Понятие чистого оборотного капитала | Скорая юридическая помощь для ИП

Отрицательный оборотный капитал является негативным индикатором. Дело в том, что в вышеуказанном примере мы забыли про непрерывность деятельности компании, а также забыли включить денежные средства и запасы в состав оборотного капитала. Когда вся продукция оплачена, а с поставщиками не расплатились – оборотный капитал будет положительным: денежные средства от оплаты дебиторской задолженности в активах баланса. Эти денежные средства включают и прибыль от сделки по продаже товара. В обязательствах – кредиторская задолженность перед поставщиками. Если деятельность компании непрерывна, то мы должны были закупить новое сырье и в расчетах оборотного капитала должны появиться новые запасы и кредиторская заложенность. При кредитовании компании банком, если компания имеет отрицательный оборотный капитал, это ухудшает ее платежеспособность с точки зрения банка.

Отрицательный оборотный капитал, плохо или хорошо?

Некоторые фирмы рассматривают отрицательный оборотный капитал как признак эффективного управления. При этом они принимают во внимание лишь величину дебиторской и кредиторской задолженности. К примеру, фирма заключила договор на поставку скоропортящейся продукции с отсрочкой платежа 30 дней. По факту товар был продан за 2 дня, т. е. задолго до наступления срока платежа поставщику. Получается, по данной операции дебиторская задолженность равна 0, а кредиторская задолженность на 100% не оплачена. Разница между величиной дебиторской и кредиторской задолженности дает отрицательный оборотный капитал.

Однако, такой подход к анализу неверный. Отрицательный оборотный капитал является негативным индикатором. Дело в том, что в вышеуказанном примере мы забыли про непрерывность деятельности компании, а также забыли включить денежные средства и запасы в состав оборотного капитала. Когда вся продукция оплачена, а с поставщиками не расплатились – оборотный капитал будет положительным: денежные средства от оплаты дебиторской задолженности в активах баланса. Эти денежные средства включают и прибыль от сделки по продаже товара. В обязательствах – кредиторская задолженность перед поставщиками. Если деятельность компании непрерывна, то мы должны были закупить новое сырье и в расчетах оборотного капитала должны появиться новые запасы и кредиторская заложенность. При кредитовании компании банком, если компания имеет отрицательный оборотный капитал, это ухудшает ее платежеспособность с точки зрения банка.

Таким образом, при условии непрерывности операционной деятельности, если компания не занимается инвестиционной деятельностью (не покупает основные средства, не выдает займы) и финансовой деятельностью (не выплачивает дивиденды, не погашает кредиты) оборотный капитал всегда должен быть положительным.

Отрицательный оборотный капитал возникает, в двух случаях:

  • когда денежные средства от операционной деятельности направляются либо в инвестиционную, либо в финансовую деятельность – например, на финансирование строительства, выплату кредитов и займов либо дивиденды акционерам.
  • когда предприятие систематически получает убыток от операционной деятельности

Изымая денежные средства из оборота на регулярной основе предприятие ставит себя перед необходимостью пополнять источники оборотных средств за счет инвестиционной деятельности (например, торговля финансовыми инструментами) либо финансовой деятельности для покрытия дефицита денежных средств по операционной деятельности.

Величину оборотного капитала необходимо рассматривать неразрывно с показателем финансового цикла организации, т.к. даже при положительной оборотном капитале как правило всегда возникает кассовый разрыв, продолжительность которого определяется длиной финансового цикла.

Величину имеющегося оборотного капитала определяют вычитанием из текущих активов имеющихся обязательств. Причем к анализируемым активам относят деньги на счетах и в кассе, обращающиеся ценные бумаги, запасы товаров и дебиторская задолженность. Если все текущие активы меньше совокупного кредиторской задолженности, то в какой-то момент компания будет не в состоянии рассчитаться по своим долгам. Исправить ситуацию можно конвертацией активов из долгосрочных в краткосрочные, привлечением акционерного капитала.

