Справедливая цена — Википедия

Понятие справедливой стоимости и ее отличия от рыночной стоимости. Когда применяется справедливая оценка стоимости. Расчет. Примеры.

Справедливая стоимость как экономическое понятие

Оценка активов нужна во многих бизнес-ситуациях. Она должна достоверно отражать положение дел на текущий момент времени, хотя рыночная ситуация постоянно изменяется. Результаты оценки должны быть легко интерпретированы относительно интересов разных категорий лиц. Оценивать можно разные основные средства:

  • отдельные объекты;
  • активы;
  • обязательства.

ВАЖНО! Определение справедливой стоимости не имеет связи с обязательной оценкой, предусмотренной законодательством и нормативными актами в определенных случаях, таких как, например, приватизация или неденежный взнос в уставной капитал. Процедуры справедливой оценки государство не регулирует.

Справедливая стоимость (англ. «fair value») – та сумма, которой теоретически заинтересованные стороны могут рассчитаться за активы или обязательства (13 Стандарт МСФО).

Характеристики справедливой стоимости:

  • оценивается конкретный объект;
  • учитываются категории этого объекта, важные для участников рынка (например, место, время сделки, состояние актива, кредитные риски должника для обязательства);
  • на справедливую оценку влияют возможные ограничения на продажу или покупку актива либо его применение.

Справедливая, ликвидационная и залоговая стоимость: как соотносятся эти понятия?

Определение[править | править код]

Рассмотрим некоторый актив, цена которого может меняться со временем. Пусть q t {displaystyle q_{t}} {displaystyle q_{t}} – цена актива в некоторый период времени t {displaystyle t} t. Тогда доход от владения активом складывается из двух частей:

Если просуммировать весь будущий дисконтированный доход, то он образует справедливую цену актива. Ожидаемый рост цен таким образом оказывается напрямую связан с ростом ожидаемого дохода. Например, если, благодаря инновациям, прибыль компании выросла или после ремонта квартиры выросла арендная плата, то справедливая цена актива станет выше. Чрезмерно быстрый рост цен приводит к отрыву текущей от цены от справедливого значения и к образованию пузыря, когда дисконтированный доход перестает играть существенную роль в оценке актива.

Математическая модель[править | править код]

Предположим, что инвестор может вложить деньги не только в данный актив, но и в банк под процентную ставку r {displaystyle r} r. Тогда в соответствии с условием отсутствия арбитража доходы от обоих вариантов вложений должны выровняться и стать одинаковыми[1]. Математически это можно записать следующим образом: ( 1 + r ) q t = d t + q t + 1 {displaystyle (1+r)q_{t}=d_{t}+q_{t+1}} {displaystyle (1+r)q_{t}=d_{t}+q_{t+1}}. Это выражение можно переписать:

q t = d t ( 1 + r ) + q t + 1 ( 1 + r ) {displaystyle q_{t}={frac {d_{t}}{(1+r)}}+{frac {q_{t+1}}{(1+r)}}} {displaystyle q_{t}={frac {d_{t}}{(1+r)}}+{frac {q_{t+1}}{(1+r)}}}

Получается, то текущая цена актива зависит от будущего дисконтированного дохода (первое слагаемое) и будущей дисконтированной цены на актив (второе слагаемое). Если в эту формулу подставить аналогичное выражение для q t + 1 {displaystyle q_{t+1}} {displaystyle q_{t+1}}, то получится:

q t = d t ( 1 + r ) + d t + 1 ( 1 + r ) 2 + q t + 2 ( 1 + r ) 2 {displaystyle q_{t}={frac {d_{t}}{(1+r)}}+{frac {d_{t+1}}{(1+r)^{2}}}+{frac {q_{t+2}}{(1+r)^{2}}}} {displaystyle q_{t}={frac {d_{t}}{(1+r)}}+{frac {d_{t+1}}{(1+r)^{2}}}+{frac {q_{t+2}}{(1+r)^{2}}}}

Продолжая процесс подстановки, получим:

q t = ∑ s = 0 ∞ d t + s ( 1 + r ) s + lim s → ∞ q t + s ( 1 + r ) s {displaystyle q_{t}=sum _{s=0}^{infty }{frac {d_{t+s}}{(1+r)^{s}}}+lim _{sto infty }{frac {q_{t+s}}{(1+r)^{s}}}} {displaystyle q_{t}=sum _{s=0}^{infty }{frac {d_{t+s}}{(1+r)^{s}}}+lim _{sto infty }{frac {q_{t+s}}{(1+r)^{s}}}}

Здесь по-прежнему первое слагаемое представляет собой будущий дисконтированный доход, который лежит в основе справедливой цены актива. ВТорое слагаемое равно нулю, если цена растет медленнее, чем дисконтирующий множитель (медленнее, чем Экспоненциальный рост). Тогда цена актива и справедливая цена – это одна и та же величина.

(IFRS) 13?

, – . , , (IFRS) 13 . , :

  • , (IFRS) 2 “, “;
  • , (IAS) 17 “”;
  • ( (IAS) 2 “”) ( (IAS) 36 ” “).

(IFRS) 13 :

  • , (IAS) 19 ” “;
  • , (IAS) 26 ” “;
  • , ( (IAS) 36 ” “).

, (IFRS) 13. ? , :

  • ( (IFRS) 1 ” “);
  • , , ( (IAS) 16 ” “);
  • ( (IAS) 38 ” “);
  • , ( (IFRS) 5 ” , , “);
  • , ( (IFRS) 3 ” “);
  • , , , ( (IFRS) 9 ” “, (IFRS) 7 ” : “, (IAS) 33 ” “);
  • ( (IAS) 41 ” “);
  • ( (IAS) 12 ” “);
  • ( (IAS) 21 ” “);
  • ( (IAS) 20 ” “);
  • ( (IAS) 18 “”, (IAS) 11 ” “);
  • ( (IAS) 28 ” “, (IFRS) 12 ” “).

