центральный банк продаёт активы на открытом рынке, соответствующая сумма базовых денег списывается со счёта банка-покупателя, таким образом денежная база сокращается.

Основные характеристики инструмента

Операции по покупке/продаже ценных бумаг на открытом рынке используются в практике большинства центральных банков. Данные операции могут являться одним из основных инструментов регулирования банковской ликвидности на ежедневной основе (например, в США, Канаде и Австралии), либо использоваться в качестве антикризисного инструмента для осуществления дополнительных вливаний средств в банковский сектор и/или воздействия на более долгосрочные доходности в сегменте государственных и корпоративных облигаций (в частности, Банком Англии, Банком Японии, ФРС США).

В практике Банка России операции по покупке/продаже ценных бумаг на открытом рынке используются в относительно небольших масштабах как дополнительный инструмент регулирования банковской ликвидности. Основным фактором, снижающим потенциал использования данного инструмента, является относительная узость и низкая ликвидность российского рынка государственных ценных бумаг. Кроме того, в период формирования профицита банковской ликвидности использование данного инструмента ограничено относительно небольшим размером собственного портфеля ценных бумаг Банка России.

Согласно законодательству Банк России может осуществлять на рынке покупку/продажу как государственных, так и корпоративных долговых бумаг (акций — только в рамках операций РЕПО). При этом покупка государственных ценных бумаг Банком России может осуществляться только на вторичном рынке (в целях ограничения возможностей прямого эмиссионного финансирования бюджета).

В практике Банка России покупка/продажа корпоративных ценных бумаг использовалась только в рамках операций РЕПО, либо при реализации ценных бумаг, полученных в обеспечение по сделкам РЕПО, при ненадлежащем исполнении контрагентами своих обязательств по второй части сделки.

Прямые операции по покупке/продаже государственных ценных бумаг без обязательств обратной продажи/выкупа используются Банком России нерегулярно.

Операции по покупке/продаже государственных ценных бумаг на вторичном рынке могут осуществляться как через секцию государственных ценных бумаг ЗАО ММВБ, так и на внебиржевом рынке. Участниками данных операций могут являться только российские кредитные организации.

Последнее обновление страницы: 19.03.2020

Что это?

Операции открытого рынка – это операции ЦБ государства по продаже и покупке ценных государственных бумаг на вторичных рынках. Такие приобретения оплачиваются Центробанком путем увеличения резервных счетов банков-продавцов.

Суть операции в суммарном увеличении денежных резервов банковской системы. А этот факт уже приводит к росту всей денежной массы в стране.

Если мы рассмотрим обратную операцию открытого рынка (продажу Центробанком ценных государственных бумаг), то будем наблюдать прямо противоположный эффект: уменьшение суммарных денежных резервов банков, сокращение общего объема денежной массы в стране.

Все это делает Центробанк государства крупнейшим дилером на открытых рынках. Увеличение им объема операций по продаже и приобретению ценных бумаг приведет к изменению как их цен, так и доходности.

Центральный банк, таким образом, может влиять и на процентные ставки, устанавливаемые банками. Эффективность такого инструмента операций на открытом рынке может быть снижена из-за непредсказуемых ожиданий других участников.

термин операции на открытом рынке

Сущность операций банка на открытом рынке

Операции на открытом рынке осуществляются по собственной инициативе центрального банка, при этом являясь основными. Отличительной чертой таких операций является инициатива центрального банка или же его согласие, в обязательной форме, на осуществление тех или иных операций.

Замечание 1

Операции на открытом рынке осуществляются только центральными банками государства.

Сроки исполнения операций на открытом рынке либо устанавливает центральный банк, либо такие операции выполняются на заранее оговоренный период.

Возможные цели[править | править код]

  • При инфляционном таргетировании операции на открытом рынке используются для поддержания определённой краткосрочной процентной ставки на долговых рынках. Целевое значение ставки периодически изменяется, чтобы удерживать инфляцию внутри установленного коридора. Однако, другие варианты монетарной политики также используют операции на открытом рынке: Федеральная резервная система, Банк Англии и Европейский центральный банк используют операции на открытом рынке для достижения своих процентных ставок.
  • Кроме целевого уровня процентных ставок могут быть другие целевые индикаторы при операциях на открытом рынке. Целью может быть сокращение денежной массы, как в конце 1970-х — начале 1980-х в США при председательстве Пола Волкера.
  • При валютном совете операции на открытом рынке используются для поддержания фиксированного обменного курса по отношению к иностранной валюте.

Специфика в разных странах[править | править код]

Соединенные Штаты Америки[править | править код]

В США Федеральная резервная система устанавливает целевой уровень для процентной ставки по федеральным фондам (избыточным банковским резервам). Когда текущая рыночная ставка выше целевой, Федеральный резервный банк Нью-Йорка увеличивает денежное предложение при помощи сделок РЕПО (заём с точки зрения дилеров, кредитование с точки зрения ФРБ). Когда текущая ставка ниже целевой, ФРБ Нью-Йорка уменьшает денежное предложения с помощью сделок обратного РЕПО (кредитование с точки зрения дилеров, заём с точки зрения ФРБ).