При расчете оборотного капитала необходимо обратить особое внимание на качество самой финансовой отчетности, на основе которой рассчитываются показатели оборотного капитала – полнота отражения операций в ней, своевременность их отражения, корректность начисления резервов под обесценение задолженности.

Оборотный капитал

Оборотный капитал представляет собой то, что компания в настоящее время должна финансировать своими непосредственными оперативными потребностями, например обязательства перед ее поставщиками за предоставление кредита на покупку различных товаров и услуг, которые будут использоваться в производственный процесс, инвентарь, остаток денежных средств и дебиторскую задолженность. Расходы по предоплате также являются частью оборотного капитала. При проведении оценки некоторые специалисты по инвестициям рассматривают скорректированный неденежный оборотный капитал, который не включает денежные средства и их эквиваленты, краткосрочные инвестиции и любые займы и платежи по долгам, подлежащие погашению в течение года.

Немного терминологии

Собственные оборотные средства (СОС) — величина, на которую оборотные активы (ОА) компании превышают ее краткосрочные обязательства (КО).

  • К ОА относят готовую продукцию, материалы, сырье, топливо, дебиторскую задолженность.
  • КО — это задолженность, которую необходимо выплатить в течение года за счет текущих активов: краткосрочная кредиторская задолженность перед поставщиками, покупателями, работниками, кредитными организациями и т.д.

Другое название показателя — рабочий капитал (от английского «working capital»). Аналитики используют его, чтобы оценить, насколько фирма способна рассчитаться по краткосрочным обязательствам за счет своей «оборотки». Он демонстрирует уровень платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия.

Собственный оборотный капитал может быть положительным, равным нулю или иметь знак «минус».

Отрицательный СОС — это превышение текущих обязательств над текущими активами.

Наглядный пример — «Брянконфи» (бухгалтерская отчетность за 2015 г.).
Исходные данные:
Строка 1200 (итог по разделу II бухгалтерского баланса) — 183 843 тыс. руб.
Строка 1500 1200 (итог по разделу V бухгалтерского баланса «Краткосрочные обязательства») — 220 153 тыс. руб.
СОС на 31.12.2015: 1200 – 1500 = 183 843 – 220 153 = -36 310 тыс. руб.

Выручка

Практика показывает, что именно выручку предприниматели считать не умеют. Абсолютное большинство бизнесменов уверены, что выручка — это поступившие на счёт или в кассу деньги, и в этом кроется огромная ошибка. Выручка — это не полученные деньги, а сумма выполненных обязательств перед покупателем.

Например, компания доставляет продукты питания в магазины по следующей схеме:

Какие финансовые показатели должен отслеживать любой бизнесмен

Покупатель оформляет заказ и переводит деньги, поставщик доставляет товары и, если с ними всё в порядке, то в течение двух недель получит окончательный расчёт. Но предоплата и постоплата — это ещё не выручка, а всего лишь договорённость о том, как будут проводиться расчёты между контрагентами. Когда бизнесмен доставил товар в магазин, подписал с клиентом накладные и таким образом подтвердил выполнение обязательств, — только тогда можно учесть выручку.

По сути, выручка — это продажи компании. Если нет продаж, то нет и бизнеса. В целях анализа выручку можно разложить на два показателя: количество покупателей и средний чек их покупок. Такое разделение помогает отслеживать и понимать, что конкретно влияет на рост или падение продаж. Выросла выручка и возрос средний чек, значит, вы начали продавать более дорогие товары. Снизилась выручка и количество клиентов — пора запускать рекламу и привлекать новую аудиторию.

Выручку нужно контролировать и анализировать от месяца к месяцу, от недели к неделе или каждый день. Это зависит от того, как часто компания производит сделки по продажам. Например, в ритейле или в ресторанном бизнесе для того, чтобы узнать эффективность работы команды, предприниматели могут отслеживать этот показатель ежечасно.