, (IFRS) 13, , . , .

Цель применения справедливой стоимости

Отражение в отчетности по международным стандартам (МСФО) действительной текущей цены активов и обязательств компании нужно для:

  • деятельности на международных рынках;
  • привлечения зарубежных инвесторов;
  • кредитования в иностранных банках;
  • создания совместных предприятий;
  • поглощений и слияний;
  • возрастания стоимости капитала компании.

Оценка справедливой стоимости согласно Международным стандартам финансовой отчетности.

Условия определения справедливой стоимости

Справедливая стоимость в соответствии с МСФО предполагает соблюдение определенных условий, которые делают процесс совершения сделки максимально прозрачным. Таким образом, для определения справедливой стоимости предполагается, что:

  • стороны совершают сделку, исходя из собственных экономических интересов;
  • стороны не имеют друг перед другом обязательств, способных повлиять на справед-ливую стоимость активов или обязательств;
  • владелец актива или обязательства предоставил полную информацию об объекте сделки;
  • участники сделки при ее совершении получат экономические выгоды.

Когда применяется справедливая оценка стоимости

П. 1 ст. 11 Федерального закона РФ от 21.11.96 № 129-ФЗ «О бухгалтерском учете» в редакции от 28 марта 2002 года утверждает параметры оценивания активов для внесения их на баланс отдельно по каждому виду. Для активов, приобретенных возмездно, нужно применять:

  • оценку по справедливой стоимости, если за актив заплачено в неденежной форме;
  • рыночную оценку – при стандартной купле-продаже.

Более точным переводом из Стандарта МСФО с английского языка на русский было бы использование слова «измерение» вместо «оценка», поскольку речь изначально идет о нефинансовых активах.

ВАЖНО! Если стоимость неденежных средств, переданных в уплату за актив, оценить невозможно, справедливая оценка станет затруднительной, тогда придется их оценивать по текущей рыночной стоимости.

Основной или наиболее выгодный рынок.

Оценка справедливой стоимости предполагает, что сделка по продаже актива или передаче обязательства имеет место либо:

  • на основном рынке для этого актива или обязательства; или
  • в отсутствие основного рынка – на наиболее выгодном рынке для актива или обязательства.

Основной рынок – это рынок с наибольшим объемом и уровнем активности для актива или обязательства. Различные организации могут иметь разные основные рынки, так как доступ компании к определенному рынку может быть ограничен.

Наиболее выгодным рынком является рынок, который максимизирует сумму, которая будет получена от продажи актива или сводит к минимуму сумму, которая будет выплачена при передаче обязательства, после учета транзакционных издержек и транспортных расходов.

Литература[править | править код]

  • Веселов Д.А., Пекарский С.Э. Макроэкономика финансовых рынков (неопр.). HSE (2012). Дата обращения: 3 мая 2020.
  • Sørensen P. B., Whitta-Jacobsen H. J. Introducing advanced macroeconomics: Growth and business cycles (англ.). — McGraw-Hill Education, 2010. — 864 p. — ISBN 978-0077117863.

Расчет справедливой стоимости

Стандарт определения справедливой стоимости подразделяет информацию, на основании которой она производится, на три уровня.

1 уровень, рыночный. Самый надежный и очевидный. Нефинансовый актив оценивается по стоимости такого же на активном рынке в данный момент времени (момент оценки).

2 уровень, корректировочный. Когда актив или обязательство не постоянны, а относятся к определенном периоду, то их стоимость можно определить только в этот период, сравнив с котировками на данный момент. Поэтому справедливая стоимость уже будет не безоговорочной, а скорректированной на время, место, состояние актива и особенности рынка.

3 уровень, ненаблюдаемый. Иногда данные для определения стоимости актива или обязательства невозможно определить прямо (они ненаблюдаемы), в этом случае нужно анализировать весь максимум доступной об активе информации.

Справедливая оценка актива будет относиться к одному из этих уровней:

  • первый уровень определяет несомненную оценку;
  • второй и третий требуют дополнительных методов оценивания и обуславливания выбора;
  • при третьем уровне нужно приводить сопутствующую оценке информацию: изменения в отчетном периоде, суммы затрат и прибылей по этому активу за оцениваемый период, описание процесса оценивания.

Как вести учет приобретенных прав требования, оцениваемых по справедливой стоимости?

Выбор подхода к оценке справедливой стоимости

  1. Сравнение с аналогичными активами на рынке по определяющим показателям: в оцениваемый период, в том же объеме и пр.
  2. Метод дисконтированных денежных потоков – выяснение способности к стабильной прибыли от актива в прогнозе на оцениваемый срок.
  3. Затратный метод – основан на анализе последних балансовых значений.

Применение стандарта к нефинансовым активам

Справедливая стоимость нефинансового актива оценивается на основе его наиболее эффективного и наилучшего использования с точки зрения участника рынка.

Наиболее эффективное и наилучшее использование означает такое использование актива, которое:

  • физически возможно – оно учитывает физические характеристики, которые будут учитывать участники рынка (например, местоположение или размер имущества);
  • юридически допустимо – оно учитывает юридические ограничения на использование актива, который участники рынка принимают во внимание (например, правила зонирования); или
  • финансово осуществимо – оно учитывает, приводит ли использование актива к доходам или потокам денежных средств, которые позволяют получать адекватную инвестиционную
Рейтинг
( 1 оценка, среднее 5 из 5 )
Загрузка ...