Федеральный резерв обычно использует сделки РЕПО овернайт для временного создания денег и сделки обратного РЕПО для временного уничтожения денег, которые компенсируют временные изменения в уровне банковских резервов.[3] Федеральный резерв также совершает сделки окончательной (англ. outright) покупки или продажи ценных бумаг через счёт открытого рынка (англ. System Open Market Account, SOMA) ФРБ Нью-Йорка. Купля-продажа ценных бумаг через счёт открытого рынка оказывает влияние на резервные балансы банков, что также влияет на краткосрочные процентные ставки. Управляющий SOMA отвечает за куплю-продажу ценных бумаг, направленную на поддержание ставки по федеральным фондам у целевого уровня, а также направленную на создание денег при окончательной покупке ценных бумаг.[4] Реже производится окончательная продажа бумаг, используемая для перманентного уничтожения денег. Сделки проводятся с группой около 20-ти финансовых учреждений, называемых первичными дилерами.

Деньги создаются и уничтожаются с изменением резервного счёта коммерческого банка в ФРС. Федеральный резерв проводит операции на открытом рынке с 1920-х годов через Отдел открытого рынка Федерального резервного банка Нью-Йорка по распоряжению Федерального комитета по операциям на открытом рынке. Операции на открытом рынке также являются одним из способов контроля инфляции: продажа государственных облигаций коммерческим банкам уменьшает их возможность выдавать кредиты, таким образом часть денег изымается из циркуляции.

Еврозона[править | править код]

Европейский центральный банк использует похожие механизмы в своей работе; он описывает свои методы как «четырехуровневый подход» с различными целями.

В общем, ЕЦБ управляет ликвидностью в банковской системе через операции рефинансирования, являющиеся сделками РЕПО,[5] то есть банки предоставляют ЕЦБ приемлемый залог (обеспечение, англ. collateral) и получают деньги взамен. Четыре типа операции могут быть использованы, в зависимости от желаемого результата:

  • Еженедельные основные операции рефинансирования (англ. main refinancing operations, MRO) с недельным сроком погашения,
  • Ежемесячные операции долгосрочного рефинансирования (англ. longer-term refinancing operations, LTRO) со сроками погашения 3, 6, 12 и 36 месяцев,
  • Операции тонкой настройки (англ. Fine-tuning operations) в виде временных или окончательных транзакций, валютных свопов, срочных депозитов используются для сглаживания движений процентных ставок, вызываемых флуктуациями ликвидности на рынке,
  • Структурные операции, нацеленные на корректировку долгосрочной структурной позиции ЕЦБ по отношению к финансовому сектору.

Операции рефинансирования проводятся в виде аукционов. ЕЦБ сообщает объём средств, который он желает разместить (распределяемый объём), и приглашает банки к участию. В случае аукциона с фиксированной ставкой, ЕЦБ сообщает значение ставки, по которой он желает предоставить средства, в случае плавающей ставки сообщается лишь минимальная ставка для участия в аукционе, банки соревнуются друг с другом, предлагая ставки, чтобы получить ликвидность.

Начиная с октября 2008 года ЕЦБ проводит операции рефинансирования по фиксированным ставкам с полным размещением (англ. full allotment), при этом сообщается только ставка размещения, банки могут запросить столько, сколько пожелают (сколько смогут предложить обеспечения).

Швейцария[править | править код]

Национальный банк Швейцарии контролирует трехмесячную ставку LIBOR в швейцарских франках. Главным инструментом являются операции на открытом рынке, в основном сделки РЕПО.[6]

Российская Федерация[править | править код]

Банк России также использует операции на открытом рынке при проведении денежно-кредитной политики.[7] Однако в отличие от ФРС масштабы использования значительно меньшие. Основными причинами ограниченности применения OMO являются небольшой размер и невысокая ликвидность рынка российских гособлигаций, а также небольшой собственный портфель облигаций у ЦБ, что ограничивает масштабы возможных продаж при необходимости уменьшить ликвидность в банковской системе.[7]

Банк России также имеет возможность совершать операции с корпоративными облигациями и акциями (с последними только в рамках операций РЕПО); покупать гособлигации банк может только на вторичном рынке в целях недопущения прямого финансирования бюджета. Торговлю госбумагами Центробанк может осуществлять через соответствующую секцию ММВБ, либо на внебиржевом рынке, при этом контрагентами должны выступать только российские кредитные организации.[7]

См. также[править | править код]

  • Монетаризм
  • Частичное банковское резервирование
  • Эмиссия денег
  • Фиатные деньги
  • Количественное смягчение

Косвенная методика кредитно-денежной политики

Операции на открытом рынке между коммерческими банками и ЦБ в глобальной экономической практике считаются главным инструментом при применении косвенных методов кредитно-денежной политики.

Суть тут проста. Центробанк продает или покупает по заранее известному курсу ценные бумаги, обладающие высокой ликвидностью. Среди них и государственные, что формируют внутренний долг страны. Операции подходят на открытом рынке за счет ЦБ.

И сегодня этот инструмент считается самым гибким в области регулирования как коммерческих вложений, так и ликвидности коммерческих банковских организаций.

Особенность данной функции Центрального банка в том, что он оказывает рыночное воздействие на объемы свободных ресурсов, которыми располагают коммерческие банки. Это вызывает сокращение или расширение кредитных вкладов в экономику. И тем самым влияет на ликвидность самих банков – увеличивает или уменьшает ее.

Рейтинг
( 1 оценка, среднее 5 из 5 )
Загрузка ...