В среднем оптимальный период контроля выручки — раз в месяц. Надо смотреть, падает она или растёт, с чем это связано, как это исправить или, наоборот, закрепить хороший результат.

Рассмотрим на примерах

Рассмотрим пример двух компаний, имеющих одинаковый баланс активов и обязательств:

С точки зрения учебника и банковского риск-менеджера (или кредитного аналитика) Компания 2 имеет лучшее финансовое состояние в краткосрочной перспективе, так как ее текущие активы превышают текущие обязательства в два раза (на 100%), а в случае Компании 1 – всего лишь на 10%.

Однако, также видно, что капитал владельцев в Компании 2 почти в два раза выше, чем в Компании 1 (1000 против 600), а значит, деньги владельцев «зарыты в бизнесе», что часто для них невыгодно (можно заниматься другими проектами, инвестировать деньги в акции или просто потратить, но приходится держать денежные средства на балансе Компании 2, чтобы бизнес нормально функционировал).

Кроме этого, можно посмотреть на ситуацию не в моменте, а в перспективе: то есть, спроецировать, как изменится баланс компаний в будущем, если данные отношения оборотных обязательств к оборотным активам сохранятся (90% в Компании 1 против 50% в Компании 2).

При прочих равных, чтобы увеличить выручку, скажем, на 10%, Компании 1 нужно финансировать лишь 10% от необходимой дельты в рабочем капитале (Working Capital) с помощью средств акционеров, так как остальные 90% будут предоставлены контрагентами (в основном, поставщиками и клиентами, если в Компании 1 есть продукты, за которые необходимо платить авансом).

В случае Компании 2, половину от дельты в рабочем капитале придется взять «из кармана» акционеров. Скорее всего, владельцы не будут для этого специально вкладывать деньги в компанию через покупку акций или посредством предоставления акционерного кредита компании.

Вероятнее всего, Компания 2 просто оставит на балансе часть денежного потока в текущем периоде, которую могла бы направить на выплату дивидендов. Иными словами, деньги «пролетят мимо» акционеров, осевши на расчетных счетах компании.

Если так будет происходить постоянно, ситуация не будет меняться, то Компания 2 автоматически будет стоить меньше, чем Компания 1 (при прочих равных – та же рентабельность, тот же рост выручки и т.п.), так как акционеры не готовы платить больше за то, с чего получают меньше дивидендов (даже если компании не платят дивиденды физически, акционеры Компании 2 видят более низкий денежный поток «в их сторону», чем акционеры Компании 1, а значит, при той же требуемой доходности, автоматически оценивают свою компанию ниже, чем владельцы Компании 1).

Именно поэтому прогнозы оборотного капитала, а точнее, потребностей инвестиций в него со стороны владельцев (потребность во вливании чистого оборотного капитала в компанию – NWC), критически важны не только для целей бюджетирования (для предотвращения кассовых разрывов), но и для оценки компании, ведь каждый владелец бизнеса интересуется тем, сколько стоит плод его многолетнего труда (это отличная мотивация, даже если цифры очень условны).

Что такое оборотный капитал

Как мы упомянули выше, оборотный капитал — это деньги компании, которые засели в запасах и дебиторке. Также — это деньги в кассе, которые трогать нельзя: предоплата от клиентов и кредиторская задолженность. Раскроем подробнее:
 
Запасы — товары и сырье, которые вы храните для производства и продажи.
 
Дебиторка — деньги, которые должны вам: сделали работу, ждете за нее денег; отгрузили товар, ждете оплату. Иногда ждете дольше, если давали отсрочку платежа.
 
Запасы и дебиторка — это деньги, которые наши по отчетам, но физически в кассе не лежат. По-другому — это отток денег, который записывается всегда с минусовым значением.
 
Деньги — средства, которые всегда должны быть на счету для выполнения заказов. Например, у вас заказали фотосъемку свадьбы, а деньги заплатят потом. Чтобы провести съемку вам нужны расходники: батарейки для вспышки, бутылка воды и бензин, чтобы доехать до ЗАГСа. В запасе у вас всегда должно быть 1 500–2 000 рублей.
 
Кредиторка — деньги, которые должны вы: поставщик отгрузил товар, ждет оплату; клиент перевел аванс за работу, которую вы еще не сделали.
 
Кредиторка — это деньги, которые лежат у нас в кассе, но не наши. Поэтому их называют притоком денег и записывают с плюсовым значением.
 
Чтобы посчитать оборотный капитал, поиграем с этими четырьмя показателями:

Запасы + Дебиторка + Деньги − Кредиторка = Оборотный капитал, руб.

Прибыль

Прибыль показывает эффективность работы бизнеса и его рентабельность. Ошибка думать, что прибыль — это количество денег на счетах или в кассе после оплаты всех расходов. Некоторые расходы могут быть начислены, но ещё не выплачены, как, например, зарплата сотрудникам. Люди отработали на бизнесмена месяц, компания начислила им зарплату, но выплатит её только в следующем месяце.

Знать свою прибыль необходимо каждому бизнесмену. В противном случае есть риск, что из бизнеса можно «выдернуть» не свои деньги. Ведь из тех средств, что поступают на расчётный счёт, надо заплатить аренду, отдать долги, закупить товар. Если эти деньги бизнесмен положит себе в карман, то станет не на что содержать компанию.

Не всегда можно зафиксировать прибыль: у компании могут быть плановые периоды убытка. Когда молодая компания только начинает развиваться, она аккумулирует больше расходов, чем доходов. Недавно появившийся магазин не может одним днём покрыть все свои затраты на оборудование, товар, раскрутку, обучение, наём персонала. Поэтому требуется несколько месяцев, прежде чем магазин преодолеет зону убытков и выйдет в прибыль.

Для того чтобы понять, когда магазин выйдет в плюс, предпринимателю нужно построить финансовую модель развития бизнеса. Обычно она составляется на три — пять лет или текущий год. В модели должно быть чётко прописано, когда у магазина период убытка, а когда он начинает выходить в прибыль.

Что будет если у предприятия дефицит «оборотки»?

Руководство компании использует рабочий капитал для финансирования текущей деятельности. Поэтому, если он становится отрицательным, это плохо влияет на работу предприятия и может поставить под угрозу его существование.

Отрицательная величина рабочего капитала означает появление и развитие негативных тенденций в функционировании компании.

Это может привести к потере финансовой устойчивости и снижению инвестиционного рейтинга. Также индикатор говорит о высоком уровне задолженности перед кредиторами.

Конечным итогом может стать банкротство предприятия.

Почему так происходит?

Можно выделить следующие причины, почему у компании СОС становится «минусовым»:

  • потеря собственного капитала;
  • формирование оборотных активов за счет заемных средств;
  • высокая доля кредиторской задолженности;
  • увеличение риска образования существенной задолженности по обязательствам.

Статьи про финансы и управленку

Нравится Управленка? Тогда понравятся и наши статьи. Мы пишем про финансы, учет и управление на основе цифр. Понятно объясняем, травим байки.

Если вы считаете финансы важной частью бизнеса, то вам точно понравятся наши статьи. Если нет, напишите в ответ на это письмо: «Илья, ты не прав».

К статьям →

В следующий раз

Сегодня мы разобрались, что такое оборотный капитал. Через 3 дня вы получите вторую часть урока, где узнаете как этим оборотным капиталом управлять. Расскажем, как найти оптимальное значение по запасам, дебиторке, деньгам и кредиторке. Будет весело: скачаете табличку и посчитаете свой ОК вместе с нами.
 
Всё окей,
ваши Саша и Андрей.

Рейтинг
( 1 оценка, среднее 5 из 5 )
Загрузка ...